今年可不是像趙本山的小品里說的“一場(chǎng)大水沒咋地”了,持續(xù)的降雨給南方的養(yǎng)殖業(yè)和水產(chǎn)業(yè)都帶來了重創(chuàng),盡管還沒到全年菜粕消費(fèi)的最旺季,魚蝦的大量死亡直接導(dǎo)致需求大幅減少,對(duì)菜粕、豆粕等蛋白飼料沖擊不小,那么在美豆牛熊難辨的此時(shí),菜粕現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊維持堅(jiān)挺,從當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系來看,國(guó)內(nèi)菜粕三季度仍會(huì)有戲。 美豆今年均價(jià)預(yù)計(jì)在1000-1050 1992年以后,美國(guó)大豆從來沒有出現(xiàn)連續(xù)四年增產(chǎn)的紀(jì)錄,2013-2015年是連續(xù)三年穩(wěn)定增產(chǎn),2016年能否打破記錄尚難說,但是從供需平衡表和歷史數(shù)據(jù)兩項(xiàng)指標(biāo)綜合來看概率是低于30%的。對(duì)比近十年大豆主產(chǎn)國(guó)的庫存消費(fèi)比可以有趣的發(fā)現(xiàn),庫存消費(fèi)比的高低跟美豆期價(jià)是呈負(fù)相關(guān)的,也就是說當(dāng)庫存消費(fèi)比較高的年頭,美豆全年均價(jià)就偏低,反之則恰好相反。2008年厄爾尼諾導(dǎo)致美洲出現(xiàn)大范圍的澇災(zāi)導(dǎo)致全球農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn),當(dāng)年美豆期價(jià)暴漲,期價(jià)最高達(dá)到1663的歷史性高位,2012年美國(guó)干旱導(dǎo)致減產(chǎn),當(dāng)年的庫存消費(fèi)比只有4.52%,為近十年來第三低,因此全年的美豆期貨均價(jià)也是2007年以來最高,達(dá)到1441.3點(diǎn)。2015年整年的風(fēng)調(diào)雨順奠定了美豆豐產(chǎn)的基礎(chǔ),一下子將期價(jià)打壓至1000之下,全年期價(jià)均值只有945.8。2016年4月阿根廷的一場(chǎng)大水引發(fā)的“蝴蝶效應(yīng)”已經(jīng)將供需平衡表中的寬松轉(zhuǎn)向了平衡,我們可以假設(shè)一下,把全年的均價(jià)與庫存消費(fèi)比做出一個(gè)比值,可以得出2016年全年的最高價(jià)格會(huì)在1400-1450,全年的均價(jià)會(huì)在1000-1050之間。 拉尼娜“潛在推手”預(yù)期仍在 三季度最重磅的也是投資者最關(guān)心的就莫過于拉尼娜的粉墨登場(chǎng)了,說起天氣炒作,總是讓市場(chǎng)又愛又恨,美豆2012年的和今年大漲都是天氣一手造就的,包括上半年的棕櫚油亦如此,但難就難在天氣炒作的節(jié)奏很難把握。從NOAA監(jiān)測(cè)的太平洋(6.40 +2.07%,買入)海溫異常指數(shù)數(shù)據(jù)來看,太平洋海平面的異常指數(shù)在2016年3月初下滑達(dá)到0℃附近,到了月末跌至-0.5℃之下了,5月已經(jīng)到了-1℃。 從歷史的大數(shù)據(jù)來看,厄爾尼諾之后跟隨拉尼娜現(xiàn)象出現(xiàn)為大概率事件,從預(yù)測(cè)的概率圖來看,厄爾尼諾(紅條)持續(xù)概率很低,而拉尼娜(藍(lán)條)的出現(xiàn)的端倪是從4月開始出現(xiàn),當(dāng)時(shí)概率是在5%以下,現(xiàn)在已經(jīng)上升至18%了,5月出現(xiàn)的概率則提升到了48%。海平面異常溫度持續(xù)在0.5℃之上達(dá)到5個(gè)月,即宣告厄爾尼諾現(xiàn)象形成,反之若在-0.5℃達(dá)到五個(gè)月之上則是拉尼娜現(xiàn)象形成,若太平洋海溫距平指數(shù)一直在-0.5℃之下從4月中旬開始,持續(xù)到8月下旬就意味著拉尼娜現(xiàn)象形成。拉尼娜在過去發(fā)生的7次中有6次對(duì)美豆單產(chǎn)造成了減產(chǎn),這個(gè)是統(tǒng)計(jì)拉尼娜持續(xù)的時(shí)間,通常厄爾尼諾或拉尼娜對(duì)產(chǎn)量的影響不是在當(dāng)年,一般會(huì)有延遲,但無論如何,牛市的基礎(chǔ)就是供給產(chǎn)生缺口,并且一旦有了跡象,市場(chǎng)會(huì)沿著這個(gè)軌跡把它擴(kuò)大化,因此今年到了七八月份,美豆生長(zhǎng)處于生長(zhǎng)關(guān)鍵期的灌漿結(jié)莢期,天氣變化會(huì)牽動(dòng)著市場(chǎng)投資者的每一根神經(jīng)。 國(guó)內(nèi)菜粕三季度牛市仍可期 菜粕上半年基本面較為清淡,現(xiàn)貨持續(xù)受到玉米酒糟粕(DDGS)的沖擊,二季度旺季不旺。據(jù)統(tǒng)計(jì),5月份中國(guó)進(jìn)口了197,000噸DDGS,比上年同期減少59%,今年1-5月進(jìn)口130.5萬噸玉米酒糟粕,同比去年的148.2萬噸降低12%。由于菜粕現(xiàn)貨與豆粕有趨同性,在豆粕價(jià)格萎靡之時(shí)菜粕上漲空間也會(huì)受到壓制,因此只有豆粕價(jià)格上行之時(shí)菜粕才會(huì)跟隨,且漲幅也不如豆粕。今年前四個(gè)月DDGS的進(jìn)口激增導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫存高企,價(jià)格的優(yōu)勢(shì)擠占了不少菜粕的需求空間,在腹背受敵的形勢(shì)之下菜粕需求難有井噴。近一個(gè)月來豆粕與菜粕現(xiàn)貨價(jià)差基本在550元/噸左右震蕩,比上月縮窄了150元/噸,菜粕與DDGS的價(jià)差擴(kuò)大了268元/噸至700元/噸附近,可以看出在豆粕和水產(chǎn)養(yǎng)殖需求帶動(dòng)下菜粕表現(xiàn)偏強(qiáng),基于每年菜粕全年最高價(jià)在10-11月為大概率事件,預(yù)計(jì)三季度仍有望維持強(qiáng)勢(shì)。在期貨方面,菜粕1701期價(jià)開始下探2300整數(shù)關(guān)口,但此處多頭支撐較強(qiáng),三季度在天氣炒作的潛在利好之下有望對(duì)菜粕構(gòu)成利好,筆者建議若2300一線守住,可考慮日內(nèi)偏多思路操作。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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