高盛(Goldman Sachs)周四(7月14日)撰文就英國央行決議前的英鎊倉位及動(dòng)能進(jìn)行分析。內(nèi)容如下：

一個(gè)影響外匯市場的持久性因素就是市場倉位，特別是在諸如日內(nèi)英國央行決議這樣的關(guān)鍵事件之前。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，英鎊/美元投機(jī)性空頭在開倉部位中的占比達(dá)到21.5%，創(chuàng)出了2015年初來高位。我們傾向于使用0-100的倉位情緒指數(shù)來描繪市場倉位。該指數(shù)顯示，目前的英鎊空頭規(guī)模比得上去年12月歐銀決議前的歐元/美元空頭規(guī)模。而在此之后，令人失望的會(huì)議結(jié)果觸發(fā)了歐元/美元大量空頭回補(bǔ)。

毫無疑問，高企的投機(jī)性空頭倉位令英國央行決議對市場影響的不確定性進(jìn)一步上升。不過，經(jīng)歷了英國退歐公投后的市場表現(xiàn)，我們認(rèn)為更為重要的是要從更大的周期去觀察市場，判斷倉位數(shù)據(jù)究竟是趨勢信號(hào)還是反轉(zhuǎn)信號(hào)。

目前來看，英鎊倉位數(shù)據(jù)給出的仍是趨勢信號(hào)。這表明英鎊/美元后市還可能進(jìn)一步走低。預(yù)計(jì)英鎊/美元未來4周還將下跌1%，未來8周將下跌2.4%。

當(dāng)然，我們的預(yù)期并不表示，如果英國央行意外偏鷹的話，英鎊也會(huì)下跌。最為明顯的例子，就是12月的時(shí)候歐洲央行決議結(jié)果和市場普遍預(yù)期相左。但我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不認(rèn)為英國央行此次決議會(huì)復(fù)制歐洲央行12月的表現(xiàn)。英國央行不會(huì)令市場失望。

取而代之的是，即便英國央行此次按兵不動(dòng)，其會(huì)議紀(jì)要也會(huì)異常鴿派，從而為8月4日降息和推QE鋪路。因此，英國央行決議結(jié)果不會(huì)像12月歐洲央行那樣使市場感到困惑。本行對英鎊/美元的三個(gè)月預(yù)期目標(biāo)指向1.20水平。

北京時(shí)間7月14日9:23，英鎊/美元報(bào)1.3132/35。