設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 股票投資 >> 股票專家

董登新:”A股改革必須堅守“三化”大方向

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-07-14 16:52:50 來源:董登新博客 作者:董登新

2015年的大牛市,出現(xiàn)了兩個全新的特點:一是投資者結(jié)構(gòu)復(fù)雜、多元化,隨著互聯(lián)網(wǎng)金融和私募市場的崛起,以及PE與P2P的聯(lián)手,A股市場的投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化。2015年中國七大類金融機構(gòu)的資管業(yè)務(wù)總規(guī)模達(dá)到了93萬億,即便扣除通道業(yè)務(wù),也有60萬億至70萬億,這是一個龐大的“資金池”,也是一個巨大的投資沖擊波。這就是為什么有人說2015年的大牛市是“資金?!钡脑颉_@一切都代表著新的市場結(jié)構(gòu)生態(tài)正在悄悄地發(fā)生變化。


另一個新特點是交易方式的杠桿化,融資融券與場外配資交相輝映,這極大地放大了滬深交易所的交易量,去年滬深交易所最大日成交額竟然突破了兩萬億元大關(guān),而在2015年大牛市展開以前,滬深交易所的最大日成交額從來沒有突破過5000億元,很顯然,這是融資融券的杠桿功能。因此,也有人將2015年大牛市稱為“杠桿?!薄?/p>


不過,2015年大牛市唯一不變的是,照舊短牛、快牛、瘋牛,這樣的牛市充其量也只能持續(xù)一年半載。在這樣一個全新的市場生態(tài)下,A股牛市“短命”的宿命卻并未發(fā)生改變。這一輪牛市從2014年7月底走出2000點底部開始,2015年6月12日最高沖至5178點,十個半月便宣告了本輪牛市終結(jié),這是一個悲劇性的牛市。


在短暫的瘋牛、快牛過后,接下來,我們的股市發(fā)生了可怕的踩踏事件,融資融券大量爆倉或強平,連續(xù)多個交易日出現(xiàn)“千股跌?!钡目膳戮跋?,這就是杠桿牛市帶給我們的杠桿熊市,為此,國務(wù)院展開了最龐大的救市行動,并付出了慘重的代價,應(yīng)該說這個教訓(xùn)是非常深刻的,值得我們反思,反思才有進(jìn)步的余地。我們發(fā)現(xiàn)在反思中,人們糾結(jié)或指責(zé)比較多的,仍是監(jiān)管模式、政府監(jiān)管職責(zé)及監(jiān)管范圍。


其實,資本市場監(jiān)管模式與政府監(jiān)管職責(zé)的設(shè)定,主要取決于一國市場化、法治化、國際化的程度。市場化、法治化是基礎(chǔ),國際化是更高要求。市場化、法治化程度越高的地方,“去行政化”就越有成效;相反,市場化、法治化程度越低的地方,政府越要嚴(yán)加管制。


市場化、法制化、國際化改革是中國資本市場改革的三大主線,從尚福林到郭樹清再到肖鋼,三任證監(jiān)會主席都強調(diào)了“三化”改革的一致性、重要性和必要性,他們的各項改革也是緊緊圍繞這一主線索而展開的,并取得了一系列重要的改革成就,為資本市場的下一步改革提供了重要的經(jīng)驗借鑒。注冊制改革及證券法修訂,應(yīng)該是我國市場化、法治化改革進(jìn)程中的兩座重要的里程碑。


因此,加速推進(jìn)市場化、法治化改革,排除干擾與阻力,充分發(fā)揮“市場決定”作用,仍是當(dāng)前中國A股市場改革的主要任務(wù)和基本方向。


責(zé)任編輯:陳智超

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位