近期豆粕走勢變得方向不明，多空因素共存，目前來看利空因素較利多因素更多一些，多空的主要矛盾點(diǎn)還是集中在天氣上，中國的天氣市場已經(jīng)體現(xiàn)了，主要是折損了小部分豆粕需求，這也使得油廠豆粕庫存增加。在美國天氣方面，雖然因大豆生長狀況良好而帶來多頭離場，期價快速下跌，但7月中下旬仍為高溫天氣，天氣對大豆產(chǎn)量的影響仍有炒作的時間和空間，那么美豆和豆粕三季度將會怎么走，我們對當(dāng)下基本面進(jìn)行一下梳理，并對未來的可能性進(jìn)行一下預(yù)期。

USDA供需報(bào)告空轉(zhuǎn)多

7月份的USDA供需報(bào)告沒有太多亮點(diǎn)，但整體影響與預(yù)期背離。報(bào)告發(fā)布前，有四件事情對7月份供需報(bào)告給出了指引，分別是6月底的USDA種植面積報(bào)告中上調(diào)了新季美豆種植面積、美豆種植區(qū)天氣良好、中國南方暴雨帶來洪澇災(zāi)害打擊了養(yǎng)殖業(yè)、中國計(jì)劃大豆拋儲300萬噸，這四點(diǎn)使得市場預(yù)期7月份供需報(bào)告調(diào)增新季美豆種植面積和單產(chǎn)、調(diào)減或不調(diào)美豆新舊作出口量、調(diào)減中國大豆進(jìn)口量，但供需報(bào)告中卻出現(xiàn)了很多不同于預(yù)期的數(shù)據(jù)，報(bào)告中調(diào)增了新季美豆種植面積，基本符合預(yù)期；單產(chǎn)持平代表著仍認(rèn)為拉尼娜會影響美豆生長；調(diào)增美豆新舊作出口量，其中對美豆舊作出口量調(diào)增的改變讓人懷疑，因?yàn)槊蓝古f作現(xiàn)在的累計(jì)出口為4407萬噸，最新預(yù)估數(shù)據(jù)為4885萬噸，相差大約480萬噸，但舊作銷售年度還有7個周，近期美豆出口并不好，月出口大約20萬噸左右，想要完成預(yù)估的數(shù)值是非常困難的事情；新作美豆的出口數(shù)據(jù)預(yù)估5225萬噸，2017年大豆消費(fèi)增加帶動美豆出口增加可以接受。

美豆整體生長狀況良好

據(jù)了解，從目前美豆生長狀況來說，出芽率、開花率和結(jié)莢率均好于去年同期及五年均值，天氣狀況暫時還沒有帶來令美豆減產(chǎn)的干旱情況，但本月下旬預(yù)報(bào)為高溫天氣，拉尼娜對美豆的影響仍有炒作時間和空間，且美豆種植區(qū)的干旱面積占比目前增加到了7%，后期仍要持續(xù)關(guān)注美豆的天氣變化及干旱情況。

國儲大豆拋儲利空市場

中國糧食交易中心發(fā)布公告稱將與7月15日進(jìn)行國儲大豆首拍，拍賣30萬噸，主要為2010及2012年的陳大豆，地點(diǎn)主要集中在內(nèi)蒙古和黑龍江地區(qū)。預(yù)計(jì)大豆拍賣總量約為300萬噸，拍賣頻率預(yù)期為一個周一次，周拍賣進(jìn)度預(yù)期為30萬噸，拍賣的主要為2010-2012年度的陳豆，所拍賣大豆因?yàn)橘|(zhì)量問題，可能大部分都會流通到壓榨領(lǐng)域，這樣估計(jì)會對進(jìn)口大豆產(chǎn)生至少200萬噸的替代，所以我們還是認(rèn)為USDA對美豆舊作出口量的預(yù)估值過于樂觀。

6月份國內(nèi)生豬存欄增加

據(jù)6月份國內(nèi)生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，生豬存欄環(huán)比增加0.68%，能繁母豬存欄與5月份持平，生豬存欄已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)4個月的環(huán)比增加，這樣說明前期生豬補(bǔ)欄的積極性，表明能繁母豬存欄也在企穩(wěn)，有望對后續(xù)生豬存欄的增加提供支撐。本次南方暴雨對生豬存欄的恢復(fù)帶來一定的影響，不過影響不算大，可能會減慢存欄增加的速度，但難以阻擋增加的趨勢。

綜合來看，預(yù)計(jì)豆粕第三季度將以震蕩為主，進(jìn)入第四季度后美豆產(chǎn)量已定，美豆和豆粕的走勢將更加明顯，我們?nèi)跃S持長線看漲不變的觀點(diǎn)。短期來說，國內(nèi)市場面臨大豆拋儲和天氣的不確定性及國內(nèi)豆粕基本面轉(zhuǎn)弱的現(xiàn)狀，農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)分析師預(yù)期豆粕將會在3000-3400區(qū)間內(nèi)偏弱震蕩，關(guān)注15日國儲大豆拋儲的價格及市場成交情況。