摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(7月18日)撰文公布了美元、歐元、日元、英鎊、加元及澳紐本周展望報告。內(nèi)容如下: 美元:現(xiàn)在看空美元 看空 考慮到美債收益率下降和市場風(fēng)險偏好改善提振融資交易和商品貨幣,我們預(yù)計美元在未來幾周會有所走低。美聯(lián)儲6月紀(jì)要和杜德利講話顯示,美聯(lián)儲對目前市場的利率定價感到滿意,美債收益率仍將維持低位。與此同時,英國退歐事件并未成為擴張的體系性風(fēng)險,隨著市場波動率回落,風(fēng)險資產(chǎn)將獲得支撐。想要令目前的市場環(huán)境改變,除非中國或歐元區(qū)出現(xiàn)更大的經(jīng)濟意外下行風(fēng)險。之前美國非農(nóng)數(shù)據(jù)十分強勁,但分項數(shù)據(jù)不佳。該數(shù)據(jù)足夠令市場恐慌情緒緩解,但不足以令美聯(lián)儲馬上再度升息。這些都支持我們看空美元的觀點。 歐元:關(guān)注歐洲央行 看多 我們?nèi)跃S持看多歐元的觀點。本周的歐洲央行決議會是一個關(guān)鍵風(fēng)險事件??紤]到我們的經(jīng)濟學(xué)家并不認(rèn)為歐銀會降息,因此我們預(yù)計歐元在這種情況下不會走低。任何額外寬松都不會對歐元構(gòu)成利空影響,因為歐元區(qū)的長期國債收益率降無可降。市場認(rèn)為意大利銀行業(yè)問題不需要觸發(fā)緊急援助就能解決,因此意大利銀行股也開始反彈。不過從實際收益率差角度來看,歐元仍處于不利局面??傮w而言,我們認(rèn)為歐元有潛在的上行空間,建議投資者做多歐元兌英鎊及美元。 日元:等日本央行 中性 外匯市場對日本債務(wù)貨幣化傳言給出反應(yīng),但日本當(dāng)局究竟會采取何種具體措施目前仍不明朗。我們認(rèn)為日元會震蕩交投,因此在再度做空美元/日元前,我們需要看到一些風(fēng)險事件。我們將關(guān)注7月29日的日本央行會議結(jié)果以及其有關(guān)寬松的措辭。在此之前,我們不會重建任何日元相關(guān)倉位。如果日本央行沒有談到寬松事宜,由于現(xiàn)有貨幣政策工具無法推高通脹預(yù)期,日本國債實際收益率會繼續(xù)走高。如果是這樣的話,我們會考慮重建日元多頭倉位。 英鎊:升勢減弱 看空 英國新內(nèi)閣成型令政治不確定性下降,英國央行意外維持利率不變。這些事件導(dǎo)致英鎊走高。但我們?nèi)哉J(rèn)為英鎊的任何反彈都會遭致賣盤。市場現(xiàn)在關(guān)注的是英國退歐導(dǎo)致英鎊大跌后的反彈需求,但我們認(rèn)為給出這種判斷還為時尚早。英鎊面臨著英國央行8月給出比市場預(yù)期更大的寬松方案的風(fēng)險。我們認(rèn)為1.35會限制住英鎊/美元的任何反彈,匯價未來數(shù)月的下行目標(biāo)則可指向1.25水平??紤]到如此不對稱的風(fēng)險回報比,我們?nèi)钥纯沼㈡^,并建立歐元/英鎊多頭倉位。 加元:轉(zhuǎn)為中性 中性 在加拿大央行決議意外偏鷹后,我們對加元的觀點轉(zhuǎn)為中性。雖然加拿大央行下調(diào)了經(jīng)濟預(yù)估,同時延后了產(chǎn)能缺口消失的預(yù)估時間;但加拿大央行仍保持了一個中性論調(diào),并指出短期內(nèi)無意寬松。從新聞發(fā)布會措辭來看,加拿大央行對樓市過熱或超出之前預(yù)期感到擔(dān)憂。加拿大央行同時表示貿(mào)易帳不佳可能只是暫時的,對之后出現(xiàn)反彈有信心。加拿大預(yù)期貿(mào)易帳三四季度會反彈,但如果這種樂觀預(yù)期未能兌現(xiàn)的話,則寬松事宜可能再度擺上臺面。當(dāng)前,我們不愿做空加元,認(rèn)為加元可能自當(dāng)前水平進(jìn)一步走高,雖然多頭倉位已經(jīng)相對偏多。 澳元:現(xiàn)在看多 看多 考慮到美元走低及投資者對收益率的持續(xù)追逐,澳元短線仍獲得相對良好的支撐。我們相信澳洲聯(lián)儲8月會降息。而在未來幾周,除了二季度CPI數(shù)據(jù)就沒什么催化因素了。在此之前,我們認(rèn)為澳元都會因為上周的就業(yè)數(shù)據(jù)向好而表現(xiàn)良好。此外,澳元所面臨的政治風(fēng)險也下降了,澳洲可能組成一個多數(shù)聯(lián)合政府。但從長期來看,我們?nèi)跃S持看空觀點。從中期來看,我們預(yù)計更多的降息也將令澳元承壓。 紐元:消費及不降息支撐匯價 中性 在美元走軟的背景下,紐元/美元預(yù)計將繼續(xù)走高。紐元兌澳元預(yù)計也將上升。在CPI數(shù)據(jù)后,新西蘭將公布經(jīng)濟預(yù)期更新。但下次新西蘭聯(lián)儲決議可能給出對紐元走高擔(dān)憂的信號。因此不管數(shù)據(jù)如何,新西蘭聯(lián)儲降息的風(fēng)險都有可能上升。較弱的CPI會令寬松政策的需要性上升,較強的CPI又可能令紐元升至令新西蘭聯(lián)儲不安的水平。但是,樓市仍是新西蘭聯(lián)儲考慮的問題,惠勒強調(diào)了宏觀審慎政策。這意味著年底前政策可能還是趨緊的。我們認(rèn)為大規(guī)模移民仍將支持新西蘭樓市和國內(nèi)消費。 北京時間7月18日10:08,美元指數(shù)報96.53,歐元/美元報1.1066/69,美元/日元報105.57/59,英鎊/美元報1.3246/51,美元/加元報1.2947/51,澳元/美元報0.7591/95,紐元/美元報0.7090/93。 責(zé)任編輯:張文慧 |
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