期貨方面

因中午發(fā)布的最新天氣預報顯示，本月晚些時候美國中西部地區(qū)將更加炎熱干燥，因酷熱天氣預警也引發(fā)對作物的擔憂，令周一晚上美豆又重新上漲，但此次漲幅并不大，11月合約收于1066.25漲9美分，而周二美盤大豆卻未能延續(xù)漲勢，反而再度大幅下跌，美豆11月合約收盤1027.75跌38.50美分，主要因，對于晚些時間的天氣僅是擔憂，并沒有對美國大豆生長帶來實質(zhì)性的影響，迄今為止，美國大豆和玉米作物狀況良好，周末期間中西部或出現(xiàn)降雨，補充土壤墑情，玉米和大豆優(yōu)良率均處于歷史高位，截至7月17日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為71%，較之前一周持平，上年同期為62%。因此，除非美國天氣出現(xiàn)異常高溫，否則，美豆預計仍將在1000-1100美分區(qū)間震蕩整理。而大連盤豆粕期貨跟隨外盤波動，但因國內(nèi)市場情緒偏空，大連盤豆粕期貨整體走勢將震蕩偏弱。

另外，國內(nèi)豆粕基本面壓力正在不斷加大：

1、大豆供應(yīng)充足，油廠開機率高企

上周五國儲豆低價火爆拍賣，接近全部成交，為加速去庫存，本周五開始每周拍賣量增至60萬噸。隨著大豆陸續(xù)卸船到廠，南方地區(qū)大豆庫存量普遍增加，2016年第29周（截止7月17日當周），國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進口大豆庫存量止降回升，當周進口大豆總庫存量463.33萬噸，較上周的452.07萬噸增加11.26萬噸，增幅2.49%，較去年同期的441.7萬噸增4.89%。油廠大豆供應(yīng)充足，開機率高企，上周壓榨總量170萬噸，下周將增至182萬噸。未來幾個月大豆進口量也不小，8月份預估在780萬噸，再加上國儲拍賣大豆流入市場，供應(yīng)量非常充足。我們最新預計2015/2016年度中國大豆進口量增至8341萬噸，同比增幅6.54%，2016/2017年度或進一步擴大至8500萬噸。

2、需求疲軟，豆粕庫存量繼續(xù)產(chǎn)加

目前大部分地區(qū)生豬養(yǎng)殖處于緩慢恢復期，但因處于炎熱夏天，處于肉類消費淡季，豬肉及禽肉類需求縮減，其中北方地區(qū)禽料需求明顯減少，而南方多地強降雨令水產(chǎn)養(yǎng)殖及部分區(qū)域生豬養(yǎng)殖受到影響，水產(chǎn)養(yǎng)殖影響相當大，華東及華中水產(chǎn)需求月環(huán)比降幅可能達到15%左右，終端養(yǎng)殖業(yè)恢復并不理想。且因降雨不斷，華東地區(qū)物流（船運）也受影響，運輸受阻，且雨水天氣豆粕不易保存。加上中下游買家手中庫存充足，且期貨市場處于震蕩之中，買家入市謹慎，大多以隨用隨買，或消耗庫存為主，已連續(xù)十幾天國內(nèi)豆粕成交始終清淡，油廠豆粕出庫速度也緩慢，7月份以來納入統(tǒng)計的33家油廠豆粕日均提貨量由6月份的7.1萬下降至6.3萬噸，使得油廠豆粕庫存量繼續(xù)回升，接下來因脹庫停機的油廠將增多。且因油廠新簽合同減少，豆粕未執(zhí)行合同量進一步下降，且降幅不小。截止7月17日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量78.09萬噸，較上周的76萬噸增加2.09噸，增幅2.75%，較去年同期的80.57萬噸下降3.07%。當周豆粕未執(zhí)行合同392.19萬噸，較上周的435.82萬噸減少43.63萬噸，下降10.01%，較去年同期的409.22萬噸下降4.16%。

3、貿(mào)易商豆粕銷售價格低于油廠，繼續(xù)影響油廠豆粕出貨

由于前期積累不少多單，貿(mào)易商手中豆粕點價成本較低，利潤良好，且因急于出貨，近期貿(mào)易商豆粕銷售價格始終低于油廠價格，繼續(xù)打壓油廠豆粕行情。

因此，在國內(nèi)基本面轉(zhuǎn)向偏空情況下，美國天氣除非出現(xiàn)極端天氣，否則在當前豆粕市場看空情緒漸濃的情況下，整體還有下行空間，即使反彈，動力也較弱。未來一個半月，美豆生長尤為關(guān)鍵，對天氣的敏感極高，在作物定產(chǎn)前，天氣炒作仍可能頻繁，會伴隨一些反彈行情，但除非美國天氣持續(xù)高溫，否則國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨暫難突破7月初高點，后面反彈的高點可能一次比一次低。若未來1個半月天氣沒有出現(xiàn)大問題，作物豐收前景確定后，下行壓力將加大。唯一的變數(shù)是美國天氣，密切關(guān)注未來美國天氣變化。