自2016年6月底至今,CBOT大豆期價經(jīng)歷了四次炒作惡劣天氣的預期,但隨后惡劣天氣被證偽,美豆期價應聲暴跌,最終在上周主力11月合約跌破了1000美分支撐。由于缺乏外盤支持,國內(nèi)大連豆粕在經(jīng)過一段時間的高位震蕩之后,也開始下行,最終在上周主力9月合約跌破3000元,次主力1月合約則更加弱勢。筆者認為,在需求沒有太大變化,甚至理論上應該減少的情況下,豆粕此前上漲的主因是天氣炒作,次因是人民幣貶值。如今惡劣天氣沒有出現(xiàn),人民幣貶值也暫時告一段落,豆粕下跌也就理所當然。 北美產(chǎn)區(qū)近期天氣情況如下圖,可以看出,同5月相比,北美產(chǎn)區(qū)是越來越干燥的。但是,美國農(nóng)業(yè)部公布的每周作物生長報告顯示,截至7月17日當周,美國大豆生長優(yōu)良率為71%,前一周為71%,去年同期為62%。當周,美國大豆開花率為59%,前一周為40%,去年同期為51%,五年均值為49%。當周,美國大豆結(jié)莢率為18%,前一周為7%,去年同期為14%,五年均值為13%。簡單來說,美豆生長優(yōu)良率創(chuàng)紀錄表明,越來越干燥北美產(chǎn)區(qū)天氣仍是大豆可以忍受的范圍,對其生長狀況影響不大。 近一個月全球累計降水量如下圖,可以看出,北美大豆主產(chǎn)區(qū)的大湖區(qū)和密西西比和流域均有60-200mm的降雨量,促使該地區(qū)的大豆處于適合生長的環(huán)境,這一點從上文中的美豆生長優(yōu)良率也能體現(xiàn)出來。與之對應的是,近一個月內(nèi)中國華北及其以南的大部分地區(qū)均有200-450mm的降雨量,其中長江中下游地區(qū)更是達到350-450mm的降雨量。持續(xù)的降雨導致多數(shù)地區(qū)養(yǎng)殖受損(雖然實際可能沒有多大影響,但不妨期貨市場放大這種受損的預期),雖然具體數(shù)字官方還沒公布,但華中地區(qū)的露天水產(chǎn)養(yǎng)殖幾乎全軍覆沒是基本確定的。 此外,持續(xù)的降雨也導致交通受阻,加上盤面弱勢,油廠近期走貨很慢,主要是因為下游貿(mào)易商和飼料廠多數(shù)有20-40天的安全庫存,此刻觀望較多,根據(jù)筆者的統(tǒng)計,截止7月22日當周,京津冀魯主流油廠豆粕庫存總計已經(jīng)達到11.95萬噸的高位,連續(xù)第五周增加。如果盤面出現(xiàn)無方向性震蕩或者繼續(xù)下跌,那么貿(mào)易商和飼料廠的安全庫存天數(shù)將會逐步減少,不利于油廠走貨,而下半年大豆到港量預計是超過4500萬噸的,加上臨儲大豆拍賣,豆類市場下半年很可能再次呈現(xiàn)供過于求的格局,這不利于豆粕價格。 由于本周是7月底,豆粕市場點價8月現(xiàn)貨者較多,豆粕期價不太可能出現(xiàn)較大跌幅, 而其基本面還沒有支持其上漲的理由,因此m1609合約短期在2880-3050元區(qū)間震蕩的可能性較大。中期看,雖然北美產(chǎn)區(qū)天氣不斷干燥,促使8月惡劣天氣炒作存在可行性,但筆者認為,從基本面看,現(xiàn)在上漲的理由要比下跌的理由少得多,炒作下跌要比炒作上漲更加簡單。因此豆粕中期不看漲。(短期指1-2周,中期指3-6周) 責任編輯:韓奕舒 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位