近期豆粕走勢(shì)連續(xù)下跌,7月下半月以來(lái)美國(guó)天氣預(yù)報(bào)顯示,西部地區(qū)天氣條件良好,土壤墑情良好,溫度適宜,加上投機(jī)基金大肆拋售壓力,令美豆跌破1000美分大關(guān)。國(guó)內(nèi)連豆粕1609合約更是一日之內(nèi)連續(xù)跌破3000點(diǎn)和2978點(diǎn)兩個(gè)重要支撐點(diǎn),市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒有增無(wú)減,抄底的聲音越來(lái)越弱,市場(chǎng)成交持續(xù)寡淡,與上半年的火爆上漲行情形成了鮮明的對(duì)比,那么連豆粕未來(lái)會(huì)如何走呢? 大豆供應(yīng)面偏空 南美市場(chǎng)上阿根廷卡車司機(jī)連續(xù)四天的罷工已經(jīng)結(jié)束,阿根廷農(nóng)業(yè)部在7月21日的報(bào)告中上調(diào)年度大豆產(chǎn)量80萬(wàn)噸至5880萬(wàn)噸,據(jù)筆者觀察,供應(yīng)面的向好將南美大豆產(chǎn)量預(yù)期再度向上修復(fù),這也是美豆期貨在1000美分難獲支撐便快速下跌的原因之一。美國(guó)市場(chǎng),天氣因素持續(xù)向好,炒作氛圍連續(xù)下滑,長(zhǎng)期的氣象預(yù)報(bào)顯示,8月份美國(guó)中西部地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)充足的降雨。大豆作物通常于8月份進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期,且目前看起來(lái)大豆作物的生長(zhǎng)沒(méi)有任何擔(dān)憂,美大豆作物優(yōu)良率保持穩(wěn)定,截止到2016年7月24日,美豆優(yōu)良率71%,上周71%,上年同期62%。美國(guó)大豆作物優(yōu)良率處于歷史高位,提高了今年大豆單產(chǎn)超過(guò)平均水平的幾率,市場(chǎng)還日益猜測(cè)美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能在下月的供需報(bào)告中上調(diào)美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),且基金紛紛削減天氣風(fēng)險(xiǎn)升水,而對(duì)市場(chǎng)唯一的利好也許是出口量的持續(xù)走高。根據(jù)USDA的出口銷售報(bào)告顯示,上周大豆出口銷售量已達(dá)1326.6千噸,環(huán)比上漲31.3%,南美供應(yīng)修復(fù),美國(guó)長(zhǎng)勢(shì)好、賣得快,供應(yīng)面一片向好。 資金炒作逐步降溫 根據(jù)CFTC的持倉(cāng)報(bào)告顯示,近兩周大豆的持倉(cāng)總量較之前連續(xù)五周的下滑實(shí)現(xiàn)連續(xù)上漲,但筆者判斷這并不是反彈的希望,實(shí)際上增加的倉(cāng)單以空單為主。據(jù)統(tǒng)計(jì),空單在近三周增加了30138手,多單近三周銳減19790手,這種炒作降溫的趨勢(shì)也在國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)上蔓延。據(jù)統(tǒng)計(jì),豆粕M1609合約的持倉(cāng)量從7月14日的1341634手降至7月25日的1153806手,而M1701合約在這段時(shí)間里持倉(cāng)僅僅增長(zhǎng)2160手,資金離場(chǎng)痕跡明顯,因此如同在前面所講的一樣,在無(wú)利好消息的影響下,市場(chǎng)預(yù)計(jì)短期仍難以大幅上漲。 貨幣政策會(huì)否變化? 7月27日美聯(lián)儲(chǔ)將決定7月是否加息,7月28日日本央行將公布新的利率決策,從目前的市場(chǎng)預(yù)期看,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率升溫至47.8%,但7月的加息概率僅為8%,而在前不久黑田東彥與伯南克的會(huì)晤之后,市場(chǎng)傳言伯南克建議黑田進(jìn)行所謂的“直升機(jī)撒錢”政策,美元兌日元匯率因此受到提振,從106.154跌至105.812,但由于受到國(guó)內(nèi)法律政策的約束,預(yù)計(jì)取而代之的將是更為激進(jìn)的貨幣寬松政策。昨日公布的成都G20峰會(huì)公報(bào)中提到,“貨幣政策將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng),保持價(jià)格穩(wěn)定,與中央銀行的職責(zé)保持一致,但僅靠貨幣政策不能實(shí)現(xiàn)平衡增長(zhǎng),因此全球范圍的持續(xù)寬松環(huán)境預(yù)計(jì)將得以延續(xù)。今日的證券日?qǐng)?bào)發(fā)表文章認(rèn)為下半年降息降準(zhǔn)仍有空間,實(shí)際上疊加下半年房地產(chǎn)的回落,通脹的壓力,上半年央行過(guò)度的釋放流動(dòng)性,其自身也有適度縮表的需求。 展望后市,市場(chǎng)近期熱議的“流動(dòng)性陷阱”,筆者認(rèn)為不應(yīng)過(guò)度籠統(tǒng)的如此認(rèn)為,實(shí)際上與其說(shuō)是“流動(dòng)性陷阱”,倒不如說(shuō)是“資產(chǎn)選擇陷阱”,因此在全球目前整體偏寬松的情況下,預(yù)計(jì)大豆市場(chǎng)的外部性風(fēng)險(xiǎn)仍偏小,對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的擾動(dòng)動(dòng)力仍有限。當(dāng)我們撕掉上個(gè)月關(guān)于拉尼娜的各種預(yù)測(cè)報(bào)告后,天氣炒作已漸成昨日黃花。當(dāng)市場(chǎng)上漲的原動(dòng)力開(kāi)始缺失,炒作的浪潮也在逐漸褪去,盡管豆粕下跌途中會(huì)有小幅反彈,但更多應(yīng)是技術(shù)性需求,如果市場(chǎng)不再出現(xiàn)新的炒作亮點(diǎn),未來(lái)價(jià)格的回落恐將再一次重演。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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