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美國宏觀指標(biāo)又現(xiàn)羸弱,加息前景面臨窒息

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-08-03 08:53:33 來源:匯通網(wǎng)

周二(8月2日),美國方面公布的一項(xiàng)關(guān)鍵通脹指標(biāo)——6月PCE物價指數(shù)僅小幅增長0.1%,年增幅持穩(wěn)在0.9%。美元指數(shù)大幅收跌0.76%,報95.06,擊穿前期頸線位95.34,創(chuàng)6月27日以來新低。


周二的美國聯(lián)邦基金利率期貨走勢顯示,市場預(yù)計聯(lián)儲9月加息的幾率為12%,12月加息的可能性約為33%。


千禧全球投資(Millennium Global Investments)資產(chǎn)組合投資部聯(lián)席主管本森(Richard Benson)說:“美元幾乎在整個7月都走強(qiáng),但在最近四日的交易中回吐了所有的漲幅。導(dǎo)致美元走軟的主要原因是上周公布的GDP數(shù)據(jù)疲弱?!?/p>


巴克萊銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家蓋本(Michael Gapen)表示,如果7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)扎實(shí)的增長,且3個月非農(nóng)平均增量達(dá)到16.6萬人,那么美聯(lián)儲對于勞動力市場的擔(dān)憂會進(jìn)一步緩解,并會暗示漸進(jìn)加息。圍繞下次加息的溝通會在8月5日發(fā)布7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后,通過美聯(lián)儲官員的公開講話進(jìn)行。


FED官員大放厥詞


近期,美聯(lián)儲三號人物、紐約聯(lián)儲主席杜德利在講話中討論了自然利率或處于零的概念。一個近零的自然利率意味著即便利率接近零,美國的貨幣政策也只能算得上溫和寬松。


在講話中,杜德利表示,海外的貨幣刺激對美國的金融環(huán)境產(chǎn)生抵消作用——股市的上漲抵消了匯率導(dǎo)致的金融環(huán)境的收緊。如果美聯(lián)儲考慮其他央行的行動來推動美元貶值,這意味著一個新的反饋循環(huán)的形成——海外的寬松將導(dǎo)致美國更多的寬松。


高盛外匯主管布魯克斯(Robin Brooks)對此感到震驚。他指出:“杜德利本質(zhì)上表示,其他國家基本面的疲軟需要美聯(lián)儲的鴿派表態(tài)來中和,以避免美元的進(jìn)一步升值。這樣的表態(tài)和‘操縱美元’聽起來極其酷似。”


拋售美元


摩根士丹利(Morgan Stanley)在周二提出了拋售美元的觀點(diǎn)?,F(xiàn)在的機(jī)構(gòu)越來越傾向使用收益率曲線來區(qū)分貨幣。由于缺少傳導(dǎo)機(jī)制,擴(kuò)張性貨幣政策工具在陡峭的收益率曲線環(huán)境內(nèi)不再刺激經(jīng)濟(jì)。央行不得不希望外部因素帶來更好的前景,或者說他們必須瞄準(zhǔn)新的革命性措施。上周五的日本央行會議結(jié)果表明當(dāng)局還未準(zhǔn)備好踏入新的未經(jīng)測試的領(lǐng)域。


在通常的正收益率曲線下,央行仍愿意實(shí)行寬松政策,正如澳洲聯(lián)儲周二公布的決策一樣。然而,現(xiàn)在更有限范圍的收益率曲線,讓央行只能不情愿地使用利率工具。這就是澳洲聯(lián)儲周二沒有對利率前瞻指引的原因。因此,不指望從上周五發(fā)布的貨幣政策聲明中得到更多新信息。那些收益率曲線陡峭的國家中,受到實(shí)際收益率上升的推動,貨幣應(yīng)該同步升值,因此美元將面臨拋售壓力。


支撐金價,美元仍是主力軍


花旗研究部門在周二發(fā)布的報告中稱,美元的動向仍是驅(qū)動黃金價格的關(guān)鍵因素。美元與黃金從歷史看有反向運(yùn)動的特征,分析表明黃金價格驅(qū)動與美元之間有非常緊密的關(guān)系。


花旗全球商品團(tuán)隊(duì)用線性回歸方法對黃金回報建立了一個模型,選取了幾個關(guān)鍵的宏觀變量包括標(biāo)普500指數(shù),美國兩年期利率,CPI指標(biāo)及美元指數(shù),擬合模型選取了48個月的時間窗口。


從2000年至2016年,擬合模型的平均標(biāo)準(zhǔn)化相關(guān)系數(shù)顯示,美元比其他變量更強(qiáng)。


在這方面,花旗強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲利率政策是美元和未來金價的最大驅(qū)動力,“2016年的任何加息對黃金都是利空,持續(xù)的低利率對目前的金價是支撐?!?/p>


責(zé)任編輯:韓奕舒

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