對(duì)沖基金正竭盡全力做空油價(jià)，期待從季節(jié)性需求和價(jià)格疲弱中獲利。

隨著油價(jià)一改今年頭幾個(gè)月大幅回升態(tài)勢，跌回熊市并創(chuàng)下三個(gè)多月新低，對(duì)沖基金正蜂擁做空WTI原油。美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示，上周WTI原油期貨和期權(quán)空頭頭寸增加了38，489張，至218，623張，為2006年該品種上市以來的最高水平，過去三周空頭倉位幾乎翻倍。多頭倉位僅增加1.6%，凈多頭頭寸銳減28%，至1月以來最低水平。

煉油廠正陸續(xù)步入常規(guī)秋季檢修時(shí)期，屆時(shí)原油需求將被抑制。過去五年間，油價(jià)往往在9月檢修高峰時(shí)期出現(xiàn)回落。受此影響，美國原油庫存已連續(xù)兩周增長，速度為2012年以來最快。EIA數(shù)據(jù)顯示，截止7月29日當(dāng)周，美國原油供應(yīng)升至5.225億桶，為數(shù)十年來同期最高水平。進(jìn)口則升至日均874萬桶，為2012年10月以來新高。

截止7月29日當(dāng)周，美國煉廠開工率為93.3%，為去年11月以來的最高水平。6月和7月煉廠通常開足馬力生產(chǎn)，以滿足高漲的夏季需求。但在7月至10月期間陸續(xù)降低開工率，過去五年，煉廠在此時(shí)段對(duì)原油的需求平均跌幅為120萬桶/天。

“煉油利潤疲弱，全球需求增速正在惡化，漸次進(jìn)入的檢修季又將令原油需求和生產(chǎn)需求雙雙維持疲軟?！狈▏d業(yè)銀行駐紐約原油市場研究部門負(fù)責(zé)人Mike Wittner 4日在彭博電視上表示，“于我而言，這是一種經(jīng)典的秋季低迷?！?/p>

除了基本面因素不利之外，技術(shù)面也對(duì)油價(jià)構(gòu)成壓力。WTI油價(jià)已出現(xiàn)“死叉”，在8月1日擊穿50、100、200日均線，為2月以來首次。

但盡管如此，業(yè)內(nèi)仍有很多并不悲觀的聲音。

高盛仍對(duì)油價(jià)前景持中性觀點(diǎn)，認(rèn)為原油市場供求關(guān)系變化有限，因此，油價(jià)在2017年年中之前將維持45-50美元/桶之間波動(dòng)。短期來看，美元的波動(dòng)將成為主導(dǎo)油價(jià)的關(guān)鍵因素，而非基本面的變化。預(yù)計(jì)只有出現(xiàn)中國突然放棄囤油政策或者利比亞/尼日利亞產(chǎn)能大增的情況，油價(jià)才會(huì)跌破35美元/桶。

傳奇原油交易員、對(duì)沖基金Astenbeck經(jīng)理Andy Hall的觀點(diǎn)更加激進(jìn)，他認(rèn)為，目前的價(jià)格是不可持續(xù)的。市場正按照自己的趨勢變動(dòng)，目前方向是向下。但由于空頭倉位過于極端，而且隨著基本面逐漸好轉(zhuǎn)，市場將在某個(gè)時(shí)刻劇烈反轉(zhuǎn)。

美銀美林全球大宗商品和衍生品研究主管Francisco Blanch也表示： “油價(jià)將在今年下半年觸底。目前的波動(dòng)時(shí)周期性的，實(shí)際上供給在快速減少，需求則在攀升，市場正在向供不應(yīng)求發(fā)展?！彼A(yù)計(jì)，明年油價(jià)最高將升至70美元。

WTI油價(jià)在8月1日較6月階段性新高下跌了22%，進(jìn)入技術(shù)性熊市，上周累計(jì)下跌7.9%，至每桶41.8美元，最低至39.51美元。