為改善上市的監(jiān)管和管治，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會和港交所在6月17日聯(lián)合發(fā)表了一份諮詢文件；至9月19日，將有三個月的諮詢期。

諮詢文件建議在港交所現(xiàn)有的上市委員會之上，設(shè)立上市政策委員會和上市監(jiān)管委員會。

前者負(fù)責(zé)提出、督導(dǎo)和決定上市政策；后者一半成員來自證監(jiān)會，處理具爭議企業(yè)的上市申請和企業(yè)上市后的問題等。

上市委員會仍由投資者、上市發(fā)行人及市場從業(yè)員代表組成；惟港交所行政總裁將不再擔(dān)任上市委員會成員。

上市委員會可以向前述兩個委員會提出不具約束力的建議。

聯(lián)交所仍負(fù)責(zé)制訂《上市規(guī)則》的新增條文及修訂，惟事先須獲證監(jiān)會批準(zhǔn)。

諮詢文件稱通過建議的安排，“證監(jiān)會與聯(lián)交所在上市政策制訂方面更緊密地協(xié)調(diào)和合作，以及令證監(jiān)會更早及更直接地參與上市政策事宜及上市監(jiān)管?！币嗄堋昂喕状紊鲜猩暾埑绦颉痹?。

建議涉及兩個機構(gòu)的分工和責(zé)任調(diào)整，或許也反映了某些因果關(guān)系。對于這一點，局外人也不宜置評。

但如果那些建議落實，將大幅削減上市委員會的權(quán)力，不少業(yè)內(nèi)人士更稱上市審批將完全由證監(jiān)會主導(dǎo)。

香港證監(jiān)和聯(lián)交所有不一樣的監(jiān)管職能。證監(jiān)是獨立于公務(wù)員架構(gòu)外的法定組織，負(fù)責(zé)監(jiān)管香港的證券、期貨市場的運作；監(jiān)管和指引證券及期貨市場公平、高效和有秩運作的責(zé)任。

作為上市公司的港交所則致力提升交易及交收平臺、結(jié)算和資訊發(fā)布系統(tǒng)的可靠性、穩(wěn)定性和完善運作，維持公平、合乎道德和負(fù)責(zé)任的業(yè)務(wù)常規(guī)。它所涉的監(jiān)管有自侓性質(zhì)，而盈利則是它的目標(biāo)。

新股審批制度并非只限于信息披露方面，申請上市還需要合規(guī)。

合規(guī)企業(yè)通過港交所主導(dǎo)的上市委員會批準(zhǔn)在香港上市，會相對理想，那也能吸引更多企業(yè)在港上市，以及活躍當(dāng)?shù)毓墒小?/p>

港交所審核上市申請卻有“利益沖突”的可能性，會降低上市公司的素質(zhì)，不利香港金融市場的持續(xù)發(fā)展；而這項又是應(yīng)該回避的。

有兩個方案可供取舍：多做一些生意，抑或提高市場發(fā)展的可持續(xù)性。

需要平衡兩者的得失；卻能意識“魚與熊掌不可兼得”。

目前，業(yè)界對諮詢文件的反應(yīng)頗大；諮詢結(jié)果也尚未知曉。從長遠來看，由法定機構(gòu)審察企業(yè)上市的合理性會比較強；但在另一方面，各個層次、各方面的利益，包括遠慮持重的監(jiān)管人、業(yè)界、小投資者、公眾利益等等也是需要兼顧的。