美國時間周二美高梅國際酒店集團(tuán)同美高梅中國達(dá)成協(xié)議，將向美高梅中國支付3.25億美元股票加現(xiàn)金，收購1.88億股的美高梅中國股權(quán)。交易完成后，集團(tuán)其持有美高梅中國的股份將由目前的51%上升至56%。

何超瓊將收取的對價包括股份和現(xiàn)金兩部分。股份為美國上市的美高梅國際酒店集團(tuán)發(fā)行約706萬股的普通股，現(xiàn)金則包括首期現(xiàn)金1億美元及延期現(xiàn)金5,000萬美元，具體安排詳見交易所公告。

交易完成后“賭王”長女何超瓊所持美高梅集團(tuán)的份額將升至4.8%。雖然本交易的金額在全球流動性泛濫的背景下不算什么，但交易背后的原因卻讓華爾街看不透。

富國銀行評論稱：“看不出美高梅集團(tuán)能從該交易中獲得任何直接好處。集團(tuán)已經(jīng)擁有美高梅中國的控股權(quán)，再增加5%的持股不會帶來任何顯而易見的優(yōu)勢。特別是在澳門經(jīng)濟(jì)基本面堪憂的情況下，此次收購的價格顯得過高。有一種可能的解釋是何超瓊在用手中資產(chǎn)換取美國房地產(chǎn)敞口，持續(xù)減持美高梅中國的過程中，增持主營業(yè)務(wù)在美國的美高梅集團(tuán)股份……”

德意志銀行估計，此次何超瓊出售股份可享受到17%溢價。何超瓊早在2011年6月就將1%的美高梅中國股份出售給集團(tuán)，使得美高梅集團(tuán)對美高梅中國的持股達(dá)到51%。據(jù)彭博計算，當(dāng)初何超瓊持有的美高梅中國50%的股份，經(jīng)過出售和增發(fā)后，目前僅剩22%。

德意志銀行稱：“總之，我們預(yù)計投資者們對于此交易背后的邏輯可能感到摸不著頭腦。在我們的分析看來，集團(tuán)的股價并不昂貴，反而美高梅中國的市盈率處在很高的位置……此外，在美國境內(nèi)賭業(yè)上升周期中，集團(tuán)竟用其美國股份置換了基本面不良的澳門股份……”

美高梅中國截至今年6月底，經(jīng)調(diào)整EBITDA(扣除利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利)只有約20.28億港元，按年下跌16.7%，凈利潤僅有約12.98億港元，同比下滑23.61%。

由于中國政府加強(qiáng)了對貪污腐敗的打擊，在2014-2015年間的一段時間內(nèi)，澳門賭業(yè)的收入驟降50%。此外，澳門博彩市場上的供給從去年開始大幅增加。2015年一年就有4家新賭場開業(yè)，增加938張賭桌。在接下來的2個月將有2家新賭場開張。

所有這些項(xiàng)目都是在“陽關(guān)燦爛的日子”里規(guī)劃開工的，總投資約230億美元，總計將在2018年年底前在澳門新增賭桌5711張。