近期在藍(lán)籌股的帶領(lǐng)之下大盤突破了3100點(diǎn)，相當(dāng)于突破了上半年反彈的高點(diǎn)3097點(diǎn)，這樣能向上的空間就打開了。而這次上漲主要是由藍(lán)籌股的上漲帶動的，所以它反彈的持續(xù)性會更強(qiáng)。藍(lán)籌股的走強(qiáng)主要是由于債券利率不斷下降，導(dǎo)致藍(lán)籌股的分紅收益率超過了債券的收益率，進(jìn)而吸引了一部分從債券市場流出的資金關(guān)注藍(lán)籌股。藍(lán)籌股上漲主要是低風(fēng)險資金看中了藍(lán)籌股的收益率，這就是藍(lán)籌股的債券的屬性，吸引了這些資金進(jìn)入。而下一階段藍(lán)籌股上漲就需要一些追求股價上漲的資金推動，也就是一些追求藍(lán)籌股的股性的資金進(jìn)入市場。我認(rèn)為深港通開通剛好能夠?yàn)樗{(lán)籌股的行情提供催化劑，預(yù)計(jì)市場在后面還會在藍(lán)籌股的推動之下不斷創(chuàng)收復(fù)新高。

我在春節(jié)后2638點(diǎn)的時候就提出了千點(diǎn)大反彈，現(xiàn)在已經(jīng)八月份了，大盤已經(jīng)反彈了五百點(diǎn)了。我認(rèn)為后市仍然有反彈空間，可能會在年底之前，實(shí)現(xiàn)全年千點(diǎn)大反彈的目標(biāo)。

上半年的反彈呢可以說是一波三折的，這也符合歷史的規(guī)律的。一般來說見底之后的反彈都是一波三折的，非常曲折的。因?yàn)榻?jīng)過一個大的熊市之后，投資者的信心恢復(fù)需要一定時間，很多投資者可能還是停留在熊市思維，反彈一點(diǎn)就嚇跑了，這樣就導(dǎo)致了上半年反彈可以說是一波三折。進(jìn)入下半年之后可能市場的短線調(diào)整仍然可能會隨時發(fā)生，但是大盤震蕩向上的趨勢已經(jīng)形成。從大盤見底2638點(diǎn)之后，市場的重心都在不斷抬高，每次調(diào)整的底都比上一次要高，這就是一種趨勢性的上行。在這種情況下，下半年的反彈可能也會伴隨著一些調(diào)整但是這個市場重心仍然會不斷抬高，賺錢效益也會體現(xiàn)的更加明顯。

從四月份開始我就開始推薦藍(lán)籌股，當(dāng)時我寫了一篇報告，價值股的春天來臨，主要邏輯是經(jīng)過去年股災(zāi)之后，投資者開始重視上市公司的業(yè)績，一些沒有基本面的股票在下跌的時候是沒有支持的，而真正的好股票是不會理會大盤的調(diào)整，股價會創(chuàng)新高。另外一個原因就是從監(jiān)管層的角度來看，近期出臺一系列政策都是引導(dǎo)資金炒題材轉(zhuǎn)向藍(lán)籌，藍(lán)籌股的行情應(yīng)該說是全年的主題，現(xiàn)在進(jìn)入到下半年，藍(lán)籌股的行情會變的更加確定。一個原因是深港通開通，深港通開通之后香港的機(jī)構(gòu)投資者，首選的就是A股的藍(lán)籌股。第二個就是在債券收益不斷下降的情況下，一些追求低風(fēng)險的資金會買藍(lán)籌股，因?yàn)樗{(lán)籌股的分紅收益率會比較高，走勢也比較穩(wěn)定，符合這些資金的偏好。

深港通開通的預(yù)期已經(jīng)炒過了，所以在宣布深港通開通之際，大盤反而出現(xiàn)了一定的調(diào)整。但是我認(rèn)為它對市場的促進(jìn)作用是在今后很長一段時間體現(xiàn)出來的。比方說2014年滬港通在七月份宣布將在10月開通。這個期間大盤漲了幾百點(diǎn)，而在2014年年底，滬港通真正開通的時候大盤又漲了一千點(diǎn)。所以無論是滬港通還是深港通開通給A股帶來的最大的影響不是增量資金，而是投資理念的變化，它相當(dāng)于讓國內(nèi)投資者重新認(rèn)識藍(lán)籌的價值。最近一些熱門的股票，特別是一些受到產(chǎn)業(yè)資本并購的股票，股價創(chuàng)新高，其實(shí)就表明現(xiàn)在的藍(lán)籌的價值已經(jīng)逐步在體現(xiàn)出來，已經(jīng)吸引了一部分產(chǎn)業(yè)資金的關(guān)注。作為二級市場上的投資者，我們應(yīng)該借鑒產(chǎn)業(yè)資本的做法，去配置這些藍(lán)籌股，下半年仍然是藍(lán)籌股行情。

深港通開通首先會利好一些A股的白馬股，特別是香港稀缺的品種，比方說像白酒、軍工、醫(yī)藥。這些板塊在港股是沒有的，在深港通開通前后可能會受到資金的關(guān)注，其次是關(guān)注券商股的表現(xiàn)，深港通的開通會導(dǎo)致券商股的業(yè)務(wù)量有所增加，同時券商股在下半年的業(yè)績同比和環(huán)比也會出現(xiàn)改善，這樣的話券商股也可以重點(diǎn)關(guān)注。那關(guān)于這些深港通概念的股票必須是提前埋伏才能賺的股票，可能真正開通之后這些股票都已經(jīng)漲上去。像2014年滬港通一樣七月份宣布開通十一月份真正開通，從七月份到十月份很多藍(lán)籌股已經(jīng)漲了很大一波，指數(shù)也漲了四五百點(diǎn)。這一次深港通宣布開通到真正開通可能也需要四個月的時間，在這四個月時間應(yīng)該說也是A股市場反彈的很好時機(jī)。我們同時注意到近期美股的三大股指同時創(chuàng)新高，恒生指數(shù)的最近也出現(xiàn)了連續(xù)上攻的走勢，在深港通開通之前港股這種上漲也會帶動A股的反彈。

藍(lán)籌股也是有所選擇的，像金融地產(chǎn)這種一線藍(lán)籌股是市場的穩(wěn)定器。比方說他們最近一但反彈就把大盤推到3100，但是它的反彈空間相對有限。因?yàn)榻鹑诘禺a(chǎn)的盤子相對比較大，我們更多是看一些二線藍(lán)籌。比方說券商，我們?nèi)タ匆恍┲行∪?，比方說軍工、醫(yī)藥，這些板塊的盤子并不大，業(yè)績增長有可能會超預(yù)期，這些二線藍(lán)籌，在反彈的時候才會有更大的彈性。一線的藍(lán)籌下跌的風(fēng)險比較小，但是上漲的彈性也比較小?，F(xiàn)在我們重點(diǎn)要規(guī)避的就是一些純題材的股票比如說一些，可能就是靠一些故事來支撐這個股價，那么一旦資金開始轉(zhuǎn)向藍(lán)籌股的話，這些題材股、績差股，可能還會進(jìn)一步下跌。

中小創(chuàng)里面有一些成長股我們要認(rèn)真鑒別，哪些是真的，哪些是假的，有些能夠代表產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向、受國家政策支持一些行業(yè)可能會成為真正的成長股，比方說在之前已經(jīng)開始表現(xiàn)的像新能源汽車、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)。這些行業(yè)肯定是新興行業(yè)并且是國家支持的行業(yè)，中間很有可能會有一些兩家公司出現(xiàn)真正的成長成為大公司，這些股票可以去挖掘，當(dāng)然在投資這些中小創(chuàng)的時候，注意要分散投資。畢竟哪一家會勝出還是存在很大不確定性的？比方說電商，之前有成百上千家，但最后可能只留下那么幾家。所以投資這些新興行業(yè)也只能用小倉位來投資，或者進(jìn)行相對分散的投資，才能夠?qū)碜プ∵@些成長股概率比較大。

挖掘成長股確實(shí)有一定運(yùn)氣的成分，因?yàn)檫@些成長股在初期，可以說是看不出來誰有冠軍相的，互相的競爭也很激烈。所以我喜歡投資勝負(fù)已分的行業(yè)，比方說家電，家電在十幾年前是一片混戰(zhàn)，大家都賺不到錢，你去投資一家公司，但可能最后這家公司關(guān)門了。但現(xiàn)在家電行業(yè)基本已經(jīng)勝負(fù)已分了，可能就是美的、格力、海爾這幾家一統(tǒng)天下，這樣的話這幾家公司就不會去打價格戰(zhàn)，那會形成一種寡頭壟斷的局面，這時候勝負(fù)已分，選行業(yè)龍頭相對風(fēng)險比較小。家電行業(yè)的其實(shí)是白馬股的屬性，就是分紅收益率比較高，所以他是比較白了股票，吸引大家買家電股票的可能就是他的業(yè)績比較穩(wěn)定，而在現(xiàn)在這個市場要找到業(yè)績穩(wěn)定的公司很難，除了白酒之外可能就是家電再加上醫(yī)藥。

這些可能屬于一些不受經(jīng)濟(jì)周期影響的行業(yè)，那其他的比如說一些有色、煤炭、鋼鐵、化工強(qiáng)周期的板塊，就會受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，在經(jīng)濟(jì)增速低迷的時候公司的盈利出現(xiàn)大幅下滑甚至虧損。所以家電相當(dāng)于少數(shù)幾個比較穩(wěn)定的行業(yè)。像軍工，白酒，醫(yī)藥，券商，家電，汽車，這些都屬于二線藍(lán)籌，都是下半年可以重點(diǎn)關(guān)注一些品種。

美國的三大股指近期是不斷創(chuàng)出歷史新高，美股的這個強(qiáng)勢走勢也超過了大多數(shù)投資者的預(yù)期，實(shí)際上美國經(jīng)濟(jì)，并沒有那么強(qiáng)勁的復(fù)蘇，但是美股卻不斷創(chuàng)新高，背景就是在全球央行注水的背景之下，這個風(fēng)險資產(chǎn)的水位都在提升，股票作為一個重要的投資方向，也出現(xiàn)比較大的上漲。在歷史上來看，道瓊斯指數(shù)的市盈率波動區(qū)間在十五到十八倍左右，而現(xiàn)在已經(jīng)突破二十倍，也就是說道瓊斯指數(shù)投資者現(xiàn)在的風(fēng)險偏好是比較高的，這給我們A股也帶來啟示。其實(shí)國內(nèi)的貨幣政策，仍然保持相對寬松的貨幣政策及實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有太多的投資機(jī)會，這導(dǎo)致很多資金在各個風(fēng)險資產(chǎn)配置方面加大配置。

我們看到在流動性充裕的背景下，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了異常的火爆。像北上廣深的房價創(chuàng)出了歷史新高，下一步再繼續(xù)漲的可能性并不大，其次債券市場已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的泡沫，債券的利率也已經(jīng)非常低了。所以相對而言，現(xiàn)在國內(nèi)的股票市場特別是藍(lán)籌股的估計(jì)是各個資產(chǎn)的一個洼地。這樣的話，資金就有可能流入藍(lán)籌股這個洼地，所以對于后市我們覺得應(yīng)該更加樂觀一點(diǎn)，現(xiàn)在仍然是一個建倉的時機(jī)。

A股跟美國的聯(lián)動性，沒有港股和美股之間的聯(lián)動性那么強(qiáng)，我覺得主要的一個原因就是投資者結(jié)構(gòu)的問題，因?yàn)楹Ｍ馐袌?，特別是成熟市場投資者都是以機(jī)構(gòu)投資者為主，所以大家對于基本面的研究比較充分，對于價格的發(fā)現(xiàn)比較快，所以他的反應(yīng)也比較靈敏，A股百分之八十是散戶，散戶投資者沒有這個定價能力，因此A股的走勢是滯后的，但是行情不會缺席，有時候會遲到。一旦反應(yīng)過來的話也很快，所以現(xiàn)在我們可以通過美股港股來看A股下一股的走勢。每一輪牛熊轉(zhuǎn)換都會讓一些投資者意識到自己炒股票不如買基金。在將來基金的規(guī)模會越來越大，機(jī)構(gòu)投資者的分量也會越來越大。機(jī)構(gòu)投資者是有自己的定價能力的，對股票市場也有比較深入的研究。那么未來隨著機(jī)構(gòu)投資者的比重越來越大，A股會更加的理性，與海外市場的聯(lián)動性也會增強(qiáng)。