歐元區(qū)8月通脹低迷再增歐央行寬松壓力,但“無債可買”的局面使得QE的推進(jìn)越發(fā)困難。 按照歐洲央行目前QE購買債券的速度和條件,歐洲央行可能在明年一季度末就將面臨沒有德國主權(quán)債可買的風(fēng)險。面對1.7萬億歐元的購債計劃,歐央行有兩種選擇:延長目前每個月購買800億歐元債券的最后期限,或逐步縮減購債規(guī)模。 要拯救量化寬松政策的無力局面,路透在一篇報道中提到了第三種刺激增長、提升通脹的可能方案:通過購買ETF基金,間接購買股票。 日本央行就是一個先行者。截止6月底,日本央行已持有日本ETF市場60%的份額。在7月底,日本央行將ETF年度購買規(guī)模從3.3萬億日元擴(kuò)大至6萬億日元。彭博數(shù)據(jù)顯示,到2017年,日本央行將成為日經(jīng)225指數(shù)中55家公司的最大股東。 日本央行托市托成最大股東,歐洲央行也要被迫步后塵嗎?沒那么簡單。 “怎么才能挑一個有利于歐元區(qū)所有國家的指數(shù)基金?歐央行總不見得想被認(rèn)為是偏袒哪個國家吧?!钡律蹄y行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Dixon對路透表示。的確,盡管歐洲ETF市場規(guī)模超過日本的兩倍,但是歐央行如果要購買ETF基金,如何公正地惠及19個成員國,會是很大的一個問題: 如果歐央行購買一個追蹤泛歐股指數(shù)ETF基金,那么受益更多的很有可能是歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體。以MSCI EMU指數(shù)為例,該指數(shù)納入的市值前十的公司中,有4家法國公司,3家德國公司,剩下的分別來自比利時、西班牙和荷蘭。對于斯洛伐克這樣的小國家,好處就有限。 而如果購買單一國家的ETF基金,尚在發(fā)展的歐洲ETF市場有可能遭遇流動性危機(jī)。 歐洲ETF行業(yè)開發(fā)晚于美國,過去10年間才開始蓬勃發(fā)展。據(jù)咨詢公司ETFGI的數(shù)據(jù),歐洲ETF市場規(guī)模超過5000億美元,美國ETF市場已高達(dá)2萬億美元。日本ETF市場規(guī)模近2000億美元。 要闖入股票購買的世界,除了“一碗水端平”的難題以外,另一個最大的障礙在于,通過買股票來實現(xiàn)寬松,未必是件好事。 里昂證券分析師Nicholas Smith認(rèn)為,日本央行的ETF購買計劃正在造成市場扭曲。彭博援引SMBC Nikko Securities首席量化分析師Keiichi Ito稱,自由流通股比例低的股票將會變得極為動蕩,未來股票交易將變得更難。 也有痛心疾首的委員會成員對歐元的信用非常擔(dān)心: 歐央行執(zhí)行委員會成員Yves Mersch周六警告,不要使用“可能帶來無法承受的副作用的極端政策”來提振歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)。 “我們不能只是用精致的數(shù)學(xué)模型來履行央行的職責(zé),貨幣的信譽(yù)才是最重要的彈藥?!?Yves Mersch稱極端措施會破壞歐元的信用,理論在現(xiàn)實面前束手無策。 不過,一直對“直升機(jī)撒錢”蠢蠢欲動的德拉吉,很難說會不會在9月8日的歐洲央行利率會議上,讓市場大吃一驚。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位