央行9月7日公布數(shù)據(jù)顯示8月外匯儲備環(huán)比下降158.9億美元至31851.7億美元,連降兩月,再創(chuàng)2011年12月以來新低,前值為32010.57億美元。此外,以國際貨幣基金組織特別提款權(quán)(SDR)計算,中國8月末外匯儲備22843.5億SDR,前值22973.31億SDR. 對此,方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平點評稱,人民幣匯率后面可能小幅貶值,但失控可能性不大。任澤平預(yù)計,貨幣政策短期中性,財政上位,將繼續(xù)發(fā)力ppp。下面是其點評內(nèi)容: 1)核心觀點:季節(jié)性和美國加息預(yù)期導(dǎo)致8月份外儲下降。未來外儲預(yù)期維持小幅波動,但仍要警惕個別月份因美國加息預(yù)期變化帶來外儲的階段性下降加快。以房價衡量的人民幣匯率存在一定高估,疊加美加息預(yù)期,人民幣匯率后面可能小幅貶值,但失控可能性不大。貨幣政策短期中性,財政上位,發(fā)力ppp. 2)季節(jié)性和美國加息預(yù)期增加帶來了外儲下降加快。8月份是外占及外儲的季節(jié)性淡季,海外分紅和暑期出境旅游的增加均給外占及外儲一些負(fù)面壓力。8月份以來,美聯(lián)儲對加息的態(tài)度開始轉(zhuǎn)鷹,加劇了資本外流。從SDR口徑的外儲來看,8月末外匯儲備比前值下降129.8億SDR,降幅約為0.5%,這一降幅和美元口徑外儲8月環(huán)比降幅相仿,因此匯率波動對外儲的影響可能甚微。 3)未來外儲預(yù)計維持小幅波動,但要警惕美國加息預(yù)期變化帶來外儲的階段性下降加快。外儲數(shù)據(jù)的中期波動與國內(nèi)經(jīng)濟增長和資產(chǎn)回報率更加相關(guān)。從8月的同比數(shù)據(jù)來看,外儲同比增速為-10.4%,比7月的-12.3%繼續(xù)收窄,在同比意義下外匯儲備仍然保持穩(wěn)定。 4)人民幣匯率后面可能小幅貶值,但失控可能性不大。目前人民幣匯率仍在可控區(qū)間。原因有四:一、去年人民幣的大幅貶值因人民幣匯改和人民幣高估的雙重因素推動,今年這兩個因素有所緩解;二、目前NDF顯示的人民幣貶值幅度預(yù)期是2.4%,大體平穩(wěn)且比去年同期下降;三、今年歐元區(qū)的風(fēng)險可能增加人民幣資產(chǎn)的吸引力;四、美國第二次加息將比第一次加息對匯率的沖擊邊際下降。 5)貨幣政策短期中性,財政上位,發(fā)力ppp。當(dāng)前貨幣政策將繼續(xù)保持中性,制約因素來自房價地價大漲、美聯(lián)儲加息預(yù)期、四季度通脹反彈。在貨幣中性背景下,財政政策上位,發(fā)力ppp.ppp存在三大大超預(yù)期:政策超預(yù)期、落地超預(yù)期、公司業(yè)績超預(yù)期。 6)未來外部最大的不確定性來自美聯(lián)儲加息,內(nèi)部來自匯率和房市。美國加息和美元走強可能引發(fā)國際資本回流美國本土,并增加其他匯率的貶值壓力。以房地產(chǎn)資產(chǎn)價格衡量的人民幣匯率存在一定高估,這可能跟2014~2015年貨幣寬松周期下人民幣因種種原因保持世界第二大強勢貨幣有關(guān)。 責(zé)任編輯:熊敏 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位