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曹中銘:次新股泡沫橫飛是不爭的事實

最新高手視頻! 七禾網 時間:2016-11-21 08:39:28 來源:中財網

網紅李大霄近期又引起市場的關注,事情源于李大霄的一篇微博。李大霄在微博上稱,“次新股的高位泡沫已達到全球之巔。這是皇帝的新衣,一個純真的小孩說了出來而已?!睂τ诶畲笙龅拇朔哉?,市場上褒貶不一,堪稱見仁見智。


李大霄給投資者的印象以“敢言”著稱。去年上證指數(shù)處于4000點之上,大霄頻頻在微博表示對于股指處于高位的憂慮。而當股指暴跌之后,則又轉為“死多頭”。而且,由于其對于股指的走向“預測”得并不準確,也引起部分投資者的“反感”。因此,在財經網紅中,李大霄屬于一個有爭議性的人物。與大霄此前看多的觀點不同,此次其對次新股表現(xiàn)出看空的姿態(tài),而“全球之巔”折射出其看空的程度。不過,對于大霄看空次新股的觀點,市場上立即有人撰文反駁。


比如有觀點認為,次新股往往具有較高的成長性,因此即使目前其股價高企,但與其高成長性是相符的。而且,高成長背景下,隨著業(yè)績的提升,估值水平自然會降低。也有觀點認為,今年以來,滬深兩市的大牛股中,基本上都出自次新股。次新股受到市場資金的追捧,自然有其正常的一面。


但如果將次新股與高成長性劃上“等號”,顯然是值得商榷的。雖然整體而言次新股成長性較上市多年的股票要好,但這也要看次新股處于什么樣的行業(yè),處于什么樣的時期。如果一家企業(yè)過了成長期,進入穩(wěn)定期,即使上市募集到資金,其成長性同樣令人存疑的。這樣的次新股,并不意味著比老股成長性好。而且,像前幾年新股發(fā)行時,包裝粉飾、業(yè)績造假的不乏其例,這樣的次新股上市后即露出狐貍的尾巴,又哪有什么成長性可言。


至于說到大牛股的產生,并非次新股的必然,而是市場資金瘋狂投機炒作的結果。而且,像次新股不能與高成長性劃等號一樣,次新股中產生眾多大牛股,也不意味著次新股的股價是合理的,兩者之間根本是“風馬牛不相及”的事情。


一家新股上市后,除了掛牌首日上漲44%封于漲停之外,此后的數(shù)個交易日,甚至是二十余個交易日均出現(xiàn)“一”字漲停的走勢,難道我們能說這是估值的正?!盎貧w”,顯然這是自欺欺人的說法,也是站不住腳的。


次新股泡沫橫飛,主要有兩方面的原因。其一是現(xiàn)行IPO制度對新股發(fā)行市盈率采取了一定的限制措施。由于發(fā)行市盈率有“高壓線”,目前新股的詢價機制早已形同虛設,新股的發(fā)行價沒有實現(xiàn)市場化。而過低的發(fā)行價格,客觀上成為市場資金趨之若鶩的動力。


另一方面,滬深交易所對新股掛牌首日及一段時間后所作出的相關規(guī)定,亦成為新股頻現(xiàn)被爆炒的背后推手。由于掛牌首日有44%的漲停限制,而發(fā)行價格過低導致投資者惜售情緒濃厚,市場資金的瘋搶,導致此后一個又一個漲停的產生,進而使次新股泡沫橫飛的格局無法改變。


因此,要改變次新股泡沫橫飛的問題,首先要對現(xiàn)行制度進行改革。當然,出于對上市公司圈錢的考慮,目前新股低價發(fā)行的政策不宜進行改變。需要改變的是對新股掛牌首日漲跌幅的限制措施,筆者以為,目前的IPO制度雖然更有利于新股的發(fā)行,但由于次新股頻現(xiàn)高估值泡沫,也將眾多投資者置于高風險之中。因此,建議放開新股掛牌首日的漲跌幅限制,或許此舉能破解次新股高估值泡沫的難題。當然,如果次新股炒作中出現(xiàn)操縱股價的行為,監(jiān)管部門進行嚴懲也是不可或缺的。 


責任編輯:傅旭鵬

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