深港通開(kāi)通之日，會(huì)成為股市重要拐點(diǎn)嗎？

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布了聯(lián)合公告，稱深港通將于今年12月5日正式開(kāi)通。由此一來(lái)，醞釀多時(shí)的深港通，即將迎來(lái)開(kāi)通的重要時(shí)點(diǎn)，而這也是繼2014年11月17日滬港通通車(chē)之后的又一盛事。

時(shí)下，距離2014年11月17日滬港通正式開(kāi)通已經(jīng)有超過(guò)2年的時(shí)間。從滬港通開(kāi)通之后，其確實(shí)給兩地市場(chǎng)的資金雙向流動(dòng)搭建了一個(gè)溝通的橋梁，而在這2年時(shí)間內(nèi)，滬港通的開(kāi)通也為兩地市場(chǎng)之間的“互聯(lián)互通”作出了重要性的貢獻(xiàn)。

然而，鑒于滬港通的開(kāi)通欠缺了一些經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)際效果上，并未有出乎市場(chǎng)預(yù)期的效果。對(duì)此，深港通的開(kāi)通，將會(huì)充分吸取滬港通開(kāi)通之后的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合深港通自身的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，來(lái)完善這一“互聯(lián)互通”的效果，給兩地資本市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)深遠(yuǎn)而持久的影響，同時(shí)也對(duì)人民幣國(guó)際化帶來(lái)了積極性的作用。

事實(shí)上，對(duì)于市場(chǎng)而言，深港通開(kāi)通已經(jīng)是預(yù)期之內(nèi)的事情。然而，萬(wàn)事俱備只欠東風(fēng)，在市場(chǎng)準(zhǔn)備充分之際，就等待深港通開(kāi)通的信號(hào)吹響。

縱觀這幾個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)，無(wú)論是A股市場(chǎng)，還是港股市場(chǎng)，都在不同時(shí)期內(nèi)有著一定的表現(xiàn)。然而，隨著深港通的逐漸臨近，近期A股市場(chǎng)的表現(xiàn)卻明顯強(qiáng)勢(shì)于港股市場(chǎng)。截至今年11月25日收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)收3261.94點(diǎn)，并進(jìn)一步接近3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而自今年2638低點(diǎn)上漲以來(lái)，市場(chǎng)累計(jì)漲幅超過(guò)了20%，形成了真正意義上的“慢?！弊邉?shì)。至于港股市場(chǎng)，則自今年9月份之后，出現(xiàn)了運(yùn)行重心逐步下移的跡象，而目前AH股溢價(jià)指數(shù)為123.18。換言之，A股市場(chǎng)仍較港股市場(chǎng)存在不少的溢價(jià)率空間。

就目前而言，深港通開(kāi)通的時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)得到了確立，而這一潛在的利好消息，也基本上得到了市場(chǎng)的消化。那么，在深港通正式開(kāi)通之日，會(huì)成為股市重要的拐點(diǎn)嗎？

“見(jiàn)光死”這往往是股票市場(chǎng)中最忌諱的現(xiàn)象。然而，作為深港通的正式開(kāi)通日子，其當(dāng)天表現(xiàn)無(wú)疑備受市場(chǎng)各方的高度關(guān)注。

2014年11月17日，滬港通的開(kāi)通，成為了中國(guó)股市加速上漲的催化劑，但當(dāng)時(shí)并未給港股市場(chǎng)帶來(lái)了更有力的提振影響。實(shí)際上，從那一次的市場(chǎng)環(huán)境分析，真正推動(dòng)股市上漲的，并非取決于滬港通開(kāi)通這一則消息，而是在于當(dāng)時(shí)場(chǎng)內(nèi)融資以及場(chǎng)外配資的全面激活。

“放大利好，縮小利空”，這是牛市環(huán)境下的真實(shí)寫(xiě)照。由此可見(jiàn)，在當(dāng)時(shí)場(chǎng)內(nèi)融資以及場(chǎng)外配資全面激活的大背景下，恰好碰上了滬港通開(kāi)通的日子，卻成就了當(dāng)時(shí)多方充分利用的利好消息了。

但是，縱觀2年后的今天，雖然目前股市距離政策底并不遠(yuǎn)，但市場(chǎng)環(huán)境卻與當(dāng)時(shí)有著顯著的區(qū)別。

其中，場(chǎng)內(nèi)融資規(guī)模增速緩慢，而場(chǎng)外配資規(guī)模卻基本上遭到了市場(chǎng)的撲滅。至于新增流動(dòng)性的涌入力度，卻遠(yuǎn)不如當(dāng)年牛市環(huán)境下的盛況。

時(shí)下，雖然長(zhǎng)期資金入市力度有所加大，而且險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的頻頻投資入局，給市場(chǎng)帶來(lái)了極大的提振影響。但是，例如養(yǎng)老基金、職業(yè)年金等長(zhǎng)期資金，依舊處于蓄勢(shì)待發(fā)的狀態(tài)，新增流動(dòng)性涌入力度仍然低于市場(chǎng)預(yù)期。

深港通正式開(kāi)通之日的市場(chǎng)表現(xiàn)，備受市場(chǎng)關(guān)注。但，筆者認(rèn)為，其最終表現(xiàn)，或后續(xù)運(yùn)行趨勢(shì)，或許更需要關(guān)注其開(kāi)通之前的市場(chǎng)具體表現(xiàn)。換言之，如果在此前的時(shí)間段內(nèi)，市場(chǎng)出現(xiàn)了加速上漲的跡象，且出現(xiàn)了顯著放量的形態(tài)，則需要警惕深港通開(kāi)通之日，資金會(huì)借助利好進(jìn)行兌現(xiàn)。至于此前表現(xiàn)平平，則深港通開(kāi)通之日的真實(shí)影響，或許趨向于平淡。

實(shí)際上，深港通的開(kāi)通，意在加速兩地市場(chǎng)之間的“互聯(lián)互通”，其戰(zhàn)略性意義仍大于對(duì)市場(chǎng)的短期提振影響。不過(guò)，加速兩地市場(chǎng)資金的雙向流動(dòng)，會(huì)是一種大趨勢(shì)、大方向，也會(huì)給予兩地市場(chǎng)帶來(lái)一定的新增流動(dòng)性支持。但是，鑒于深港通的短期開(kāi)通影響，或許不必過(guò)分解讀，也不會(huì)輕易改變市場(chǎng)的運(yùn)行大趨勢(shì)，而投資者更需要關(guān)注其長(zhǎng)期性的影響效果以及戰(zhàn)略性的意義。