近日，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會第二屆會員代表大會上，中國證監(jiān)會主席劉士余的發(fā)言卻引起了市場各方的高度重視。期間，劉士余的一段發(fā)言，更是讓市場感到擔(dān)憂。

“我希望資產(chǎn)管理人，不當(dāng)奢淫無度的土豪、不做興風(fēng)作浪的妖精、不做坑民害民的害人精?！焙茱@然，上述的一席話，對于作為上任以來一直保持低調(diào)姿態(tài)的劉士余而言，也是讓市場頗感意外的。同時，從劉士余的這番話中，也暗示出當(dāng)前部分資金的“野蠻”行為已經(jīng)觸動了管理層的神經(jīng)。

從“強(qiáng)盜式舉牌收購”，到“門口陌生人變成野蠻人”等等的表述，確實(shí)也暗示出管理層對“野蠻人”的系列投資行為的憂慮。由此可見，從此次劉士余的公開表態(tài)中，實(shí)際上也為部分“野蠻人”敲響了警鐘，或?qū)ζ浜罄m(xù)舉牌收購行為會有所約束。

近年來，險資機(jī)構(gòu)的頻繁舉牌動作，確實(shí)引起了市場的格外關(guān)注。從寶能系、安邦系，再到恒大系等，險資機(jī)構(gòu)頻繁的異動表現(xiàn)，也給市場增添了不少的活力。

站在險資機(jī)構(gòu)的角度出發(fā)，既有其旗下萬能險等產(chǎn)品的結(jié)算利率偏高，而倒逼其采取更具激進(jìn)型的投資策略的轉(zhuǎn)變；又有資產(chǎn)荒持續(xù)上演的壓力，而面對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋的大背景，險資機(jī)構(gòu)更愿意到二級市場中挖掘潛在的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時也可能站在戰(zhàn)略性的布局考慮。除此以外，隨著行業(yè)保費(fèi)高收入增長黃金期的拐點(diǎn)臨近，險資機(jī)構(gòu)借此實(shí)現(xiàn)加速轉(zhuǎn)型的過程，也是其主要考慮的問題之一。

然而，在實(shí)際情況下，對于近年來險資機(jī)構(gòu)的系列舉動，卻不得不讓市場感到擔(dān)心。

不可否認(rèn)，險資機(jī)構(gòu)的頻繁入股，利于激活股市階段性的賺錢效應(yīng)，并把部分長期趴在地板上的上市公司股價大幅激活，還利于民，對于部分長期持股者而言，確實(shí)是深受獲益。但是，從另一個角度來分析，因市場缺乏針對性的監(jiān)管，且保監(jiān)會與證監(jiān)會聯(lián)手監(jiān)管存在不少的難點(diǎn)，由此也導(dǎo)致部分險資機(jī)構(gòu)借助規(guī)則漏洞來提升整體的資金利用率，但對市場而言，卻間接擾亂了股價的正常運(yùn)行，追高者也因信息披露不對稱而蒙受損失。

事實(shí)上，回顧最近一年多時間以來，對于部分險資機(jī)構(gòu)而言，也確實(shí)有著不少異動的表現(xiàn)。

其中，之前恒大系頻繁炒作股票的行為，似乎存在偏離服務(wù)主業(yè)的問題，而其投資行為也受到了保監(jiān)會的約談。同時，保監(jiān)會對此也明確表態(tài)不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票。

除此以外，對于部分險資機(jī)構(gòu)，對部分上市公司的正常運(yùn)作，也構(gòu)成了一定的壓力。其中，從萬科股權(quán)之爭的激烈上演，到南玻A高管的集體辭職，這系列現(xiàn)象都會對企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)構(gòu)成威脅，甚至還可能破壞了企業(yè)原有的運(yùn)作程序與核心團(tuán)隊(duì)管理模式，對企業(yè)長期發(fā)展構(gòu)成深刻性的影響。

再者，從“野蠻人”一系列的投資入股乃至舉牌的行動，實(shí)際上對部分股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散的上市公司構(gòu)成了沉重的影響，但同時也深刻刺痛了部分實(shí)體企業(yè)的神經(jīng)，而這也恰恰加劇了“脫實(shí)向虛”的風(fēng)險。然而，在這一系列資本運(yùn)作的背后，“有錢任性”卻成為了市場中的真實(shí)寫照，而在此期間，資金籌集途徑、收購過程中潛在的資金杠桿率以及是否存在繞過市場漏洞實(shí)現(xiàn)利潤最大化等問題，卻似乎成為了一個謎，這對于被舉牌收購的企業(yè)而言，也是一個可怕的沖擊。

上市，本身就是一把雙刃劍，而控制權(quán)得失，對于企業(yè)而言，更是直接影響到它的生死存亡。本以為，遵守好市場的游戲規(guī)則，對于治理結(jié)構(gòu)不完善的上市公司也是一次積極性影響，利于其吸取更多成熟的治理經(jīng)驗(yàn)。但是，如果缺乏針對性監(jiān)管，或資金來路不當(dāng)，則將會對整個市場的正常運(yùn)作構(gòu)成影響。

積極引導(dǎo)長期資金的加快入市，本來是為了合理引導(dǎo)資金的價值投資，推動機(jī)構(gòu)投資者的占比提升。但，在實(shí)際情況下，部分機(jī)構(gòu)投資者的投機(jī)性卻更甚于普通投資者，而在信息不對稱、資金成本不對稱等環(huán)境下，促進(jìn)價值投資不成，反而刺激了投機(jī)，這顯然急需要給予規(guī)范與監(jiān)管的。

從本質(zhì)上來分析，資本本身具有強(qiáng)烈的逐利性。然而，當(dāng)利潤實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大化之后，卻需要考慮到鎖定利潤的問題。但，一方面是需要做好引導(dǎo)市場價值投資的工作，另一方面卻擺脫不了資本逐利的特性，而其如何從本質(zhì)上加強(qiáng)自律，監(jiān)管如何得到針對性的完善，而又能夠讓大資金大機(jī)構(gòu)獲得相對靈活的投資環(huán)境，這才是關(guān)鍵的問題。

很顯然，對于此次劉士余的公開表態(tài)，實(shí)際上也是對部分大資金大機(jī)構(gòu)的激進(jìn)型投資行為敲響了警鐘。受此影響，未來部分大資金大機(jī)構(gòu)，尤其是部分險資機(jī)構(gòu)的投資行為，有可能會有所收斂，而這也會對舉牌概念股票構(gòu)成短期性的沖擊，對A股市場的影響也會有所體現(xiàn)。

但是，從總體上分析，雖然有短期整理需求，但中期股市運(yùn)行趨勢不會輕易改變，而優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的終究還是會得到市場的認(rèn)可。相反，對于部分前期被爆炒，且價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)透支掉未來盈利預(yù)期的舉牌概念股，則可能面臨重要性的拐點(diǎn)。由此可見，經(jīng)歷保監(jiān)會約談以及劉士余的公開表態(tài)事件，未來大資金大機(jī)構(gòu)，尤其是部分險資投資行為有望得到規(guī)范，而舉牌概念品種也將會面臨分化。