2016年12月5日，是深港通正式開通的首個(gè)交易日。然而，作為萬眾期待的深港通，卻于首日開通之際，并未給兩地市場(chǎng)帶來更多的提振影響。相反，截至收盤，兩地市場(chǎng)均以下跌報(bào)收，深港通開通首日的市場(chǎng)表現(xiàn)并不如人意。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在12月5日收盤，上證指數(shù)下跌1.21%；深證成指下跌1.18%。至于中小板指數(shù)以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，則出現(xiàn)了漲跌不一的情況，但仍顯著強(qiáng)勢(shì)于主板市場(chǎng)。從兩市量能情況分析，當(dāng)天滬深兩市合計(jì)僅有5100億元左右的成交量能水平，較此前有所萎縮。與此同時(shí)，對(duì)于港股市場(chǎng)方面，其整體表現(xiàn)仍然趨弱，恒生指數(shù)最終收跌0.26%，國(guó)企指數(shù)收跌0.71%。

值得一提的是，作為深港通正式開通的首個(gè)交易日，其全天的交易數(shù)據(jù)，也并不太樂觀。其中，深股通與深港通下的港股通的所用額度不大，剩余額度仍然占據(jù)大部分的比例。由此可見，在深港通開通首日，并未展現(xiàn)出更好的提振效果。

深港通正式開通，無論是A股還是港股市場(chǎng)，均出現(xiàn)了不同程度的下跌表現(xiàn)，讓市場(chǎng)感到了些許的失望。不過，對(duì)于市場(chǎng)充滿預(yù)期的深港通，其開通首日卻導(dǎo)致A股市場(chǎng)不漲反跌，又暗示了什么？

實(shí)際上，從本質(zhì)上分析，深港通意在加快兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通，其短期影響相對(duì)有限，而從總體上來看，其長(zhǎng)期戰(zhàn)略性影響遠(yuǎn)大于短期實(shí)際影響。與此同時(shí)，面對(duì)時(shí)下股市政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境以及資金面環(huán)境的變化，深港通對(duì)股市的刺激也顯著遜色于滬港通，而在深港通開通首日未能夠給予股市太大的提振影響，也是市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)的事情。

然而，對(duì)于本周一股市的低開低走局面，還受到一個(gè)因素的影響。具體而言，即證監(jiān)會(huì)主席劉士余的講話，對(duì)險(xiǎn)資舉牌股構(gòu)成了直接性的沖擊。

截至收盤，A股市場(chǎng)兩市跌停的股票家數(shù)超過20家，而險(xiǎn)資舉牌股則跌幅靠前。其中，格力電器、中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、吉林敖東等近期活躍股票，更是處于大幅下跌的格局。受此影響，對(duì)于這類占比市場(chǎng)權(quán)重較大的股票而言，其股價(jià)的大幅下跌也對(duì)市場(chǎng)造成了直接性的沖擊影響。

從險(xiǎn)資新規(guī)到保監(jiān)會(huì)約談恒大人壽，再到劉士余的公開講話，而后到保監(jiān)會(huì)停止前海人壽萬能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)等舉措，實(shí)際上也暗示出市場(chǎng)對(duì)部分險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的投資行為已經(jīng)到了一個(gè)容忍的底線。受此影響，未來險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的投資行為或?qū)⑹艿竭M(jìn)一步地規(guī)范與監(jiān)管，而作為此次股市上漲的主要推動(dòng)力，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)后續(xù)增持力度的減弱預(yù)期，也對(duì)股市構(gòu)成了較大的影響。

成也資金，敗也資金，這是中國(guó)股市最真實(shí)的寫照。然而，作為一個(gè)剛剛完成“去杠桿化”“去泡沫化”的股票市場(chǎng)，目前已經(jīng)離不開以存量資金作為主導(dǎo)的市場(chǎng)環(huán)境，而對(duì)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的理性規(guī)范與監(jiān)管，無疑也對(duì)股市潛在的新增流動(dòng)性構(gòu)成了威脅。

值得注意的是，一方面是對(duì)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)投資行為的約束預(yù)期不斷強(qiáng)化，另一方面則是加快了IPO發(fā)行步伐，而每周一批次的IPO發(fā)行速度，無疑會(huì)進(jìn)一步加劇股市投資與融資功能的失衡發(fā)展，對(duì)股市的抽血影響進(jìn)一步加劇，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成了利空沖擊。

“一放就亂，一管就死”，這是一個(gè)根本性的弊病。然而，如何讓中國(guó)股市獲得可持續(xù)發(fā)展的空間，讓普通投資者獲得實(shí)實(shí)在在的投資回報(bào)預(yù)期，這也是中國(guó)股市急需要解決的問題。

很顯然，對(duì)于中國(guó)股市的成熟發(fā)展，不僅依靠于滬港通、深港通乃至滬倫通的加速推進(jìn)，而且更需要對(duì)股市內(nèi)在弊病進(jìn)行對(duì)癥下藥。在實(shí)際情況下，融資固然重要，但缺乏可持續(xù)發(fā)展的投資功能跟進(jìn)，則盲目融資的最終后果也是過快消費(fèi)掉股市的投資活力。至于監(jiān)管問題，更需要全面性考慮，而一紙政策決定股市發(fā)展命運(yùn)的真實(shí)狀況，也急需要有一個(gè)全面轉(zhuǎn)變的過程。

股市上漲過快，固然有自身調(diào)整的需求。但，過度人為干預(yù)而影響到股市的運(yùn)行趨勢(shì)，卻不利于保障投資者的切身利益?；蛟S，站在市場(chǎng)的角度來看，更應(yīng)該尊重市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，不應(yīng)以過快的融資方式來提前消費(fèi)掉股市的投資活力。至于部分投機(jī)性較強(qiáng)的大資金大機(jī)構(gòu)，則需要有必要的引導(dǎo)與監(jiān)管，循序漸進(jìn)推進(jìn)，但對(duì)市場(chǎng)而言，資金往往起到重要性的作用，而市場(chǎng)新增流動(dòng)性來源卻成為股市后續(xù)運(yùn)行的一個(gè)重要的取決因素。因此，政策出爐、政策表態(tài)更需要理性謹(jǐn)慎，要為股市保持持續(xù)性的投資活力創(chuàng)造出適度的空間。