隨著美國(guó)最新非農(nóng)就業(yè)報(bào)告出爐，失業(yè)率降至4.6%的歷史新低，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)于12月13-14號(hào)FOMC會(huì)議后決定加息已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑?。即便如此，市?chǎng)會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息作何反應(yīng)？美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)前景又將何去何從？

穆迪資本市場(chǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰?蘭斯基 (John Lonski)不久前對(duì)華爾街見(jiàn)聞表示，美聯(lián)儲(chǔ)想要加息，也應(yīng)該會(huì)在12月加息。這一次市場(chǎng)已經(jīng)計(jì)入了加息的影響，但市場(chǎng)的滯后反應(yīng)不容忽略。2015年12月，當(dāng)時(shí)加息后市場(chǎng)并沒(méi)有給出非常過(guò)激的反應(yīng)，但今年1月的時(shí)候市場(chǎng)就崩潰了。對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，他表示，根據(jù)對(duì)勞動(dòng)力和生產(chǎn)力的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來(lái)十年經(jīng)濟(jì)美國(guó)增長(zhǎng)將在1.5%到2%之間。

華爾街見(jiàn)聞：全球經(jīng)濟(jì)正徘徊在低谷。你如何看待未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)前景？

約翰?蘭斯基：從IMF的GDP數(shù)據(jù)來(lái)看，今年GDP增長(zhǎng)2.9%，明年可能會(huì)增長(zhǎng)到3.2%，但仍然低于以2007年結(jié)束的10年期平均4%的增速。但是就全球增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，我們并沒(méi)達(dá)到趨勢(shì)增長(zhǎng)。而且從全世界情況來(lái)看，不同地區(qū)情況很不一樣。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)中，包括歐洲、美國(guó)、加拿大、日本，今年增長(zhǎng)1.6%，明年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.8%，1.8%這個(gè)增長(zhǎng)率還是比2007年結(jié)束的十年期平均增速2.7%要低多了。而新興經(jīng)濟(jì)中，今年GDP增長(zhǎng)4%，明年可能是4.3%，比2007年結(jié)束的十年平均5.9%要低一些。所以，無(wú)論對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)還是新興經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于趨勢(shì)增長(zhǎng)的情況都會(huì)繼續(xù)。從數(shù)字來(lái)看，新興經(jīng)濟(jì)體差異會(huì)更大。

華爾街見(jiàn)聞：IMF 稱經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在太長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)增速過(guò)低，而且太少的人從中受益，你認(rèn)為導(dǎo)致低增長(zhǎng)的根本原因是什么？什么地方出錯(cuò)了？

約翰?蘭斯基：就增長(zhǎng)本身來(lái)看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩是因?yàn)槿丝谧兓?。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體人口老齡化迅速，最明顯的是日本，歐洲同樣如此，一些國(guó)家人口在大幅度收縮。他們希望吸引更多移民，但目前看來(lái)并沒(méi)有進(jìn)展得很順利，仍有很多摩擦，和移民者在同化中產(chǎn)生的問(wèn)題。而在美國(guó)，在2016年結(jié)束的20年期里，美國(guó)16-64歲人口平均每年增長(zhǎng)200萬(wàn)，而65歲以上人口平均每年增長(zhǎng)41萬(wàn)?，F(xiàn)在2016年，16-64歲新增人口小于100萬(wàn)，但65歲以上人口新增160萬(wàn)。問(wèn)題來(lái)了，未來(lái)10年（到2027年），16-64歲每年新增人口預(yù)計(jì)只有47萬(wàn)，而65歲以上人口預(yù)計(jì)每年新增180萬(wàn)。美國(guó)勞動(dòng)力未來(lái)10年預(yù)計(jì)平均每年增長(zhǎng)0.5%。要預(yù)測(cè)未來(lái)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，我們需考慮勞動(dòng)力人口數(shù)字變化和預(yù)計(jì)生產(chǎn)力增長(zhǎng)水平。過(guò)去10年里，生產(chǎn)力平均每年增長(zhǎng)1.2%。如果生產(chǎn)力平均每年增長(zhǎng)在1%到1.5%之間，我們得到長(zhǎng)期增長(zhǎng)速度也在1%到1.5%之間。所以根據(jù)對(duì)勞動(dòng)力和生產(chǎn)力的預(yù)測(cè)，未來(lái)十年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在1.5%到2%之間。這比預(yù)計(jì)水平要低多了。

生產(chǎn)力增長(zhǎng)緩慢是因?yàn)槲覀儾辉傧襁^(guò)去那樣開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品。過(guò)去兩波主要的革新，帶來(lái)新產(chǎn)品、新產(chǎn)業(yè)、新工作的革新是什么時(shí)候？最近的一次是電訊行業(yè)的革新，互聯(lián)網(wǎng)的誕生。這發(fā)生在什么時(shí)候？1990年后期。在那之前是1980年初個(gè)人電腦誕生。之后蘋果公司改變了整個(gè)行業(yè)。而在2000年之后到現(xiàn)在的16年中，并沒(méi)有真正意義上的突破性技術(shù)革新。

華爾街見(jiàn)聞：你是否認(rèn)同美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯（Larry Summers）的長(zhǎng)期增長(zhǎng)停滯（secular stagnation）理論？

約翰?蘭斯基：同意，他是對(duì)的。金融危機(jī)已經(jīng)過(guò)去七八年了。我覺(jué)得不能都?xì)w因于金融危機(jī)，不是說(shuō)經(jīng)濟(jì)還在從金融危機(jī)中復(fù)蘇。原因之一是美國(guó)并沒(méi)有意識(shí)到人口變化的重要性，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體在變老。為什么我們不能意識(shí)到人口結(jié)構(gòu)變化究竟有多重要？我們?cè)務(wù)撨^(guò)這個(gè)問(wèn)題，但沒(méi)有真正意識(shí)到其所帶來(lái)的后果是什么。

華爾街見(jiàn)聞：金融危機(jī)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)就一直過(guò)度依賴央行的刺激。解決辦法是什么？財(cái)政政策如何起到更大的作用？

約翰?蘭斯基：美國(guó)政府負(fù)債占到GDP的73%。在經(jīng)濟(jì)衰退之前，美國(guó)負(fù)債占GDP不超過(guò)35%，很多年前這個(gè)數(shù)字是20%。1980、1990年代是在30%-35%左右，在2007年經(jīng)濟(jì)蕭條之前也是35%，不到今天的73%的一半。

要政府通過(guò)財(cái)政刺激計(jì)劃是很難的。而且，日本已經(jīng)推行財(cái)政刺激很多年了，與其說(shuō)其加速了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不如說(shuō)是防止了經(jīng)濟(jì)更緩慢的增長(zhǎng)。對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，我們會(huì)有更多的基礎(chǔ)建設(shè)花銷，但這并不是直接刺激經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)的方法，而更是防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

華爾街見(jiàn)聞：你認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該選擇在此時(shí)加息嗎？

約翰?蘭斯基：美聯(lián)儲(chǔ)想要加息，一方面是希望補(bǔ)償美國(guó)的小儲(chǔ)戶，另一方面也希望加息會(huì)使退休金的發(fā)放更加容易。因?yàn)槊绹?guó)面臨很多人即將退休。

華爾街見(jiàn)聞：你預(yù)計(jì)12月會(huì)加息嗎？

約翰?蘭斯基：假如金融市場(chǎng)不陷入低迷，應(yīng)該是會(huì)加息的。我認(rèn)為唯一可能使美聯(lián)儲(chǔ)12月14日不加息的情況是金融市場(chǎng)大跌。只要11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告不是災(zāi)難性的，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該會(huì)加息。（編者注：采訪于11月非農(nóng)報(bào)告發(fā)布前進(jìn)行）

華爾街見(jiàn)聞：市場(chǎng)多大程度上已經(jīng)消化了加息的影響？

約翰?蘭斯基：我認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的可能性，但對(duì)于美元的走勢(shì)我們還要拭目以待。美聯(lián)儲(chǔ)上次加息是在2015年12月，當(dāng)時(shí)加息后市場(chǎng)并沒(méi)有給出非常過(guò)激的反應(yīng)，但今年1月的時(shí)候市場(chǎng)就崩潰了。2016年1月市場(chǎng)開(kāi)始恐慌新興市場(chǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)，普通金屬價(jià)格大跌、油價(jià)大跌?？磥?lái)去年12月的加息并不是一個(gè)對(duì)的決定，但最終市場(chǎng)穩(wěn)定下來(lái)了。我認(rèn)為這一次市場(chǎng)已經(jīng)計(jì)入了加息的影響，但市場(chǎng)的滯后反應(yīng)不容忽略。