12月5日，深港通正式開通。從前兩個(gè)交易日的情況看，雖然深港通總體成交較為平淡，但在資金流向上，“北上”熱“南下”冷的趨勢(shì)較為明顯。如在首日的交易中，深股通成交了27.11億元人民幣，而港股通只成交了8.5億元人民幣；而在次日的交易中，深股通成交了19.39億元人民幣，港股通只成交了5.20億元人民幣。港股通的成交金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于深股通。

乍一看，這個(gè)結(jié)果有些令人意外。因?yàn)樽罱^長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期，國(guó)內(nèi)投資者看到的消息，大多都是“資金南下”。今年2月中旬到9月上旬，港股出現(xiàn)了一輪強(qiáng)勁的上漲行情，最大漲幅達(dá)到33.29%。港股因此表現(xiàn)出明顯的賺錢效應(yīng)，以至國(guó)內(nèi)資金紛紛南下，甚至出現(xiàn)“南下資金兇猛”的局面。所以，面對(duì)深港通的到來(lái)，甚至有輿論稱“5000億南下資金蠢蠢欲動(dòng)”。因此，當(dāng)深港通正式開通，出現(xiàn)“北熱南冷”的資金流向時(shí)，不少投資者對(duì)此感到些許的驚訝。

為什么深港通的開通會(huì)出現(xiàn)資金流向上的“北熱南冷”局面呢？這種格局的出現(xiàn)應(yīng)該說(shuō)并非偶然，是多種因素共同作用的結(jié)果。首先，作為當(dāng)下的內(nèi)地與香港股市來(lái)說(shuō)，雖然稱不上逆轉(zhuǎn)，但至少香港市場(chǎng)已發(fā)生了較大的變化。因?yàn)閺?月中旬以來(lái)，香港股市一直處于回調(diào)整理的過(guò)程中，前期的賺錢效應(yīng)已不復(fù)存在，甚至不排除9月份及隨后進(jìn)入香港股市的“南下資金”處于短線套牢狀態(tài)。所以，當(dāng)前香港股市對(duì)內(nèi)地資金的吸引力下降，資金南下的趨勢(shì)得以暫緩。

其次，就深港通的標(biāo)的來(lái)說(shuō)，港股通明顯不占優(yōu)勢(shì)。深股通的標(biāo)的相對(duì)于港股通標(biāo)的來(lái)說(shuō)，不僅數(shù)量多，深股通的標(biāo)的是881只，港股通標(biāo)的是417只，而且深股通標(biāo)的相對(duì)于香港投資者來(lái)說(shuō)完全不同于滬港通標(biāo)的，是全新的881只股票。但在港股通標(biāo)的中，卻有大量的股票與滬港通標(biāo)的股票重疊，對(duì)于內(nèi)地投資者來(lái)說(shuō)已是老面孔，投資者投資這些股票，可以通過(guò)滬港通賬戶來(lái)投資，不一定要用深港通賬戶來(lái)投資。

其三，由于地緣關(guān)系，香港投資者對(duì)廣深本地的企業(yè)較為熟悉，可以放心買進(jìn)。比如在首日的交易中，作為深股通標(biāo)的股，格力電器、美的集團(tuán)當(dāng)天的凈買入金額分別為3.72億元、2.32億元，合計(jì)超過(guò)6億元，達(dá)到了港股通首日成交金額的70%。相反由于內(nèi)地投資者來(lái)自全國(guó)各地，對(duì)香港市場(chǎng)的上市公司還缺少必要的了解，這也影響到內(nèi)地投資者買進(jìn)港股的積極性。

此外，兩地投資者結(jié)構(gòu)不同，也對(duì)“北熱南冷”帶來(lái)一定的影響。香港方面的投資者有很大一部分是機(jī)構(gòu)投資者，在備戰(zhàn)深港通方面自然會(huì)重視一些，深港通開通之時(shí)，這些機(jī)構(gòu)投資者自然已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。而內(nèi)地投資者以個(gè)人投資者為主，面對(duì)深港通的開通，很多投資者都還沒有做好準(zhǔn)備。特別是一些符合開通深港通賬戶條件的投資者，很多已經(jīng)開通了滬港通賬戶，所以對(duì)于開通深港通賬戶沒有緊迫性。這些投資者連深港通賬戶都還沒有開好，當(dāng)然也就談不上交易了。　 

正是基于上述原因，深港通出現(xiàn)“北熱南冷”的資金流向應(yīng)該是一種正?，F(xiàn)象。預(yù)計(jì)這種局面在短期內(nèi)很難改變。當(dāng)然，從香港股市來(lái)說(shuō)，低估值是其最大的優(yōu)勢(shì)，但重要的是要把這種優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為賺錢效應(yīng)，如果香港股市能夠再度形成賺錢效應(yīng)，那么，深港通出現(xiàn)的“北熱南冷”格局就會(huì)被打破。

除此之外，還有一件事情有可能改變“北熱南冷”的格局，那就是香港市場(chǎng)對(duì)老千股問(wèn)題的解決。老千股問(wèn)題是香港股市的一大毒瘤，嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，同時(shí)也讓內(nèi)地投資者談虎色變。香港市場(chǎng)如果能解決這個(gè)問(wèn)題，就會(huì)增加香港股市對(duì)內(nèi)地投資者的吸引力，香港股市低估值的魅力就會(huì)得以展現(xiàn)。否則，內(nèi)地投資者投資港股的熱情就會(huì)受到抑制，不利于內(nèi)地資金流向香港市場(chǎng)。