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曹中銘:險資要找準自身的定位

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-12-16 10:18:48 來源:價值中國網(wǎng)

日前,因恒大人壽保險有限公司在開展委托股票投資業(yè)務時,資產(chǎn)配置計劃不明確,資金運作不規(guī)范,違反了《保險資金委托投資管理暫行辦法》等相關規(guī)定,保監(jiān)會宣布暫停恒大人壽委托股票投資業(yè)務。筆者以為,恒大人壽遭到保監(jiān)會的處罰,其實一點也不意外。


“恒大系”今年在A股市場的表現(xiàn)堪稱搶眼。恒大地產(chǎn)控股嘉凱城、舉牌廊坊發(fā)展與萬科,恒大人壽現(xiàn)身多家上市公司的前十大股東等,都足以見證了“恒大系”的實力與影響力。也正因為如此,市場上誕生了“恒大概念股”,并遭到投資者的大肆炒作。如果“恒大系”在投資A股時能夠規(guī)范運作,顯然不會遭到市場的質(zhì)疑,但不幸的是,其走向了另一面。


因為在梅雁吉祥上“割韭菜”,以及在多家上市公司買而不舉,并且出現(xiàn)快進快出的短炒行為,恒大人壽遭遇市場的質(zhì)疑與詬病。為此,恒大人壽相關負責人被保監(jiān)會約談。此后,保監(jiān)會又派出工作組進駐恒大人壽,及至此次被保監(jiān)會暫停委托股票投資業(yè)務資格,實際上已經(jīng)說明了其存在的問題并不少。


據(jù)不完全統(tǒng)計,截至目前,滬深兩市被險資舉牌的上市公司超過120家,險資大舉進軍資本市場,并且掀起舉牌潮,這在此次是非常罕見的。而在進入股市的險資中,萬能險又成為絕對的主力。這與在“資產(chǎn)荒”的背景下,市場利率水平中樞不斷下移,而保險公司負債端呈現(xiàn)快速規(guī)模增長,加之成本的緩慢上行趨勢等有關,也與萬能險追求短期高收益有關,背后或許還與保險公司欲通過萬能險的盈利模式擴大市場規(guī)模,搶占市場份額有關。不過,任何險資的投資行為,都必須依規(guī)而行,不可無視市場的游戲規(guī)則與市場正常的交易秩序,不可無視廣大中小投資者的利益,否則就會受到處罰。


無論是前海人壽還是恒大人壽,在股票投資上都體現(xiàn)出非常激進與短視的風格,但兩家保險公司的萬能險產(chǎn)品,雖然兼具投資型功能,但卻是一種壽險產(chǎn)品,本質(zhì)上姓“?!?,而絕非理財產(chǎn)品。然而,當萬能險從壽險產(chǎn)品“蛻變”為理財產(chǎn)品后,特別是蛻變?yōu)閷崿F(xiàn)對上市公司的控制工具后,險資早已不再姓“保”了。


因此,對于保險資金進軍資本市場,如何定位是非常重要的。筆者以為,險資首先是A股市場的機構投資者。多年以來,證監(jiān)會大力發(fā)展機構投資者,QFII、RQFII、保險資金、社?;?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等都是其引進的對象。而實際上,險資此前的操作常常令投資者刮目相看,其不僅成功抄底,更多次成功逃頂。有一段時間,險資的動向曾經(jīng)成為A股市場的“風向標”。而作為機構投資者,維護市場穩(wěn)定無疑是其應該承擔的責任,絕對不能在市場上大玩“割韭菜”或“搶錢”游戲。


其次,險資應該是價值投資的倡導者、執(zhí)行者。保監(jiān)會在約談恒大人壽相關負責人時,明確表態(tài)不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票,要求恒大人壽應秉承價值投資、長期投資和穩(wěn)健投資原則,穩(wěn)健審慎開展投資運作,防范投資風險。反過來講,某些險資在投資過程中,并沒有達到上述要求。然而,險資由于資金實力雄厚,如果不奉行價值投資理念,而是頻繁地在市場中進出,不僅會導致個股出現(xiàn)較大的震蕩,也會放大市場的投資風險。


此外,險資應該做一個安靜的財務投資者。保險資金姓“?!保皇抢碡敭a(chǎn)品,更不應成為控制上市公司的工具。但前海人壽的險資無論在舉牌萬科,還是在控股南玻問題上,都成為寶能系的一種工具。筆者以為,保險資金舉牌上市公司不存在任何問題,重要的是,不應參與上市公司的經(jīng)營管理,不謀求董事會席位,不實現(xiàn)對上市公司的控制。如果上市公司損害到保險公司的利益,其大可用“腳”投票,或賣出相關股票,或在股東大會上投出反對票。而如果險資能夠做到上述三點,保險資金將真正成為資本市場重要的穩(wěn)定力量,相關保險公司也不會像前海人壽與恒大人壽一樣遭到處罰了。 


責任編輯:傅旭鵬

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