一段時(shí)間來(lái)保險(xiǎn)公司攜巨資進(jìn)入股市，不斷舉牌上市公司的局面，最近戛然而止。先是證監(jiān)會(huì)官員提到險(xiǎn)資不能拿來(lái)歷不明的錢到股市上來(lái)搞“杠桿收購(gòu)”，后來(lái)保險(xiǎn)監(jiān)管部門干脆暫停了一家保險(xiǎn)公司發(fā)行萬(wàn)能險(xiǎn)，不久又暫停了另一家保險(xiǎn)公司參與股票買賣。再接著是一家保險(xiǎn)公司直言，因?yàn)槠滟?gòu)買某上市公司股票受到了市場(chǎng)的“過度關(guān)注”，因此決定不再買入該公司股票，相反還將擇機(jī)賣出。其后，保監(jiān)會(huì)舉行專門會(huì)議，對(duì)險(xiǎn)資入市問題作出全面規(guī)范，并且開始收緊相關(guān)政策。這些信息令原本轟轟烈烈的險(xiǎn)資舉牌行情驟然降溫。

在這里，值得探討的倒并非是某個(gè)保險(xiǎn)公司究竟出了什么問題，或者說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)與保險(xiǎn)資金的對(duì)抗究竟誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，因?yàn)檫@些畢竟都過于微觀，只是涉及具體的公司和案例。盡管它們也很重要，能夠?qū)θ藗冄芯侩U(xiǎn)資入市提供詳盡的資料。但是我們還是想談?wù)劚ｋU(xiǎn)資金入市由熱轉(zhuǎn)冷的背后，究竟是什么因素在起作用，它又說(shuō)明了什么。

險(xiǎn)資大規(guī)模進(jìn)入股票市場(chǎng)，并不是今年才開始的，去年年底的時(shí)候，就出現(xiàn)了保險(xiǎn)公司大量購(gòu)買上市公司股權(quán)的事情，其中最為典型的是寶能系對(duì)萬(wàn)科的舉牌。當(dāng)時(shí)萬(wàn)科進(jìn)行了激烈的對(duì)抗，而讓公司股票停牌，則成為其中的一道殺手锏。此舉也令當(dāng)時(shí)的險(xiǎn)資舉牌操作陷入低潮。

大半年以后，在今年的9月份，險(xiǎn)資又卷土重來(lái)，這次它們的勢(shì)頭更猛，目標(biāo)也更多，并且從去年主攻房地產(chǎn)股票變?yōu)橹鞴タ?jī)優(yōu)藍(lán)籌股。這下對(duì)市場(chǎng)的沖擊就大了，像格力、南玻這樣的優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)，自然不甘心讓金融資本染指并操控，社會(huì)上也出現(xiàn)了反對(duì)金融資本干預(yù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，搞壞“中國(guó)制造”的聲音。而就是在這樣的背景下，以前一直對(duì)險(xiǎn)資舉牌不作明確表態(tài)的監(jiān)管部門，開始出手干預(yù)了。為什么要這樣做呢？原因很簡(jiǎn)單，就是鼓勵(lì)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但反對(duì)過度金融化，對(duì)于借杠桿控股上市公司，進(jìn)而淡化主業(yè)去搞資本運(yùn)作的行為，則是堅(jiān)決反對(duì)。

顯然，這樣的態(tài)度是值得重視的。保險(xiǎn)資金作為一種巨大的投資力量，在資本市場(chǎng)上扮演重要角色是天經(jīng)地義的。在海外，保險(xiǎn)公司往往是股市長(zhǎng)線資金的提供者，巴菲特之所以能夠長(zhǎng)時(shí)間地取得優(yōu)異的投資績(jī)效，一個(gè)很重要的原因就在于他使用的是來(lái)自保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)線資金。但是在中國(guó)，鑒于證券市場(chǎng)的不成熟，保險(xiǎn)公司在進(jìn)入股市方面還是較為謹(jǐn)慎的。但近幾年崛起的一些民營(yíng)中小保險(xiǎn)公司，有的是把主要精力放在了發(fā)行中短期限的“萬(wàn)能險(xiǎn)”上，實(shí)際上是以此為平臺(tái)來(lái)融資，進(jìn)而在資本市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨。在這里，一方面存在極大的投資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面則對(duì)上市公司的正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了干擾，并且也給股市帶來(lái)了不穩(wěn)定因素。所以，海外成熟市場(chǎng)上的那種“投資+保險(xiǎn)”模式，在這里就走樣了，而隨著那些保險(xiǎn)公司的大局舉牌，問題一下子暴露了出來(lái)，最終導(dǎo)致有關(guān)部門采取嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。結(jié)果就是，險(xiǎn)資的舉牌熱瞬間退潮。

回頭來(lái)看，險(xiǎn)資舉牌熱的退潮，并非什么壞事，這是市場(chǎng)發(fā)展過程的一段曲折，表明非規(guī)范的資金及其投資行為，是不能被接受的。長(zhǎng)期來(lái)看，險(xiǎn)資的入市是一種必然，在合規(guī)的背景下舉牌上市公司也是正常的。但不應(yīng)該是像現(xiàn)在這種有違于理性原則以及不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的樣子。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，從險(xiǎn)資舉牌退潮這件事情上，還是能夠感受到加快規(guī)范市場(chǎng)的必要性，這是保護(hù)投資者，有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的。當(dāng)然，那種跟著險(xiǎn)資舉牌事件盲目炒作股票的行為，現(xiàn)在恐怕是要付出代價(jià)了。