特朗普當(dāng)選以來，美國債市出現(xiàn)了拋售潮，而股市卻直沖云霄，目前道指距20000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)僅一步之遙。這讓高盛感到很困惑。

在他們看來，債券的走勢已經(jīng)真實(shí)計入了特朗普的影響，但股市卻沒有。因?yàn)樘乩势盏慕?jīng)濟(jì)政策最終只會提升通脹，而不是經(jīng)濟(jì)增長。

高盛分析師Charles Himmelberg 和James Weldon在最新報告中稱，財政刺激政策將抬升通脹和實(shí)際利率，這將有利于美元升值，但卻不利于股票等風(fēng)險資產(chǎn)。

高盛認(rèn)為，只有勞動力和資本很好地結(jié)合，才能真正促進(jìn)增長。但特朗普的政策在供給側(cè)將產(chǎn)生截然相反的混搭效果。控制移民將降低經(jīng)濟(jì)的潛在增速，去監(jiān)管和稅制改革則可能刺激投資，提振經(jīng)濟(jì)增長。

高盛認(rèn)為，股市的上漲最終將“不攻自破”。

（特朗普的）財政刺激，需要美聯(lián)儲推出一個更加寬松的貨幣政策環(huán)境。我們手頭的證據(jù)表明，美國長期潛在增長依然處于“低速”，這意味著當(dāng)喧囂過去，股票市場將面臨風(fēng)險。