騰訊“證券研究院”特約 滕飛注冊(cè)金融分析師CFA,中國(guó)光大銀行投資經(jīng)理 2017年股市迎來(lái)了開門紅,這對(duì)于萎靡了一年的股市而言是不錯(cuò)的好消息,但是對(duì)于市場(chǎng)而言好的開始并不意味著好的結(jié)束,笑到最后才是勝利者。在經(jīng)歷了2015年的牛市和股災(zāi)之后,經(jīng)過(guò)2016年一整年的低位盤整,很多投資者期待2017年迎來(lái)新一輪牛市。然而市場(chǎng)并不以人的意志為轉(zhuǎn)移,很多時(shí)候倉(cāng)位會(huì)影響投資者的心態(tài),站在旁觀者的角度去理性看待市場(chǎng)才能不為倉(cāng)位所左右,但是這也是最難的,因此投資的心態(tài)是投資盈利的重要因素。以史為鑒可以知興替,任何事物的發(fā)生并非毫無(wú)道理,不會(huì)無(wú)中生有,必然有其內(nèi)在的邏輯。筆者通過(guò)剖析過(guò)去10年的兩輪大牛市,來(lái)看今年的牛市概率有多大。 過(guò)去10年經(jīng)歷了兩輪大牛市,第一輪從2006年4月到2007年10月,持續(xù)18個(gè)月,上證綜指漲幅370%,這輪牛市漲幅僅次于1991-1992年A股市場(chǎng)剛建立時(shí)的上漲幅度,也是A股進(jìn)入相對(duì)有序發(fā)展之后的最大牛市。這輪牛市可遇而不可求,后面也再難復(fù)制和重演,這輪牛市的前半段是經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期,后半段是經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱期”,2006年以后經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)在12%以上且在不斷升高,并且CPI維持在2.5%以下,高增長(zhǎng)、低通脹是創(chuàng)造牛市的最好環(huán)境,使A股從1300點(diǎn)漲到4000點(diǎn);在后半段由于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱跡象,CPI一路走高,2007年中已經(jīng)達(dá)到6.5%,但股指依然從4000點(diǎn)漲到6000點(diǎn),在牛市后半段漲幅50%,但是牛市終會(huì)結(jié)束,但CPI高企貨幣政策收緊、央行不斷加息的環(huán)境下,牛市在2007年10月戛然而止,經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑跡象,隨著美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速進(jìn)入“衰退”期,股市也一路走熊。 第二輪牛市也是記憶猶新的牛市,從2014年11月到2015年6月,持續(xù)8個(gè)月,漲幅113%,持續(xù)時(shí)間和漲幅都比上一輪要更小,但是在經(jīng)過(guò)2009年到2014年的5年漫長(zhǎng)熊市之后,這輪牛市對(duì)于股民而言如同久旱逢甘霖,都迫不及待想上車,因此也促發(fā)了牛市的快速上漲,當(dāng)然也促成了牛市的快速破滅,大起大落仍然是A股的基本特征。從基本面看,這輪牛市的基礎(chǔ)并不牢固,經(jīng)濟(jì)仍處于下行期并無(wú)太多亮點(diǎn),通脹處于相對(duì)低位,這輪牛市更多是貨幣政策寬松+改革牛預(yù)期+杠桿牛所引發(fā),是一場(chǎng)全民皆歡的盛宴,但最后是一地雞毛,以及財(cái)富的再分配。因此,基于基本面的牛市是可期待的,若只是基于資金面的好轉(zhuǎn)+估值的修復(fù)引起市場(chǎng)上漲,觸發(fā)賺錢效應(yīng),再加上分析師的鼓吹的各種預(yù)期牛,這種空中樓閣是不切實(shí)際的,對(duì)于盲目追進(jìn)去的投資者將損失慘重。 從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境看,經(jīng)濟(jì)增速大幅提升的概率很小,無(wú)論從海內(nèi)外環(huán)境看經(jīng)濟(jì)沒(méi)有太多的亮點(diǎn),保持平穩(wěn)發(fā)展是不錯(cuò)的預(yù)期。另一方面,通脹預(yù)期有所抬升,PPI上漲向CPI的傳導(dǎo)才剛剛開始,在防范資產(chǎn)泡沫的基調(diào)下貨幣政策肯定是收緊的態(tài)勢(shì),新股制度改革也加劇了股票的供應(yīng),在輕度“滯漲”的格局下股市難有很大的機(jī)會(huì),醞釀出新的牛市的機(jī)會(huì)概率較小。在這個(gè)大前提下,對(duì)于市場(chǎng)就不要抱有太多的幻想,市場(chǎng)仍然有可能是一個(gè)弱勢(shì)震蕩的彈簧市,在市場(chǎng)有所反彈之時(shí)不要戀戰(zhàn)獲利了結(jié),在市場(chǎng)下跌企穩(wěn)時(shí)果斷介入。 免責(zé)聲明:本文內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考,不構(gòu)成任何投資建議,投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。一切有關(guān)本文涉及上市公司的準(zhǔn)確信息,請(qǐng)以交易所公告為準(zhǔn)。股市有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎。 責(zé)任編輯:傅旭鵬 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位