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瑞銀證券高挺:今年A股約有10%上行空間

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-01-10 17:06:17 來源:證券時報網(wǎng)

“第十七屆瑞銀大中華研討會”昨日在上海召開。瑞銀證券中國首席策略分析師高挺在會上表示,今年A股和H股都會有不錯的表現(xiàn),要好于去年。總體上看,A股約有10%的上行空間;H股則會表現(xiàn)更為強勁,約有12%的反彈。此外,房地產(chǎn)走軟、一些周期性的行業(yè)改善、基礎(chǔ)設(shè)施投資PPP(政府和社會資本合作)加強將是今年會呈現(xiàn)的現(xiàn)象。


銀行表現(xiàn)將強于去年


高挺解釋,A股基本面在去年三季度有所改善,四季度最終的財報結(jié)果雖未公布完畢,但預(yù)計較好。在去年下半年的增長反彈之后,今年應(yīng)該有持續(xù)的盈利增長,大約在6%左右。


今年A股的盈利增長大概有兩個方面。一個是非金融上市公司方面,更多的推動來自企業(yè)銷售價格的改善,預(yù)計會有4%左右的增長;另一個是金融上市公司,A股的銀行盈利占比非常大,超過一半以上。去年央行一次降息都沒有,所以前年不斷降息帶給銀行的壓力基本上在去年都已消化。而且,從去年三季度開始,很多原材料價格上漲,過剩產(chǎn)能行業(yè)盈利改善,這對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量會有很大幫助,去年壞賬的形成率已開始有所下降。在壞賬率企穩(wěn)、息差不受到擠壓的話,今年銀行的表現(xiàn)會比去年強。


高挺表示,H股最近幾年的盈利增速不斷下滑,去年可能是略微負(fù)增長,今年會表現(xiàn)強勁,甚至超過A股,達(dá)到12%的反彈。因為H股中,金融和石油、石化占比較大,這兩個板塊的反彈將帶動H股整體盈利增長。


更多的是改善基本面


關(guān)于市場流動性,高挺認(rèn)為,這一輪貨幣寬松在2014年末就結(jié)束了,2015年那一輪大漲是2014年末央行降息推動的,2016年沒有降息,今年可能性也不大。未來如果沒有繼續(xù)寬松的話,市場流動性大幅增加、估值大幅上升的可能性不大?!八晕覀兓旧吓袛啵衲甑谋憩F(xiàn)更多的是基本面的改善,而不是重估的過程。因為總體來看,雖然近期大家對流動性有一點擔(dān)心,債市又出現(xiàn)調(diào)整,但中國的經(jīng)濟還是較弱,央行總體會維持相對比較平穩(wěn)的貨幣政策和信貸條件?!?/p>


具體到投資主題方面,高挺比較看重消費板塊的表現(xiàn)。他表示,從上市公司行業(yè)層面看,消費板塊有兩個特點。一是盈利波動性非常小,在經(jīng)濟起伏不定的時候它提供了一個比較穩(wěn)定的盈利增長機會;二是周期波動比較小,2015年股市大幅下跌后大家擔(dān)心財富效應(yīng)等,其實2015年消費板塊受到的影響很小。另外,房地產(chǎn)波動對零售的影響也不多。消費類偏下游,他們的債務(wù)都偏低,對信貸環(huán)境也不那么敏感,所以如果未來一段時間出現(xiàn)信貸緊縮,它們相對比較有防御性。


高挺還表示,如果今年房地產(chǎn)走弱較多的話,財政部PPP庫里有十幾萬億的投資規(guī)模,會多放一點來穩(wěn)定經(jīng)濟,所以相關(guān)的受益公司,如建筑等今年可能都會表現(xiàn)不錯。


責(zé)任編輯:傅旭鵬

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