一般而言，春節(jié)假期后的兩周，市場會有集中補庫行為，進而對豆粕價格產(chǎn)生一定支撐。不過，2—4月為豆粕需求淡季，加之1—4月預(yù)計大豆到港量同比增長18%，豆粕供強需弱，價格將弱勢運行。

圖為豆粕指數(shù)日線

南美大豆豐產(chǎn)無虞

阿根廷作物區(qū)天氣趨于正常，而由于對天氣的擔憂減弱，基金獲利平倉，美豆價格振蕩回落。

受多家機構(gòu)上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值影響，上周五CBOT大豆期貨價格振蕩收低。分析機構(gòu)Informa Economics將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值由此前的1.05億噸上調(diào)至1.065億噸，創(chuàng)歷史新高。

此外，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，馬托格羅索州大豆收割工作完成11.9%，較前一周提高6個百分點，總產(chǎn)量可能達到3000萬噸，相當于美國伊利諾伊州和衣阿華州大豆產(chǎn)量的總和。

大豆進口量逐年增加

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年我國共進口大豆8391萬噸，再創(chuàng)歷史新高，進口量同比增加2.7%，金額（美元）同比下降2.3%。近幾年的相關(guān)數(shù)據(jù)分別為：2015年進口8169萬噸，2014年進口7140萬噸，2013年進口6338萬噸，2012年進口5838萬噸，2011年進口5264萬噸?？傮w而言，大豆進口維持逐年增加的態(tài)勢，大豆供應(yīng)總體寬松。

油廠豆粕庫存累積

當前的時間窗口期依然是春節(jié)假期，豆粕現(xiàn)貨交易并不活躍。此外，因春節(jié)期間畜禽大量出欄，2—3月為豆粕需求淡季。

不過，油廠開機率處于超高水平，至61.74%。開機率高，豆粕產(chǎn)量就高，以至于目前油廠豆粕庫存突破70萬噸，較前一周增加6.11萬噸，增幅為9.43%。

飼料需求依然疲弱

春節(jié)之前，生豬集中出欄，存欄量進一步降低，其對包括豆粕在內(nèi)的飼料原料的需求減少。根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的能繁母豬和生豬存欄量數(shù)據(jù)，2016年12月，生豬存欄量環(huán)比下降2%，同比下降4.2%；能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。生豬存欄量等指標性數(shù)據(jù)本就處于相對低位，飼料銷量已經(jīng)萎縮，但春節(jié)前的生豬集中出欄，導致2017年1月飼料銷量較2016年12月下降20%左右。此外，2月受春節(jié)放假影響，銷量更少，較2016年12月或減少一半。1—3月，天氣較涼，養(yǎng)殖業(yè)處于淡季，其對飼料的需求優(yōu)先。整體來說，短期內(nèi)豆粕在飼料行業(yè)的需求不佳。