日本央行和歐洲央行每個月創(chuàng)紀錄的債券購買總額相當于近2000億美元，其中大量資金被迂回使用，制造了有悖常理的的全球資金流動。美國國債的需求借由利差，被外國官方和私人投資者創(chuàng)造了出來，該現(xiàn)象首次被德意志銀行觀察到。

近日，“債王”比爾·格羅斯（Bill Gross）以此現(xiàn)象為主題撰寫了最新月度報告，他認為全球央行仍陷在“永久QE周期”之中，并解釋到：“一個客戶最近問我，美聯(lián)儲和其他央行什么時候會有能力將其資產賣回給市場。我的回答是‘永遠不會’?！?/span>

“12萬億美元的全球央行資產負債表是永久不變的。且每年將會增加1萬億美元，這都歸咎于歐洲央行和日本央行?！?/span>

格羅斯所觀察到的是：如果國債沒有來自全球央行的支持性購買，收益率將會體現(xiàn)被劇烈拋售，這將最終催生金融環(huán)境的一次劇烈收縮，導致經(jīng)濟衰退。格羅斯稱：

“美國十年期國債收益率處于2.45%是由于歐洲央行和日本央行正在進行1500億美元的本國/地區(qū)債券的購買，而且這筆購買額很大一部分在此之后，將從10個基點收益率的日本國債和45個基點收益率的德國國債（目前為37個基點）流入2.45%的美國國債中套利。若無此機制，全球股債市場都將陷落，并產生相當程度的恐慌。我會做出冒昧的猜測：如果沒有歐洲央行和日本央行的QE，美國十年期國債收益率將會快速上升至3.5%，美國經(jīng)濟將會陷入衰退?！?/span>

格羅斯將此循環(huán)機制成為“金融美沙酮”，并表示：“12萬億美元資產規(guī)模所賺得的利息已經(jīng)從全球央行流回到政府財政部門，左手正在支付給右手。但是這種轉移本質上意味著貨幣政策和財政政策已經(jīng)聯(lián)手，最終是政府，而不是私人部門在為其支出融資?！?/span>

這種貨幣政策和財政政策的融合正是“直升飛機金錢”的確切定義，然而由于這種現(xiàn)象正在全球層面發(fā)生，而不是在國家層面發(fā)生，對絕大多數(shù)人來講都無關痛癢。

毋庸置疑，從長期來看這種機制是不能持續(xù)的：“個人儲蓄者，養(yǎng)老基金，和保險公司正在被剝奪獲得回報以維持其長期償付的能力，隨著消費被提前，儲蓄被抑制和遞延，金融上的最終清算會被延后?！?/span>

格羅斯下結論稱，“就目前來講，投資者必須順從，并在實際上接受這種金融美沙酮的QE解決方案。盡管劑量會降低，但在未來數(shù)年，量化寬松還將繼續(xù)。但美沙酮好過海洛因，它已創(chuàng)造，并且還將繼續(xù)創(chuàng)造一個不健康的資本主義均衡，終有一天會被清算?！?/span>