2017年2月5日，2017年一號文件正式出臺，指出，2017年農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是重點任務(wù)之一，一號文件提出要對收儲制度改革進行深化，市場化調(diào)整持續(xù)。對于玉米市場而言，政府鼓勵多元主體入市收購，點燃了連盤期貨市場，但玉米市場大庫存事實且去庫存政策的逐步推進與落實效果仍有待觀察，短期內(nèi)去庫存政策對玉米價格的支撐作用相對有限，后期仍需關(guān)注節(jié)后貿(mào)易恢復(fù)節(jié)奏及政策變動情況。

1行情分析

從現(xiàn)貨市場來看，玉米市場處于節(jié)后初期，市場購銷仍待進一步恢復(fù)，錦州港玉米集港量迅速回升，集港成本1420-1440元/噸，廣東港口散船報價1610-1620元/噸；東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價格暫穩(wěn)，南方銷區(qū)玉米報價穩(wěn)中有升，購銷相對清淡。玉米淀粉市場出廠報價維持穩(wěn)定，長春玉米淀粉出廠報價1800.0000元/噸，沈陽玉米淀粉出廠報價1900元/噸，秦皇島玉米淀粉出廠報價1950元/噸，石家莊出廠報價2060元/噸，濰坊玉米淀粉出廠報價2110元/噸。

從期貨市場來看，2月6日當天，連玉米主力1705合約開盤后強勢上漲，盤中一度飆升至1632點，突破前期高點，盤尾回落，日漲幅為2.11%，日增倉達76.6萬手。玉米淀粉期貨合約跟隨連玉米走勢，但盤中沖高不及連玉米堅挺。2月7日，連玉米沖高回落，日增倉達16萬手，玉米淀粉期貨合約回落較連玉米偏緩，日增倉達3萬手。玉米期價在年后波動較大，多空雙方出現(xiàn)較大分歧。

玉米期現(xiàn)價格走勢、玉米淀粉期現(xiàn)價格走勢

玉米期貨成交持倉、玉米淀粉期貨成交持倉

2短期基本面偏空格局不改

就玉米市場而言，2月5日發(fā)布的中央一號文件秉承“農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，玉米市場將從調(diào)減種植面積、拓寬下游消費需求、加快消化庫存、健全進口環(huán)境并走出去等措施，長期利好于玉米市場的去庫存進程，但最新市場消息顯示東北三省一區(qū)一次性儲備糧收購指導(dǎo)價格較節(jié)前小幅回落，由此可見政策糧收購更趨市場化，即對現(xiàn)貨市場的支撐作用相對有限，在當前需求寡淡、春耕前農(nóng)民賣糧高峰的利空因素下，短期基本面偏空格局未改，預(yù)計短期玉米現(xiàn)貨價格將維持低位震蕩的態(tài)勢。

就玉米淀粉而言，淀粉深加工企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)啟動玉米收購，但整體以執(zhí)行前期合同為主，正月提貨或有限，產(chǎn)區(qū)玉米上量壓力下玉米價格仍有下跌空間，且下游深加工企業(yè)開工回升且節(jié)后需求偏淡，拖累淀粉現(xiàn)貨價格。據(jù)統(tǒng)計吉林政府補貼深加工收購玉米，企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論盈利約530元/噸，山東淀粉一噸盈利約115元/噸，淀粉加工企業(yè)仍有較的高盈利，開機率將繼續(xù)回升，加工量將進一步增多，后期玉米淀粉庫存仍有望增加，對現(xiàn)貨市場形成壓制。

國內(nèi)玉米庫存量、國內(nèi)玉米淀粉庫存量

3后市展望

為了防止再次出現(xiàn)賣糧難，一號文件提出“鼓勵多元市場主體入市收購”的政策，提振玉米市場，但是期貨市場反應(yīng)有些過激，短期有望進一步回調(diào)整理，建議投資者不要盲目追多，中長期多單繼續(xù)持有。玉米淀粉加工企業(yè)節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)開工，后期庫存有望回升，后期淀粉價格下行風險較大，短期維持偏弱震蕩預(yù)期。