盡管春節(jié)期間國際市場(chǎng)菜粕期價(jià)表現(xiàn)不佳，但受到即將到來的需求旺季影響，國內(nèi)菜粕期價(jià)開年走勢(shì)頗強(qiáng)，特別是受到了政策紅利影響，菜粕報(bào)價(jià)大幅走高，短期或維持偏強(qiáng)形勢(shì)。而現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，需求旺季以及替代品優(yōu)勢(shì)降低令整體需求有望增加，菜粕價(jià)格近期維持震蕩偏強(qiáng)形勢(shì)。不過，從供應(yīng)市場(chǎng)來看，節(jié)后開工率或?qū)⒕S持穩(wěn)定，供應(yīng)緊張形勢(shì)有所放緩，期價(jià)缺乏快速大幅上漲突破前高的基礎(chǔ)，以震蕩上行為主。

市場(chǎng)供應(yīng)短期偏少中期穩(wěn)定。2月7日消息，加拿大統(tǒng)計(jì)局稱菜籽庫存可能高于去年同期，并且加拿大菜籽出口以及壓榨利潤可觀，市場(chǎng)預(yù)期新一年度加拿大菜籽播種面積或有所增加。在此影響下，加拿大菜籽報(bào)價(jià)難以持續(xù)走強(qiáng)，并且自2017年以來，加拿大菜籽進(jìn)口運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)明顯調(diào)降，從最高的33加元/噸下降至28加元/噸，進(jìn)口成本后期或?qū)⒂兴芈?，有助于進(jìn)口數(shù)量的回暖。而隨著2016年四季度菜油報(bào)價(jià)反彈，菜籽壓榨利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正。盡管年前停產(chǎn)檢修令開工率并未有明顯改善，但是隨著需求旺季的到來及壓榨利潤可觀，在春節(jié)前菜籽進(jìn)口數(shù)量已經(jīng)回暖、開工率或有好轉(zhuǎn)的情況下，菜粕供應(yīng)中期而言或維持相對(duì)平穩(wěn)，對(duì)菜粕價(jià)格形成壓力。

不過，短期菜粕市場(chǎng)而言，目前庫存同比明顯偏低，大部分企業(yè)開工率受到節(jié)日因素影響仍沒有改善，短期供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐；而中期價(jià)格走勢(shì)受供應(yīng)影響將保持平穩(wěn)。

需求走強(qiáng)提振價(jià)格上行。菜粕主要用于水產(chǎn)飼料中，而通常飼料加工企業(yè)會(huì)在春節(jié)過后備貨，需求旺季到來有助于菜粕價(jià)格上行。并且，2015年以來持續(xù)擠占菜粕需求的豆粕以及DDGS替代作用放緩，特別是DDGS在水產(chǎn)飼料中的使用比例已經(jīng)有所下降。目前廣州地區(qū)DDGS報(bào)價(jià)在2350元/噸附近，但是由于其蛋白含量偏低，菜粕更受市場(chǎng)青睞，后期在水產(chǎn)飼料需求復(fù)蘇下，菜粕價(jià)格走勢(shì)有望偏強(qiáng)。

但是，需要注意的是鄰池豆粕的走勢(shì)，前期豆菜粕價(jià)差已經(jīng)拉大，菜粕在禽類飼料中的使用比例也明顯增加，但目前豆菜粕價(jià)差重歸合理的800元/噸左右，南美豐產(chǎn)令豆粕承壓回落，或?qū)Σ似僧a(chǎn)生壓力，不過，短期影響有限。

綜合而言，菜粕供需形勢(shì)相對(duì)復(fù)雜，供應(yīng)短期偏少而中期穩(wěn)定，需求偏強(qiáng)而需要警惕鄰池豆粕影響。

但整體而言，需求旺季的到來以及短期供應(yīng)偏緊制約下行空間的情況下，應(yīng)對(duì)菜粕價(jià)格走勢(shì)維持謹(jǐn)慎看多，期價(jià)目前處于相對(duì)平水狀態(tài)，在下方均線附近有較強(qiáng)支撐，在操作上建議震蕩偏多短線參與為宜。