據(jù)媒體報(bào)道,有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前表示,已有包括北京、上海等7省市,共計(jì)3600億元的基本養(yǎng)老基金,開始委托進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng),突破原來社?;鹬淮鎳?guó)有銀行和買國(guó)債的限制。養(yǎng)老金即將入市的消息,也引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。 國(guó)務(wù)院于2015年8月印發(fā)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》(下稱《辦法》),客觀上為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理劃定了框架,也意味著養(yǎng)老金入市也變得有章可循。自此,資本市場(chǎng)對(duì)于養(yǎng)老金入市開始充滿期待。如今,這一天終于來了。 養(yǎng)老金入市其實(shí)亦是監(jiān)管部門多年來引入機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場(chǎng)的一大成果。A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者正呈現(xiàn)出不斷壯大之勢(shì)。境外機(jī)構(gòu)投資者方面,有QFII與RQFII的加盟;境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者方面,主要有券商(包括資管)、公募基金、保險(xiǎn)資金、社?;稹⑵髽I(yè)年金、私募等。此外,像滬港通、深港通等成為吸引境外個(gè)人投資者進(jìn)入A股市場(chǎng)的另一通道。而隨著養(yǎng)老金的入市,股市將迎來新的生力軍。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截止2016年底,全國(guó)城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存超過4萬億。根據(jù)《辦法》規(guī)定,養(yǎng)老基金投資股票的占比最高可達(dá)30%,那么最高將可能有超萬億資金進(jìn)入股市。但這僅僅只是“理論上”而已,而且,由于全國(guó)各省市間存在基金結(jié)余不同、實(shí)力差別較大等多方面的情形,實(shí)際上目前能夠入市的資金總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法達(dá)到理論數(shù)據(jù)。更何況,與保險(xiǎn)資金、公募基金等機(jī)構(gòu)投資者不同的是,養(yǎng)老金是老百姓的“養(yǎng)命錢”,其股票投資不容許出現(xiàn)重大失誤。那么,首批入市的養(yǎng)老金更帶有“試水”的意味,其規(guī)模當(dāng)然也是有限的。 盡管如此,我們?nèi)匀灰吹浇窈箴B(yǎng)老金入市的潛力,以及對(duì)市場(chǎng)所產(chǎn)生的作用。如上世紀(jì)八十年代,被稱為401K計(jì)劃的美國(guó)養(yǎng)老基金進(jìn)入美國(guó)股市,成為其時(shí)助推美國(guó)股市的一支重要力量。養(yǎng)老金入市也曾被稱為中國(guó)版的“401K計(jì)劃”,由于養(yǎng)老金本身的特殊屬性,更由于其保值增值的投資與資金安全方面的需求,養(yǎng)老金入市,其投資標(biāo)的必然是藍(lán)籌股,其投資理念必然與價(jià)值投資掛鉤。 這一點(diǎn)與公募基金、保險(xiǎn)資金等會(huì)有所不同。公募基金、保險(xiǎn)資金等雖然也是機(jī)構(gòu)投資者,也身兼維護(hù)股市穩(wěn)定的重任,但其投資標(biāo)的無疑比養(yǎng)老金的選擇性更多。像公募基金此前也標(biāo)榜價(jià)值投資,但事實(shí)上公募基金卻常常在市場(chǎng)上大玩短線交易,并且投資標(biāo)的中亦不乏ST類與業(yè)績(jī)較差的個(gè)股。而養(yǎng)老金則不會(huì)存在這方面的問題。這是由于其本身的屬性所決定的。因此,養(yǎng)老金將在市場(chǎng)上扮演堅(jiān)定的價(jià)值投資者的角色,在倡導(dǎo)價(jià)值投資,維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定方面將發(fā)揮積極作用。 激活藍(lán)籌股將是養(yǎng)老金入市的另一個(gè)積極效應(yīng)。流動(dòng)性好、大市值、低估值、高股息率的藍(lán)籌股將是養(yǎng)老金入市后涉獵的標(biāo)的。雖然目前養(yǎng)老金入市的規(guī)模不大,并且真正買入股票的資金或不多,但隨著養(yǎng)老金運(yùn)作日益規(guī)范與成熟,今后進(jìn)入股市的養(yǎng)老金會(huì)越來越多,并且隨著養(yǎng)老金結(jié)余額的增大,更多養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)將會(huì)是不爭(zhēng)的事實(shí)。也就表明會(huì)有更多養(yǎng)老金買入藍(lán)籌股票。作為一個(gè)長(zhǎng)期的價(jià)值投資者,養(yǎng)老金重視標(biāo)的公司的分紅與增長(zhǎng)潛力,而鎖定股票的結(jié)果,是市場(chǎng)上流動(dòng)的籌碼的減少,此舉無疑有利于活躍藍(lán)籌股。而像四大行等藍(lán)籌股股性不活躍一直是市場(chǎng)的通病,那么,養(yǎng)老金入市后,這一格局會(huì)有所改變。 此外,養(yǎng)老金入市也有利于增強(qiáng)投資者的信心。養(yǎng)老金入市可謂市場(chǎng)企盼已久,如今已成現(xiàn)實(shí)。對(duì)于股市而言,將迎來新鮮血液,有新資金的加盟;對(duì)于投資者而言,有利于提升其信心。本周一,在養(yǎng)老金入市消息刺激下,滬深股市放量上漲,上證指數(shù)、深成指均大幅收高,背后無疑有養(yǎng)老金入市的“功勞”。而且,目前滬深兩市的反彈行情,如果有養(yǎng)老金的助力,股指繼續(xù)向上拓展空間亦是可期的。 責(zé)任編輯:傅旭鵬 |
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