再融資新政雖然仍有需要完善的地方，但顯示出管理層對(duì)股市融資過猛問題的重視?？梢灶A(yù)期，隨著系列配套措施的出臺(tái)，市場長期存在的融資過猛問題有望得到改善。屆時(shí)，A股的春天有望來臨。

IPO審核通過率降低、春節(jié)后新股發(fā)行節(jié)奏有所減緩，加上再融資新政出臺(tái)，刺激了節(jié)后股市的階段性回暖。與此同時(shí)，隨著養(yǎng)老金入市獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，提振了市場做多人氣，而中長期資金的入市意愿也明顯增強(qiáng)。

一直以來，中國股市離不開“重融資輕回報(bào)”的大背景，而近年來，隨著再融資規(guī)模的持續(xù)飆升，加上IPO發(fā)行節(jié)奏高居不下，進(jìn)一步加劇了股市融資壓力；而融資過猛，已經(jīng)成為市場最為擔(dān)心的問題。

實(shí)際上，在剛剛過去的2016年中，A股市場就獲得了史上第一融資年的稱號(hào)，IPO融資加上再融資，全年股市融資量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。

以IPO融資為例，自2016年下半年以來，IPO發(fā)行節(jié)奏基本上達(dá)到一個(gè)月兩批次的速度。但自當(dāng)年11月份之后，這一發(fā)行節(jié)奏卻再度提速，并基本上維持一周一批次的發(fā)行速度，月均籌資規(guī)模高達(dá)200億元左右。

股市再融資問題，也不降反升。多年來股市再融資幾乎每年都是輕松破萬億，而定增、配股等再融資手段層出不窮，大大加劇了市場的抽血壓力。殊不知，與IPO融資相比，股市再融資猛于虎，加快消費(fèi)掉股市的投資功能，市場抽血壓力高居不下。

由此一來，在股市投資與融資功能得不到均衡發(fā)展的前提下，融資過猛所帶來的結(jié)果，則是加快分流股市的存量資金，對(duì)股市走勢形成沖擊，加劇了股市“牛短熊長”的局面。至于此前參與定增的機(jī)構(gòu)資金，一旦得以解禁后，則往往采取清倉賣出等手段來實(shí)現(xiàn)利潤最大化，中小投資者的切身利益無法得到保障。

近日，再融資新政的出臺(tái)，雖然仍有不少需要完善的地方，但起碼看得出管理層對(duì)股市融資過猛問題的重視?？梢灶A(yù)期，隨著系列配套措施的出臺(tái)，A股市場長期存在的融資過猛、任性融資等問題，有望得到本質(zhì)上的改善。屆時(shí)，A股市場的春天有望來臨。

從20%融資比例上限的約束，到18個(gè)月時(shí)間間隔的規(guī)定，再到非公開發(fā)行股票定價(jià)基準(zhǔn)日的限定等要求，都體現(xiàn)出新政嚴(yán)格規(guī)范上市公司再融資行為。而以往借助再融資變相補(bǔ)充流動(dòng)性或購買理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象，也有望得到規(guī)范。

自再融資新政出臺(tái)以來，不少上市公司也開始做出相應(yīng)的整改動(dòng)作，試圖迎合新政的要求。其中，調(diào)整基準(zhǔn)日、取消配套，乃至直接終止再融資等舉措，也是新政之下所帶來的整改壓力，股市抽血壓力得到階段性減緩，間接利好股市的健康發(fā)展。

過去A股融資過猛，任性融資的現(xiàn)象頻現(xiàn)，確實(shí)不是一個(gè)好現(xiàn)象，也會(huì)加劇股市財(cái)富再度分配的不平等性。然而，隨著融資過猛問題得到重視，實(shí)際上對(duì)A股市場的發(fā)展而言，也是一個(gè)好的開端。與此同時(shí)，隨著養(yǎng)老金等長期資金的加快入市，實(shí)際上暗示當(dāng)下股市政策底區(qū)域基本上獲得了市場多方的認(rèn)可，更為中長期入市資金吃下了一顆定心丸。

維系股市投資與融資功能的均衡發(fā)展，這直接考驗(yàn)到管理者的治市智慧，同時(shí)也將會(huì)影響到未來股市的運(yùn)行趨勢。事實(shí)上，對(duì)于一個(gè)健康成熟的股票市場來說，維系股市投資與融資功能的均衡發(fā)展，確實(shí)很關(guān)鍵，融資功能固然重要，但投資功能的持續(xù)有效提升，也是提升整個(gè)市場投資吸引力的最好證明。