國內(nèi)糖市歷來有“三年牛市、三年熊市”之說，也就是俗稱的糖市三年魔咒，三年魔咒背后的邏輯倒也較為簡單，糖價(jià)上漲提高糖料收購價(jià)格，刺激擴(kuò)種產(chǎn)量增加走熊，糖價(jià)下跌降低糖料收購價(jià)格，從而刺激改種，形成減產(chǎn)最終轉(zhuǎn)牛。其實(shí)也就是三年增產(chǎn)、三年減產(chǎn)供需關(guān)系發(fā)生質(zhì)的逆轉(zhuǎn)，從而形成的糖價(jià)大起大落，對國內(nèi)制糖企業(yè)形成沖擊，這個(gè)問題至今困擾著國內(nèi)糖市，不過舊瓶難裝新酒，國內(nèi)糖市三年魔咒這些年還是發(fā)生了一些微妙變化。

眾所周之，糖市三年魔咒形成于相對封閉的環(huán)境之中，本世紀(jì)初中國加入WTO之時(shí)，對于白糖采用了保護(hù)關(guān)稅政策，這從一定程度上割裂了國內(nèi)外兩個(gè)糖市的關(guān)聯(lián)度，至少在2007年以前中國進(jìn)口白糖數(shù)量并不多，主要還是以國產(chǎn)自給自足為主，進(jìn)口配額每年都有相當(dāng)一部分過期作廢，在如此相當(dāng)封閉的環(huán)境下，國產(chǎn)糖增產(chǎn)還是減產(chǎn)對于糖價(jià)的影響就尤為突出了，國產(chǎn)糖與需求的關(guān)系直接決定了未來國內(nèi)糖價(jià)走向。但三年魔咒發(fā)生變化起始于上一輪白糖牛市，自上一輪白糖牛市之時(shí)，白糖進(jìn)口配額成為香餑餑的搶手貨，除了進(jìn)口利潤可觀之外，國家為抑制通脹壓制高糖價(jià)，與鼓勵(lì)白糖進(jìn)口有直接關(guān)系。同時(shí)糖價(jià)過高大幅提高糖料最低收購價(jià)格，大面積糖料擴(kuò)種造成白糖產(chǎn)量增加也對隨后的走熊起到了推波助瀾的作用，所以上一輪白糖牛市提前結(jié)束，國內(nèi)白糖增產(chǎn)是次要原因，進(jìn)口非理性增加才是決定因素。

而糖市三年魔咒在本輪白糖牛市作用還是會(huì)有所顯現(xiàn)，在白糖需求方面，國內(nèi)連年依然保持剛性增長，單純看蔗糖、甜菜糖、進(jìn)口加工糖銷量增長并不明顯，只是更多的白糖消費(fèi)被其它糖源取代了。從消費(fèi)能力層面來看，國內(nèi)已呈現(xiàn)三極分化，中國沿海已屬于發(fā)達(dá)國家水平，而內(nèi)陸屬于發(fā)展國家水平，中西部則屬于第三世界，這決定了中國對于白糖需求有更大的潛力，特別在扶貧力度空前的情況下，對于白糖消費(fèi)能力會(huì)有面上的提升。不過也需要看到，無論是一季度進(jìn)口大幅增長，走私再次公開化，甜菜產(chǎn)能開始快速擴(kuò)張，以及玉米綿白糖產(chǎn)能快速增長，這些都為國內(nèi)糖市埋下了隱患。

三年魔咒對本榨季國內(nèi)糖市影響有待觀察，2016—17榨季國內(nèi)糖市一個(gè)特點(diǎn)是國產(chǎn)存在巨大供應(yīng)缺口，另一個(gè)特點(diǎn)是潛在供給同樣空前，這兩種情況在國內(nèi)糖市還是第一次出現(xiàn)，所以既不能只著眼國產(chǎn)供需缺口，也不能只看到潛在供應(yīng)巨大。國產(chǎn)供需缺口無法改變，潛在供應(yīng)巨大也為糖市調(diào)控留下了回旋余地，兩者最終結(jié)局取決于上半年糖價(jià)的走向，如果市場價(jià)格瘋漲則供應(yīng)超過需求的概率偏大，反之則會(huì)維持小幅缺口，總體追求的還是緊平衡狀態(tài)。

綜上所述，當(dāng)前國內(nèi)糖市處于三年魔咒牛熊轉(zhuǎn)換的中間灰色地帶，市場存在較高可塑性和不確定性，目前提前走熊和延長牛市兩者可能性皆存在，市場會(huì)如何選擇完全取決于政策作何調(diào)控，從國家提高農(nóng)民收入、扶貧不讓一個(gè)人掉隊(duì)角度來看，個(gè)人更多傾向于后者。