截至本周初，國(guó)內(nèi)主要油廠一級(jí)豆油報(bào)價(jià)：山東日照6550元/噸，廣西防城港6250元/噸，河北秦皇島6600元/噸，天津6560元/噸，遼寧大連6560元/噸。平均報(bào)價(jià)6504元/噸，比3月1日下跌370元/噸，跌幅5.38%。

豆油價(jià)格短時(shí)間跌幅如此之大難得一見(jiàn)，由于價(jià)格連續(xù)下跌，利空因素逐步消化，加上居民春節(jié)前儲(chǔ)備豆油消化殆盡，進(jìn)入新一輪補(bǔ)貨周期，短期豆油市場(chǎng)有望呈現(xiàn)弱勢(shì)反彈格局。筆者認(rèn)為，豆油價(jià)格大幅下跌，部分利空已經(jīng)有所消化，有望呈現(xiàn)弱勢(shì)反彈。

據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，2016年10月1日～2017年3月1日，5個(gè)月合計(jì)進(jìn)口大豆3525.3萬(wàn)噸，比上年同期增加305.3萬(wàn)噸，增幅9.5%。2016年10月初大豆庫(kù)存量590萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)大豆預(yù)估壓榨量60萬(wàn)噸，總計(jì)大豆數(shù)量4175.3萬(wàn)噸，減去2017年3月初庫(kù)存650萬(wàn)噸，合計(jì)壓榨3525.3萬(wàn)噸。產(chǎn)豆油634.5萬(wàn)噸，加上2016年10月初的豆油期初庫(kù)存85萬(wàn)噸，再加上5個(gè)月豆油進(jìn)口量25.1萬(wàn)噸，豆油總計(jì)744.6萬(wàn)噸，減去5個(gè)月出口豆油5.2萬(wàn)噸和5個(gè)月食用消費(fèi)562.5萬(wàn)噸，再減去工業(yè)消費(fèi)62.5萬(wàn)噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存114.4萬(wàn)噸，比2月初增加9.3萬(wàn)噸，增幅8.8%，比10月初的期初庫(kù)存增加29.4萬(wàn)噸，增幅34.5%。

豆粕和豆油呈現(xiàn)蹺蹺板格局，目前其比值處于上漲過(guò)程中，由2016年12月21日的0.398漲至2017年3月16日的0.447。而油廠壓榨利潤(rùn)已進(jìn)入虧損周期，難以出現(xiàn)豆粕漲幅大于豆油的情況，只能是豆粕穩(wěn)定、豆油下跌的模式，或者是豆粕跌幅小于豆油跌幅，但也有比值反向修正的時(shí)候。

綜合分析，豆油部分利空已經(jīng)有所消化，技術(shù)上有反彈的需求，有望呈現(xiàn)弱勢(shì)反彈格局，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨豆油反彈空間為100～150元/噸。