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美豆支撐存在考驗(yàn) 豆粕后市難言樂觀

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-03-30 12:03:18 來源:福能期貨 作者:鄭曉艷

隨著基差合同報(bào)價(jià)持續(xù)走低,豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也逐步下移,整體處于弱勢(shì)格局。筆者認(rèn)為,在供過于求的大格局下,豆粕行情不容樂觀。


美豆支撐存在考驗(yàn)


3月31日,美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布種植面積意向報(bào)告和谷物季度庫存報(bào)告。根據(jù)路透社調(diào)查的結(jié)果,截至3月1日,美豆庫存預(yù)計(jì)為16.84億蒲式耳,為2007年以來最高,美豆種植面積為8821萬英畝,較2016年高480萬英畝,為歷史新高。另從盤面上看,美大豆如預(yù)期跌向之前預(yù)測(cè)的965美分/蒲式耳,雖然可能會(huì)跌至950美分/蒲式耳,但該處支撐明顯,觸及或有所反彈。


目前來看,市場(chǎng)平均預(yù)期大豆種植面積和季度庫存將達(dá)到歷史高位。若種植面積上調(diào)幅度明顯大于預(yù)期(達(dá)到9000萬英畝),美豆或考驗(yàn)950美分/蒲式耳支撐;若種植面積或庫存低于預(yù)期,已經(jīng)跌至低位的美豆將迎來階段性反彈。


油廠脹庫現(xiàn)象仍存


據(jù)天下糧倉統(tǒng)計(jì),4—6月國內(nèi)大豆到港量均為850萬噸。同時(shí),傳言國儲(chǔ)陳豆拍賣在即,4月中旬開始油廠開機(jī)率將再度大幅回升,雖然3月有3家工廠停機(jī),但中儲(chǔ)糧又適當(dāng)增加了加工量。目前華北地區(qū)豆粕供應(yīng)充足,接下來要看4月天津的油廠停機(jī)情況,但由于終端需求不好,豆粕消耗緩慢,即便預(yù)期4月天津油廠真停機(jī),存貨也基本夠用,脹庫問題會(huì)仍然存在。總之,目前豆粕供大于求,不少油廠都在催促中下游買家提貨,已有工廠豆油或豆粕脹庫,其中廣東部分油廠豆粕脹庫現(xiàn)象嚴(yán)重。在多重利空聚集的背景下,近期豆粕整體仍處于弱勢(shì)格局。


下游提貨速度緩慢


從下游需求來看,養(yǎng)殖業(yè)仍處于需求淡季:第一,生豬存欄量低下,養(yǎng)殖場(chǎng)補(bǔ)欄積極性遲緩。3月15日,農(nóng)業(yè)部公布了2月400個(gè)監(jiān)測(cè)縣的生豬存欄信息,全國生豬和能繁母豬存欄量再次下降。生豬存欄量較1月減少0.2%至3.56億頭,能繁母豬存欄量較1月減少0.5%至3633萬頭。第二,水產(chǎn)養(yǎng)殖尚未啟動(dòng),粕類終端需求恢復(fù)仍需時(shí)日。第三,受禽流感的影響,家禽存欄量也出現(xiàn)大幅減少。


下游疲弱導(dǎo)致豆粕消耗較慢,近期筆者從油廠了解到,3月飼料銷量甚至較2月略有下降,比預(yù)期更差。目前飼料企業(yè)基本以執(zhí)行合同為主,飼料企業(yè)豆粕庫存量繼續(xù)下降。截至3月27日,山東地區(qū)飼料企業(yè)豆粕庫存可使用天數(shù)集中在10—13天,平均使用天數(shù)在11天(上周為13天)。由于出貨緩慢,部分油廠豆粕脹庫被迫停機(jī)。截至3月26日,國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫存為83.96萬噸,較上周的77.41萬噸增加6.55萬噸,增幅為8.46%,較2016年同期77.87萬噸增長(zhǎng)7.82%。另外,基差合同報(bào)價(jià)持續(xù)走低,下游企業(yè)采購基差合同也較為謹(jǐn)慎,基本面仍然利空。


整體來看,由于美國農(nóng)業(yè)部種植面積意向報(bào)告和谷物季度庫存報(bào)告即將出臺(tái),加之清明節(jié)臨近,建議豆粕輕倉或空倉為宜,以防范節(jié)日風(fēng)險(xiǎn)為主。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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