“末日博士”Nourial Roubini有些疑惑：市場好像從一個又一個地緣政治風(fēng)險身邊呼嘯而過，全然不顧一只又一只的“黑天鵝”。

他指出，地緣政治風(fēng)險的確是在不斷激增：

西方反全球化的浪潮并不會因為馬克龍當(dāng)選而消停。它還會不斷地引導(dǎo)著保護(hù)主義，貿(mào)易戰(zhàn)，還有嚴(yán)格限制移民。如果這股勢力足夠強大，單單英國退歐就能讓歐盟完蛋。

而且，俄羅斯持續(xù)在波羅地海地區(qū)的激進(jìn)行為，一眾中東國家依舊難捱；朝鮮半島也依舊有發(fā)生軍事沖突的隱憂。

但是，為什么有這么多“黑天鵝”，美歐日韓股市乃至整個金融市場卻一高再高？到底還有什么能給這群自大的投資者當(dāng)頭一棒？

“忽略地緣政治風(fēng)險的原因，能說出一車。”而用一句話概括Nourial Roubini的觀點，那就是：投資者已經(jīng)學(xué)聰明，開始把政治風(fēng)險轉(zhuǎn)化成買入機會；而且這些所謂的“黑天鵝”，都還是太白了。

首先來看中東。正如華爾街見聞此前提到的，上世紀(jì)的三次石油危機引發(fā)了三次全球衰退，而導(dǎo)火索均為中東戰(zhàn)事。不過，從油價走勢中可以看出，近十年來，地緣政治已經(jīng)不再能70年代中東戰(zhàn)爭禁運石油或是90年代海灣戰(zhàn)爭給油價帶來的巨大波動了。

Nourial Roubini指出，這是因為雖然中東局勢從未消停、不斷發(fā)酵，但目前已經(jīng)沒有石油供給甚至禁運方面的隱憂。而且，在美國頁巖油為代表的新能源革命開啟后，原油開采量持續(xù)上升。

另一方面，Nourial Roubini認(rèn)為，911以來，投資者就已經(jīng)開始學(xué)會“富貴險中求”。911空襲后，決策層出于對金融市場的擔(dān)憂，不斷降息并輔之以財政刺激。這種政策的扶持起了效果，充滿了買入機會的市場，資產(chǎn)價格的下跌至持續(xù)了數(shù)周。

還有一個原因是風(fēng)險事件“不夠大”、發(fā)酵也“不夠充分”。Nourial Roubini指出，即使英國的退歐公投是去年最大的地緣風(fēng)險事件，說到底這個國家也只占全球GDP的2%。而當(dāng)今沒有大國的直接軍事沖突，歐盟沒有崩潰，特朗普雖然激進(jìn)，但他的民粹主義大家也是一直都知道，也一定程度上計入了價格。

而且，最重要的是，這些所謂的“烏泱泱的黑天鵝”，都浮在水面，市場害怕的是“未知的未知”，沒有人會想到的事情（911這樣的突發(fā)事件），風(fēng)險定價才會極其高昂。