國內(nèi)媒體關(guān)于房地產(chǎn)市場信息，往往都是冰火兩重天，要不然是市場火爆狂熱，要不然是市場慘重一片。比如，最近有媒體報道，北京周邊及海南三亞的一些樓市開始大幅降價，但市場仍然難以冷若冰霜，無人問津，因為南京及周邊的樓市同樣還是火爆。

更可看到的是，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，4月70個大中城市新建住宅銷售價格指數(shù)同比升10.7%。盡管漲幅比前5個月有所收窄，但是連漲19個月。只要房價上漲，不僅意味著住房投資者不會退出市場，也意味著政府所采取的一系列房地產(chǎn)調(diào)控政策效果十分有限。如果最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，對房地產(chǎn)的調(diào)控效果都會是十分有限，那么只能說明以目前這種政府的房地產(chǎn)調(diào)控政策，中國的房地產(chǎn)市場調(diào)控只能夠讓房價上漲而不下跌了。

當(dāng)然，這是只是從總體來說，從個別城市來說，在短期內(nèi)一些房地產(chǎn)市場冷靜下來是一種趨勢。比如當(dāng)前國內(nèi)一線城市，房地產(chǎn)市場的銷售已經(jīng)全面下跌，而且下跌幅度都十分大，比如銷售下跌的幅度達到60%以上。盡管這些城市的房價還是頂在天花板上不下來，但已經(jīng)表現(xiàn)出有下行的跡象。也就是說，只要這些城市的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策再堅持一二年，那么房價短期下跌是一種趨勢。

不過，從當(dāng)前的市場輿論及政府官員的言論來看，多以都擔(dān)心房價下跌會對中國經(jīng)濟增長產(chǎn)生沖擊。比如，有人就說，如果房價下跌，地方政府的債務(wù)風(fēng)險立即會暴露出來，并由此引發(fā)中國金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。不管這些言論是出于何種目的，是保護哪部分人的利益，但是應(yīng)該相信這些言論是中央決策部門愿意聽。因為，在中央政府看來，遏制當(dāng)前房地產(chǎn)市場的價格瘋狂上漲，不僅在于防止當(dāng)前中國房地產(chǎn)市場泡沫繼續(xù)吹大，更重要的是要降低金融體系的風(fēng)險。所以別看政府還在堅持“房子是住的，而不是炒作的”這個基本原則，但到目前為止在這些一系列的房地產(chǎn)調(diào)控政策中就是沒有用個人所得稅的政策來嚴(yán)格限制住房投機炒作，就是不愿意把炒作賺錢的收益用稅收收回。而這一招對房地產(chǎn)市場投機炒作是最有用的。這也就是為何房地產(chǎn)開發(fā)商還是看好未來中國房地產(chǎn)市場，當(dāng)前股市投資者看到房地產(chǎn)市場的原因所在。

事實上，盡管國內(nèi)的地方政府一直在出臺房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策，到目前為止國內(nèi)有31個城市已經(jīng)加入這種所謂的房地產(chǎn)市場調(diào)控，甚至于還有打出所購買的住房拿到房產(chǎn)證之后10年不準(zhǔn)交易的規(guī)定，但這樣做并沒有減弱房地產(chǎn)開發(fā)商對未來中國房地產(chǎn)市場的樂觀態(tài)度，反之，房地產(chǎn)開發(fā)商還在加大對房地產(chǎn)市場的固定資產(chǎn)投資，還在涌入土地市場。中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，今年以來全國50個熱點城市合計出讓土地金額超過9000億，同比上漲45%；25大房地產(chǎn)開發(fā)商拍買土地的金額超過5000億，同比增長超過了100%以上。

正是這態(tài)勢，今年前幾個月，國內(nèi)這些大的房地產(chǎn)開發(fā)商銷售基本上都保持了2016年以來的高速增長，有些房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的銷售增長速度更是翻番。所以，在這些房地產(chǎn)開發(fā)商看到，今年的房地產(chǎn)市場增長勢頭仍然會好，房地產(chǎn)企業(yè)盈利增長也會十分強勁。所以說，越是房地產(chǎn)市場調(diào)控，房地產(chǎn)開發(fā)商越樂觀，越是成了股市投資者看房地產(chǎn)上市公司的原因。這就是當(dāng)前香港股市的一種現(xiàn)象。

即早些時候，國內(nèi)在香港上市的房地產(chǎn)上市公司股票，在房地產(chǎn)市場持續(xù)向好繁榮時，這些股市的價格與房地產(chǎn)市場形勢形成一種逆周期，即房地產(chǎn)市場越是繁榮，這些上市公司的股市越是下跌，而且這些房地產(chǎn)上市公司股票價格長期橫行，除了少數(shù)質(zhì)素較差、缺乏動力的房地產(chǎn)上市公司的股價反復(fù)下跌之外。而最近的情況則完全不同，國內(nèi)房地產(chǎn)市場出臺了一系列的調(diào)控政策，而且這種調(diào)控政策越來越嚴(yán)厲，所涉及的城市越來越多，香港市場這些房地產(chǎn)上市公司的股票則是持續(xù)上升。比如恒大房地產(chǎn)公司的股票由年初的4元左右已經(jīng)上升近12元，并一再在創(chuàng)歷史新高；其他不少房地產(chǎn)上市公司的股票近來的走勢同樣是火爆，比如龍湖的股票價格也一直創(chuàng)歷史新高。

對于這種現(xiàn)象如何解釋，為何國內(nèi)的房地產(chǎn)市場越是繁榮，其上市公司股價越是平平，反之，當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)市場越是調(diào)控，房地產(chǎn)上市公司的股票價格越是快速上漲?何也？估計在股市投資者看來，一是他們并不會因為出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策不看好中國房地產(chǎn)市場，因為這些調(diào)控政策不僅多以是短期的行政性政策，對限制房地產(chǎn)市場投機炒作所起到作用十分有限，而且這種房地產(chǎn)調(diào)控可能會引起房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，業(yè)內(nèi)的兼并重組會十分激烈，這些都有利于一些房地產(chǎn)上市公司做大做強。

二是由于國內(nèi)房地產(chǎn)市場調(diào)控頻繁，不少國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)開始走出國門，特別進入香港房地產(chǎn)市場。據(jù)克而瑞房地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計，2011至2016年，內(nèi)地房企在香港參與公開住宅用地出讓，累計共成交23幅，投資總額達764億港元。香港地政總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年5月至2017年2月，香港共售出31.4萬平方米土地，總價為1020.6億港元，其中內(nèi)地房企貢獻了一半。這些因素也可能是提升在香港的國內(nèi)房地產(chǎn)上市公司股票價值。對此國內(nèi)的投資者注意到了沒有。