上周初股指急劇震蕩之后，A股大盤很快收復(fù)失地、平穩(wěn)上行，上證綜指不斷創(chuàng)出本輪反彈的新高，深圳成指也一改前期的低迷格局，與上證綜指同步走高。從形態(tài)來看，大盤似乎有進(jìn)一步向上突破的可能。

不少投資者認(rèn)為，這波行情跟今年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期有關(guān)，二季度GDP保持了6.9%的增幅，而之前的確有人擔(dān)心會出現(xiàn)“前高后低”的狀況。從微觀層面來說，近期密集披露的上市公司半年報(bào)中，業(yè)績預(yù)增的數(shù)量不少，其中像鋼鐵、煤炭、有色及化工等上游行業(yè)中，有些企業(yè)的利潤增幅居然達(dá)到1000%以上。雖然大家都知道，這里有恢復(fù)性回升的因素，但高增速畢竟也帶來了較好的經(jīng)濟(jì)效益，不但令相關(guān)個股明顯上漲，同時也在市場上形成了“半年報(bào)行情”。宏觀與微觀層面共同向好，對股市而言，無疑是一種積極的推動力量。

不過，筆者認(rèn)為大盤在目前情況下要明顯大漲，并且上一個臺階，條件恐怕尚不具備。現(xiàn)在那些業(yè)績大幅提升的上游產(chǎn)業(yè)個股，股價都已不便宜了，在未來難以再維持上半年這種高增長的背景下，其后市走勢是存在變數(shù)的。因此，盤面上可以看到部分資金正在從上游產(chǎn)業(yè)個股中撤出，轉(zhuǎn)向貴州茅臺這類消費(fèi)類股票。問題在于，這類消費(fèi)類股票的價格也已經(jīng)不太便宜了。經(jīng)過一段時間運(yùn)行以后，那些按照“業(yè)績+增長”思路操作的股票，股價大都處于相對高位，在沒有新推動因素的前提下，進(jìn)一步向上的空間已經(jīng)有限。這也是近期此類股票行情相對短促、不同品種之間輪換非?？斓脑蛩凇Ｔ谧钍茏放醯膹?qiáng)勢股都難以持續(xù)上行的情況下，希望大盤后市能夠向上突破，難度不小。

另外，從成交量角度看，這段時間的確有一定的放量，但主要還不是增量資金入場的原因，而是資金在個股間流動加快的結(jié)果。今年以來，大盤一直沒能擺脫存量資金博弈的格局，由于資金向上證50指數(shù)成份股等集中，才導(dǎo)致了上證綜指的強(qiáng)勢。但是，由于長期沒有足夠的增量資金介入，這種狀況恐怕也難以持續(xù)。事實(shí)上，上證50指數(shù)近日已經(jīng)開始表現(xiàn)出了滯漲的跡象。而周二一直被認(rèn)為是績優(yōu)股的康得新盤中“閃崩”，也從某個角度反映出市場資金面并不樂觀，流動性不足仍然時時威脅著個股乃至大盤的平穩(wěn)運(yùn)行。

基于以上分析可以看出，盡管目前股指的確有反彈趨勢，但由于受多方面因素制約，短期內(nèi)恐怕很難實(shí)現(xiàn)有效向上突破，基本上還將處于3100點(diǎn)至3300點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行。行情運(yùn)行也將以震蕩整理為主，在接近上檔壓力線時，會出現(xiàn)較為明確的調(diào)整需求。在市場基本面沒有進(jìn)一步改善的情況下，這種狀況不會輕易改變。因此，面對當(dāng)下的行情，投資者還應(yīng)該多加謹(jǐn)慎，操作不宜過于激進(jìn)。