從2011年第一次買/賣股票到現(xiàn)在，已經(jīng)進入到第八個年頭了。這些年股票帶來的總收益，也僅次于房子、工資性收入，位于家庭收入的第三位了。

股票投資是一門復雜的學問，為了盡可能搞懂一些比較專業(yè)的基本概念，這些年讀過的不少投資類書籍，也通過“長投課堂“學習過入門知識，基本建立了底層知識體系。但是股票市場不確定性太高，報表解讀、行業(yè)分析、企業(yè)分析等專業(yè)性也太強，復雜度較高。

雖然覺得自己的性格應該是適合做股票的，多年的持續(xù)盈利記錄也證明了這一點，但我自己心里還是沒有確定的底氣的，股票下跌、浮盈減少的時候都會焦慮。所以自己一直也在尋求答案，讀了不少書。解決了道和術的一些基本問題，但其實還有些心理問題，本質上說是認識問題一直沒有解決。方丈的這本書系統(tǒng)看下來，結合自己近幾年的投資經(jīng)歷進行思考，可以解決投資心理的很多問題。這可以說是投資哲學，也可以說這是投資界首席大和尚的謁語。

1、要不要進行短期交易？

不要。短期市場波動是難于把握的，短期波動是短期交易者決定的，除了提升流動性，對于股票本身價值影響不大。試圖猜短期漲跌是徒勞的，不用浪費這個精力，盡量避免短期交易。

2、為什么要長期持股？

短期交易本身不產(chǎn)生價值，企業(yè)的盈利需要一定的時間，長期持股帶來的收益會更大。倉位乘持股時間，這是投資股票時我們投入的成本，兩者共同決定我們的收益。

3、為什么要滿倉？

保持理性樂觀，股票長期來說是上漲的。投資股票的長期收益率遠遠優(yōu)于債券、貨幣基金。正常情況下滿倉股票是理性選擇。

4、為什么要降低收益預期？

和自己能力匹配的收益預期會帶來良好的互動結果，心情愉快，賬戶新高。過高的收益預期、過低的風險和波動承受能力會造成投資失敗。

5、為什么要進行資產(chǎn)組合配置？

波動不是風險，你扛不住的波動就是風險。選多個相關性低的標的，或者進行多個市場配置，可以降低波動率。另外，沒有波動承受能力的原因是缺少對投資標的的研究能力。

進行資產(chǎn)組合配置，是自己能力有限時候的較好選擇。能力足夠強的時候，可以進行集中持股。

6、什么是投資的本源？

低的價格買好的公司。只要估值不貴，長期來看賠錢的可能性非常低。只要是好的公司，能夠長期盈利增長，長期來看，你賺大錢的可能性非常大。

我們能做的只有兩件事：尋找能持續(xù)增長的優(yōu)秀公司；如果找不到，就尋找被嚴重低估的公司。

7、要不要“止盈”？

不要以自己的成本來判斷是否賣出，要以企業(yè)的盈利能來來判斷估值是否高。優(yōu)秀和偉大的企業(yè)難得，除非特別高估，或者企業(yè)定性發(fā)生變化，不考慮賣出。

8、持有等于買入嗎？

不等于。買入，說明有折價，定性（公司質地好壞）和定量（公司估值是否合適）都很滿意；持有，不需要有折價，公司定性是好的就可以。定性沒變的量化條件：1）行業(yè)的市值在增長。 2）公司在行業(yè)內的市場份額在增長。定性不變，股票一般不賣出。

9、研究公司的方法論是什么？

1）所處行業(yè)是否可持續(xù)增長或者不可撼動。

2）商業(yè)模式是否有優(yōu)勢和持續(xù)性。

林園所講的投資就是買壟斷，應該就是指上面兩個方面。

3）公司治理結構和創(chuàng)始人人格是否有優(yōu)勢。

10、不靠僥幸、不靠風口，踏踏實實投資股票賺錢是可以的嗎？

是的。建立和自己能力匹配的收益預期，去做應該做的事情，獲取確定性的收益是可以期待的。

如果分析公司能力有優(yōu)勢，或者對某個行業(yè)有認知優(yōu)勢，就去發(fā)掘對應行業(yè)里有優(yōu)勢的企業(yè)。如果能夠發(fā)現(xiàn)偉大的企業(yè)，就掙很多的錢。如果發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)，就掙不少的錢。如果能夠發(fā)現(xiàn)便宜貨，堅守價值回歸，也能賺一點辛苦錢。如果都沒有，那可以買寬基的指數(shù)基金，賺取社會平均收益。如果害怕波動，還可以做多市場、多品類的配置，賺取世界平均收益。無論如何，都比你存銀行厲害，比存銀行賺得多。

另外本書還就一些投資中的熱點問題進行了精彩分析，主要摘錄及思考如下：

1、為什么投資標的要少？

人的認知能力是有限的，能夠獲取的信息也是有限的，低于50%勝率的標的無意義。50%~100%的勝率之間，勝率越高越好。需要花足夠的時間，從多個維度進行盡量全面分析的標的勝率更高。

2、A股值得投資嗎？

中國股市是全球最好的股市：流動性全球第一；融資能力全球第一；估值高低各異，既有全球估值最低的版塊，又有全球估值最高的版塊，價值投資和“賭徒”各得其所。

3、股市到底應不應該歡迎來“圈錢”？

應該歡迎，我們拿我們不用的現(xiàn)金，就是找到更有能力的人來用的。讓他們拿我們的現(xiàn)金去掙取更多的利潤。長期來看，無論企業(yè)增發(fā)、解禁，還是高管買賣，都不影響長期收益。公司盈利能力才是股票價格的錨。

4、是不是企業(yè)凈現(xiàn)金超過市值的公司就可以買？

不是的，你無法清算企業(yè)，無法獲取企業(yè)現(xiàn)金。公司有現(xiàn)金不知道如何應用，是長著現(xiàn)金“腫瘤”的怪胎，我們投資它沒有意義。

5、投資控股類的公司為什么要有折價？

我們投資一家公司，這家公司的商業(yè)模式、治理架構本身就存在一定的不確定性。如果是投資控股類公司，它再去投別的公司，那么就等于多加了一重不確定性。

6、監(jiān)管機構能否預知什么公司會成為偉大公司嗎？

不能。百度、阿里作為“次新股”的時候股價比開板價低50%以上；網(wǎng)易上市的時候，連主營方向都不清楚，后來還因為財務問題股價跌去90%以上。騰訊、阿里巴巴、百度、網(wǎng)易上市的時候，基本看不出他們能夠成為“偉大”的公司，從很多指標看簡直就是“垃圾”公司，根本達不到A股市場的上市要求。

7、看似嚴謹?shù)姆治鐾茖眍A測也會犯錯誤嗎？

是的，方丈曾經(jīng)分析過“中概股私有化會擱淺嗎”。通過多角度分析，方丈給出中概私有化不會因為A股行情突變造成擱淺。但是最終是政策變化，導致了中概股回歸A股無門。所以擁擠了很多人的套利，面臨的風險并不小，如果預期事件并未發(fā)生，會導致較大損失。

8、如何應對資產(chǎn)價格波動？

隨波逐流。

到底有沒有泡沫，泡沫會不會破，什么時候破滅？如果把握的住，發(fā)財就太容易了，可是很少聽說有人是靠算命發(fā)財?shù)摹ＹY產(chǎn)價格波動就像海浪，隨波逐流還能混個平均收益，而試圖去掌握波浪，則極有可能會把自己的船搞翻了。

9、金融風險在哪里？

中國現(xiàn)階段金融風險主要不在股票這個資產(chǎn)品類，而在涉及人數(shù)更多、投資者波動承受能力更差的資產(chǎn)品類上，比如債券、固定收益產(chǎn)品、房產(chǎn)。

10、大市值公司會漲不動嗎？

不是的。小公司成長為大公司的概率遠遠低于大公司繼續(xù)增長的概率。真正有價值的問題是：公司所處的行業(yè)規(guī)模有多大？公司在行業(yè)的競爭力如何？忘掉市值。

除了上面這些精彩內容，書中關于互聯(lián)網(wǎng)公司的分析是最精彩的，那是方丈的看家本領，功力遠非一般人能及。不過我目前除了騰訊能通過港股通來買，很多優(yōu)秀公司在美股，不開美股賬戶不方便操作。有錢人買方丈的美元私募是最好的選擇。

附：我的投資入門書，以及這些書分別解決了哪些問題。

《彼得林奇的成功投資》--解決了散戶投資的入門的問題，明白買企業(yè)就是買企業(yè)盈利，盈利增長百分數(shù)超過市盈率倍數(shù)的企業(yè)是好企業(yè)。簡單、基礎、易操作。對于不同類型企業(yè)的分類也很有參考意義。我的第一本投資入門書，非常重要。

《聰明的投資者》--價值投資圣經(jīng)，解決買股票就是買企業(yè)的認識問題。但時代較遠，買煙蒂股現(xiàn)在已經(jīng)不適用。

《財報就像一本故事書》、《手把手教你讀財報》：解決如何看企業(yè)年報的技術問題。

《股市進階之道》--解決倉位的問題，只有足夠的倉位才能取得足夠的收益。

《股市真規(guī)則》--解決各行業(yè)分析的基礎框架問題，對于銀行業(yè)，可以簡單來觀察市凈率指標。

《巴菲特的護城河》--解決企業(yè)競爭優(yōu)勢的認知問題。

《手把手教你讀財報2-18節(jié)課看透銀行業(yè)》-解決銀行業(yè)深入認識的問題，學會讀銀行報表，對于凈資產(chǎn)、不良率、撥備覆蓋率等影響利潤的指標有了更多認識。