戴維?耐瑟(David Nassar) 是Market Wise 證券公司的董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官,他是一名在線經(jīng)紀(jì)人,是Market Wise 股票交易學(xué)校的董事長(zhǎng)和創(chuàng)始人。Market Wise 學(xué)校已經(jīng)教會(huì)來(lái)自世界各地的一千多人如何使用最現(xiàn)代和最先進(jìn)的技術(shù)和戰(zhàn)略,讓交易實(shí)現(xiàn)電子化,其中的一些交易戰(zhàn)略和技術(shù)在納撒爾的暢銷(xiāo)書(shū)中有論述,這本暢銷(xiāo)書(shū)的名字是 (Mcgraw—hill出版社)。他目前在寫(xiě)另外兩本書(shū),同時(shí)也定期舉辦研討會(huì)教導(dǎo)公眾掌握電子交易技術(shù)。
辛希爾:你是怎么開(kāi)始即日交易的?
耐 瑟:我最開(kāi)始并不是做即日交易的,我對(duì)金融市場(chǎng)的了解最先源于我的父親,他在金融服務(wù)業(yè)工作了47年,回家他就教我們(IRAS,個(gè)人退休金賬戶(hù),在這里指?jìng)€(gè)人退休金賬戶(hù)投資計(jì)劃),那時(shí)它們剛開(kāi)始出現(xiàn),還有那些剛出現(xiàn)在市場(chǎng)上的共同基金和所有新的投資產(chǎn)品。高二時(shí),我參加了一家投資俱樂(lè)部開(kāi)始投資股票,到上大學(xué)時(shí),我就開(kāi)始進(jìn)行實(shí)際的交易了。那時(shí)我是典型的圖表崇拜者,并在方格紙上畫(huà)出我自己的股票的圖表。
辛希爾:你以前認(rèn)為自己是一名投資者嗎?
耐 瑟:就我來(lái)說(shuō),我是在投資。因?yàn)槲乙淮螘?huì)持有頭寸幾天或幾個(gè)星期,我很早就有盈利了,甚至從最開(kāi)始的時(shí)候我就獲利了,并且很快就開(kāi)始賺大錢(qián)了,我想我直到知道了所有的秘訣之后,才開(kāi)始有虧損。
辛希爾:在交易中有保持不敗的秘訣嗎?
耐 瑟:我認(rèn)為這個(gè)秘訣就是謙遜。正如我所說(shuō)的,我經(jīng)歷了一段非常自大的階段,我認(rèn)為我知道了所有的答案,那時(shí),我輸?shù)舻腻X(qián)比過(guò)去任何時(shí)候都多。所以我知道,你越是謙遜,你就會(huì)越尊重這個(gè)市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上,一點(diǎn)點(diǎn)恐懼對(duì)你來(lái)說(shuō)是好事。
辛希爾:人們現(xiàn)在似乎還沒(méi)有那種意識(shí)。
耐 瑟:是呀。我覺(jué)得一般的投資者或者在線投資者心中還有恐懼的概念。他們認(rèn)為事情很簡(jiǎn)單,因?yàn)檫@是一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的牛市,他們會(huì)想:“我將來(lái)某只股票,如果它的價(jià)格不能立刻上升,我就等幾個(gè)星期,它會(huì)漲回來(lái)的?!蔽蚁胝嬲每謶值娜瞬攀羌慈战灰渍摺?
辛希爾:你為什么這樣說(shuō)呢?
耐 瑟:作為即日交易者,我們不會(huì)浪費(fèi)交易時(shí)間去等待上升或下降趨勢(shì)的到來(lái)。這兩種情況都可能很快發(fā)生,否則我們就會(huì)出局,不是以這種方式就是以另一種方式。即使是一段時(shí)間內(nèi)我們沒(méi)有經(jīng)歷真正的熊市,作為即日交易者,我認(rèn)為我們實(shí)際上每天或每幾天都會(huì)感到熊市的影響力。
辛希爾:你能給我們舉個(gè)例子嗎?
耐 瑟:昨天對(duì)于即日交易來(lái)說(shuō)就是一個(gè)熊市的典型例子。我認(rèn)為昨天對(duì)于理解我的思維方法是是至關(guān)重要的。我不介意告訴你們,我虧損了13000美元,因?yàn)槲以谝恢徊粦?yīng)該買(mǎi)的股票上停頓的時(shí)間太長(zhǎng)了,結(jié)果就這樣損失了13000美元,只是因?yàn)槲以谂c總的趨勢(shì)相對(duì)抗。我試圖說(shuō)明的要點(diǎn)是,每天致力于市場(chǎng)的積極的交易者不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間地握有頭寸的。你們?nèi)绻胝嬲廊绾卧谛苁兄凶鼋灰?,從那一天的情況就可以看透這個(gè)市場(chǎng)。
辛希爾:那么當(dāng)一個(gè)真正的改正機(jī)會(huì)或者一個(gè)熊市來(lái)臨的時(shí)候,即日交易者可能會(huì)賺得更多了。
耐 瑟:我絕對(duì)相信他們會(huì)的。我認(rèn)為這一點(diǎn)沒(méi)有任何疑問(wèn)。
辛希爾:因?yàn)橹挥虚L(zhǎng)線投資者才想永遠(yuǎn)持有股票。
耐 瑟:是的,當(dāng)走勢(shì)與長(zhǎng)線投資者相背時(shí),他們的操作模式是持股不動(dòng),股價(jià)會(huì)漲回來(lái)的。所以這又回到你最初的問(wèn)題上來(lái)了:我認(rèn)為一般的投資者對(duì)市場(chǎng)要有恐懼心理嗎?答案是肯定的,在一定程度上,要對(duì)市場(chǎng)有恐懼敬畏。
辛希爾:在一次你舉辦的研討會(huì)上,我注意到你實(shí)際上將即日交易分為不同的策略。你能解釋一下,對(duì)于你來(lái)說(shuō),即日交易者是一個(gè)什么概念呢?
耐 瑟:對(duì)于我來(lái)說(shuō),即日交易者的概念有雙重含義,從更程式化的角度,一個(gè)即日交易者是在一定的領(lǐng)域內(nèi)用諸如二級(jí)顯示屏(LEVEL)ECNS。SELECT NET和RUPER DOT等工具真正地直接進(jìn)入市場(chǎng)的人,這只是成為一個(gè)即日交易者的基本的組成部分。從更多的技術(shù)局面上說(shuō),評(píng)判即日交易者要點(diǎn)應(yīng)該是涵蓋面極廣的,無(wú)論是遵守日內(nèi)交易(INTRA—DAY),時(shí)內(nèi)交易(INERA—HOUR),還是多日交易(MULTIPBE—DAY)規(guī)則的人都是即日交易者。無(wú)論這個(gè)人是每小時(shí),每天或者每幾天才做一筆交易,他都可以被視為是即日交易者。我不認(rèn)為一個(gè)人大多數(shù)種類(lèi)的交易都去碰就能賺到錢(qián)。坦白地說(shuō),那些在大部分交易中獲利的人才是贏家,有許多人只是通過(guò)一天做幾筆交易或一星期做幾筆交易就能很容易地賺錢(qián)。
辛希爾:你認(rèn)為自己是一名波段交易者嗎?
耐 瑟:我稱(chēng)自己為多面交易者。大部分時(shí)間里,我通常是在幾天之內(nèi)持有股票,就像我現(xiàn)在做的這樣。目前,我持有3000股工業(yè)技術(shù)類(lèi)股票。因?yàn)橐恍┘夹g(shù)上的原因我認(rèn)為這個(gè)板塊的股票還有5至10天的漲勢(shì)。我也投資共同基金,因此我不是用我所有的錢(qián)來(lái)進(jìn)行交易,我從來(lái)都不這樣做。我通常是做多角化經(jīng)營(yíng)的。這是一種擴(kuò)大范圍的盈利方式,也是我所贊同的方式。但是我也并不在意以一個(gè)即日交易者的身分進(jìn)入市場(chǎng)持有股票,在中途又變?yōu)橐粋€(gè)波段交易者。
辛希爾:你認(rèn)為日內(nèi)交易是復(fù)雜的戰(zhàn)略嗎?
耐 瑟:的確,我認(rèn)為這是最難的,因?yàn)檐浖杀?,傭金,稅收成本的原因,你必須在交易中賺取你收支平衡還要多的錢(qián)才能獲利。我做即日交易時(shí),總在尋找一個(gè)比只有很小或只有1/8的上升空間更高的點(diǎn)位。如果我不喜歡這只股票的走勢(shì),我也會(huì)接受很小或1/8的盈利。我可能在只賺了1/16 或1/8的利潤(rùn)時(shí)就退出交易。我退出不是因?yàn)槔麧?rùn),我退出是因?yàn)槲也幌矚g這只股票的走勢(shì)。很明顯,我最初進(jìn)行交易的動(dòng)機(jī)是要尋找比1/16 或1/8的利潤(rùn)更高的點(diǎn)位,我尋求的是有0.5升幅的點(diǎn)位甚至是更高的點(diǎn)位,這取決于這只股票的流動(dòng)性如何。
辛希爾:你如何決定要買(mǎi)哪只股票?
耐 瑟:從根本上說(shuō)要依賴(lài)數(shù)據(jù)。那些通過(guò)二級(jí)顯示屏傳送到你頭腦中的數(shù)據(jù)會(huì)告訴你股票的走勢(shì)如何,股價(jià)是否與總體趨勢(shì)相同,是否與前一天相近或者是一個(gè)新高。我比較喜歡運(yùn)用技術(shù)指標(biāo)觀察一只股票的交易在每個(gè)價(jià)格水平下的表現(xiàn)如何,這樣你就能很好地了解股票。例如一只股票的價(jià)格會(huì)從85美元漲到87美元,當(dāng)其很費(fèi)力地從85 1/2上升到86 1/2時(shí),這個(gè)過(guò)程能告訴我許多關(guān)于股價(jià)將如何從86 1/2升到87美元的情形。這2個(gè)點(diǎn)的移動(dòng)可以分為兩個(gè)部分,我觀察其動(dòng)能的變化并判斷其何時(shí)處于強(qiáng)勢(shì),何時(shí)為弱勢(shì)。因此,當(dāng)我了解到這只股票從85 1/2到86 1/2這一個(gè)點(diǎn)的升幅中,其走勢(shì)較強(qiáng),如果它突破了這個(gè)點(diǎn)位繼續(xù)上升,我就會(huì)知道在這一點(diǎn)或二個(gè)點(diǎn)升幅中會(huì)有很強(qiáng)的力量支持股價(jià)走完最后的這1/2個(gè)點(diǎn)。這種力量要比股價(jià)只是緩慢地上升過(guò)程中的支撐力量要強(qiáng)。我從中也可以知道這只股票在其最后的1/2個(gè)點(diǎn)的走勢(shì)中會(huì)有更多的回報(bào),比它在其中間點(diǎn)位區(qū)間移動(dòng)中帶來(lái)的回報(bào)要大。
辛希爾:因此你很看重價(jià)格水平?
耐 瑟:我用“厚”和“薄”來(lái)描述一只股票在每個(gè)價(jià)位的買(mǎi)賣(mài)情形,如果一只股票很快地上升到一個(gè)價(jià)位,那它屬于“薄”這種情形,因?yàn)檫@個(gè)過(guò)程沒(méi)有大的成交量的配合。例如,假設(shè)一只股票的價(jià)格將從85美元升到86美元,如果它是從85美元經(jīng)過(guò)每一個(gè)小點(diǎn)位,85 1/8,1/4,1/2等等,一直到下一個(gè)價(jià)位或下一筆從85美元到86美元的交易,那么它在每一個(gè)價(jià)位上就沒(méi)有很好的流動(dòng)性。相反微軟公司的股票則是一只“厚”型 股票的例子,這只股票在上升途中,在每一個(gè)價(jià)位上都有難以置信的成交量的配合。例如,你會(huì)看到在1/16的價(jià)位上有25000股成交,等等,它在每一個(gè)價(jià)位上都是很“厚”的。如果一只股票很快地經(jīng)過(guò)這些價(jià)位,那就說(shuō)明這些價(jià)位上有很強(qiáng)的力量支撐,這種力量比其股價(jià)只是緩慢攀升中的力量要強(qiáng)得多。
辛希爾:那是不是說(shuō)你很看重成交量呢?
耐 瑟:是的,成交量就像是飛機(jī)的燃料,它能讓整個(gè)飛機(jī)飛起來(lái)。成交量還代表著流動(dòng)性,它能說(shuō)明有多少筆交易真正成交。讓我們假設(shè)你想在15 1/8的價(jià)位上賣(mài)1000股,而想買(mǎi)的人有大筆的買(mǎi)單并將所有的股票全部買(mǎi)進(jìn),交易越快成交,股價(jià)就能越快地通過(guò)每個(gè)價(jià)位。這時(shí)需求超過(guò)了供給,因此價(jià)格也就升高了。從另一方面來(lái)看,現(xiàn)在你想以15 1/8賣(mài)出1萬(wàn)股,但總的來(lái)說(shuō),買(mǎi)者卻只是緩慢地加入到交易中來(lái),這時(shí)你會(huì)說(shuō):“昨天我以15 1/8賣(mài)出了1萬(wàn)股,但今天,我以同樣的價(jià)格試圖賣(mài)出同樣的股票,買(mǎi)方卻很少光顧我的門(mén)檻?!苯灰琢烤徒档土?。作為賣(mài)方,你就會(huì)考慮降低價(jià)格以賣(mài)出存貨。如果你想知道市場(chǎng)上那些價(jià)位的力量大小,看買(mǎi)方的力量就行了,那是通過(guò)成交量來(lái)衡量的。
辛希爾:有些投資者認(rèn)為價(jià)格是他們看中的惟一因素,你的意見(jiàn)呢?
耐 瑟:我真的懷疑什么人能只看價(jià)格就能成為一名優(yōu)秀的交易者。我告訴你在這個(gè)市場(chǎng)上我認(rèn)同的一種觀點(diǎn):股票市場(chǎng)就是關(guān)于原因和結(jié)果的集合。原因是指由于供給和需求的不平衡引起股價(jià)變動(dòng)的原因,結(jié)果則是你所看到的供給和需求的不平衡引起的股價(jià)隨之變動(dòng)的這種結(jié)果,那些對(duì)股價(jià)變動(dòng)才有反應(yīng)的交易者已經(jīng)落后于交易了,而那些通過(guò)解讀成交量以及股價(jià)在每個(gè)價(jià)位變動(dòng)的快慢,從而意識(shí)到供給和需求的不平衡的人,會(huì)判斷出這種不平衡是由于買(mǎi)方的力量強(qiáng)還是由于賣(mài)方的力量強(qiáng)造成的。如果是買(mǎi)方的力量超過(guò)了賣(mài)方或者是牛市壓倒了熊市,股價(jià)會(huì)走得更高。如果賣(mài)方力量由于那些賣(mài)的意愿強(qiáng)烈從而壓倒了買(mǎi)方,也就是說(shuō),賣(mài)者多于買(mǎi)者,則股價(jià)就會(huì)下跌。如果你對(duì)供給和需求不平衡做出了反應(yīng),你能搶在交易浪之前,你也會(huì)更貼近專(zhuān)業(yè)的交易者,而不再是業(yè)余的交易者了。
辛希爾:你同意造成這一現(xiàn)象的關(guān)鍵是由于二級(jí)顯示屏的應(yīng)用嗎?
耐 瑟:毫無(wú)疑問(wèn),二級(jí)顯示屏是我使用的最重要的工具之一。但總體來(lái)說(shuō),你還不能絕對(duì)地說(shuō)它是最好的工具。在其它工具的協(xié)作下它才能很好,就像磁帶,如果沒(méi)有磁帶,二級(jí)顯示屏就是一個(gè)完全無(wú)用的工具,而它與磁帶一起使用,就會(huì)產(chǎn)生合力,也就是說(shuō),這兩種工具的結(jié)合比單獨(dú)一種工具要有用的多。如果你讓我只能用兩樣?xùn)|西,我會(huì)要求給我磁帶,再給我一個(gè)二級(jí)顯示屏。我也喜歡圖表,但圖表是昨日的新聞,圖表反映的是已經(jīng)發(fā)生的事,因此,如果我不得不放棄這個(gè)例子中的三個(gè)工具之一的話,圖表將不得不被放棄。
辛希爾:即使是日內(nèi)交易的圖表也要放棄嗎?
耐 瑟:那當(dāng)然了。日內(nèi)交易圖表只是一條線或只是一小塊或者是K線,代表著已經(jīng)發(fā)生的交易。
辛希爾:那二級(jí)顯示屏能告訴你什么呢?
耐 瑟:二級(jí)顯示屏向你說(shuō)明每筆交易的規(guī)模及股票在真實(shí)時(shí)間里交易的速度。交易量能告訴你買(mǎi)方和賣(mài)方的強(qiáng)度,它比市場(chǎng)上的其它任何事情能告訴你的都多。
辛希爾:你能給我舉個(gè)例子嗎?
耐 瑟:有一種分析可能有點(diǎn)用處。如果一座大廈著了火,火勢(shì)失去了控制,這用來(lái)比喻大廈里的人是賣(mài)方,他們急速地沖向門(mén)口,那么他們奔向門(mén)口的速度可以讓你了解他們的恐慌和慌亂達(dá)到了什么程度。如果沖向市場(chǎng)的賣(mài)方眼睛里充滿(mǎn)了恐慌,你就會(huì)知道,就你的股票而言,股價(jià)會(huì)失去控制而下跌。從另一方面看,也許這座大廈只是一點(diǎn)煙而已,警報(bào)響起后,你卻看不到什么真的煙火,人們平靜地走向門(mén)口,賣(mài)方平靜地從他們的股票中退出,這中間沒(méi)有恐懼和慌亂。當(dāng)你觀察一只股票交易的快慢以及那些的規(guī)范與人們要逃出一座著火的大廈的速度比較之后,你就能得到一個(gè)更好的有關(guān)轉(zhuǎn)折點(diǎn)何時(shí)來(lái)臨,何時(shí)買(mǎi)進(jìn)以及時(shí)賣(mài)出的指示。
辛希爾:你的說(shuō)法聽(tīng)起來(lái)像是說(shuō)在這個(gè)市場(chǎng)就是要理解其它人的心理。
耐 瑟:就是這樣的。這個(gè)市場(chǎng)就是有關(guān)人及人的行為和心理的市場(chǎng)。股價(jià)不會(huì)由于一個(gè)公司研制出一種新藥而變化,股價(jià)的變動(dòng)是由于研制藥的公司能讓人們的心理上產(chǎn)生一處預(yù)期,從而導(dǎo)致情感上的反映,這才是股價(jià)變動(dòng)的原因。今天人們能治療癌癥,但如果沒(méi)有人知道這個(gè)情況或者沒(méi)有預(yù)期到這一點(diǎn),人們不會(huì)買(mǎi)股票。相反的,你可以在牛市時(shí)讓人們?cè)谛睦砩袭a(chǎn)生預(yù)期,即工業(yè)的商業(yè)運(yùn)行模式將發(fā)生變化,則股價(jià)就會(huì)突破屋頂,這都是由于預(yù)期造成的。
辛希爾:你從交易中曾得到的最好的建議是什么?
耐 瑟:這當(dāng)然不只是一個(gè)答案了,但我認(rèn)為人們給我的所有建議最好的一條就是止損,這說(shuō)起來(lái)委很容易,每個(gè)人都這么說(shuō),但直到你身處其中,除非你腦袋搬家了,否則真的很難掌握這一點(diǎn)。但這卻是你學(xué)到的最有價(jià)值的建議。
辛希爾:說(shuō)到損失,你在什么點(diǎn)位止損呢?
耐 瑟:如果你試圖精確地解釋這個(gè)市場(chǎng),并將你的止損位定在8%或2%或1/2,你是不會(huì)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的,因?yàn)槭袌?chǎng)不是書(shū)面上的東西。我的止損是根據(jù)股價(jià)反映的情況而定的,考慮其動(dòng)能的變化,即我說(shuō)過(guò)的有關(guān)買(mǎi)方和賣(mài)方的強(qiáng)勢(shì)大小或他們的想法。對(duì)于每個(gè)股票而言,情況將是不同的。
辛希爾:但你沒(méi)有設(shè)置什么止損的一般限制嗎?
耐 瑟:我有一些精確的設(shè)定。舉例來(lái)說(shuō)我知道不會(huì)讓自己在一個(gè)即日交易中損失1萬(wàn)美元,如果到達(dá)了那個(gè)點(diǎn)位,我就需要有一些嚴(yán)格的心理上的強(qiáng)制,使我能退出這筆交易,盡管我已損失了。我本應(yīng)該在我意識(shí)到供需不平衡時(shí)就退出來(lái)的,用更專(zhuān)業(yè)的話來(lái)說(shuō),假設(shè)你看二級(jí)顯示屏,你會(huì)發(fā)現(xiàn)做市商正加入賣(mài)方隊(duì)伍,行情顯示他們正以買(mǎi)價(jià)成交,這就意味著賣(mài)方正在攻擊買(mǎi)方的價(jià)位,然后你會(huì)看到專(zhuān)業(yè)人士加入到賣(mài)方,從而增加了更多要賣(mài)出的股票。這是一個(gè)對(duì)股價(jià)正準(zhǔn)備下跌的很有用的提示。那你還為什么要等到價(jià)格隨之變化才變現(xiàn)你的錢(qián)呢?立該止損。你是錯(cuò)的。
辛希爾:除了要注意止損外,你還有什么其它可以減少損失的方式的方式?
耐 瑟:在我介入之前,還在局外的時(shí)候,我通常都會(huì)有一個(gè)好的想法,大家可能認(rèn)為只有一個(gè)解決方式,就是要止損,對(duì)于我來(lái)說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)管理是在你選擇吧只股票進(jìn)行交易時(shí)就開(kāi)始的。例如,你想買(mǎi)入CMGI這只很“薄”的股票,還是想跟進(jìn)一只更平衡的股票,就像太陽(yáng)微系統(tǒng)公司,我相信風(fēng)險(xiǎn)管理要從選擇股票類(lèi)型以及選擇交易的種類(lèi)開(kāi)始。首先,應(yīng)買(mǎi)賣(mài)有理性的流動(dòng)性的股票,而不是一只失去控制的股票(我經(jīng)常告訴大家不要因?yàn)椴皇芸刂频牧鲃?dòng)性,就從首次公開(kāi)發(fā)行的股票開(kāi)始進(jìn)行交易,還沒(méi)學(xué)會(huì)走,就開(kāi)始跑起來(lái)),一旦你進(jìn)行交易,風(fēng)險(xiǎn)管理的下一個(gè)目標(biāo)就是在整個(gè)交易中保持同樣的紀(jì)律性。如果是即是交易,就堅(jiān)持做即日交易,不要再轉(zhuǎn)換成另一種類(lèi)型的交易比如長(zhǎng)線交易,堅(jiān)持你在進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)為自己設(shè)定的規(guī)則。
辛希爾:換句話說(shuō),就是首先要知道你為什么要買(mǎi)這只股票的原因。
耐 瑟:是的,并且要知道你期望的交易要進(jìn)行多長(zhǎng)時(shí)間。我知道如果我要進(jìn)行一筆有短期動(dòng)能的即日交易而非波段交易時(shí),那我在開(kāi)始交易時(shí)就要肯定這一點(diǎn)。在一筆波段交易中,我不看重股票的成交量,如果我進(jìn)行的是一筆即日交易,我會(huì)根據(jù)股票成交量來(lái)行動(dòng),但很快我就會(huì)退出。我堅(jiān)持我在開(kāi)始時(shí)制定的紀(jì)律。
辛希爾:有些人認(rèn)為波段交易太危險(xiǎn)了因?yàn)槟銓⒊钟泄善边^(guò)夜,特別是在有價(jià)差的時(shí)候,你同意這種說(shuō)法嗎?
耐 瑟:從等式的一邊來(lái)說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)較大的,但不是兩邊都這樣。雖然你不能控制額外的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),你必須控制你能控制的風(fēng)險(xiǎn),主要是你的交易量和你的時(shí)間段。
辛希爾:你是怎么控制量和時(shí)間的呢?
耐 瑟:量和時(shí)間是兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素,你買(mǎi)賣(mài)的股票越多,你要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。你在市場(chǎng)上呆的時(shí)間越長(zhǎng),你就會(huì)遇到更多的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此,每一個(gè)因素會(huì)相互抵消就像一個(gè)翹翹板一樣,如果你將在市場(chǎng)上呆很長(zhǎng)的一段時(shí)間,你怎么抵消這些風(fēng)險(xiǎn)呢?你就得減少持有股票的量。如果你想通過(guò)一次有動(dòng)能的即日交易很快地退出市場(chǎng),那你在不希望在這次交易中停留過(guò)長(zhǎng)的時(shí)間的過(guò)程中,就已經(jīng)降低了風(fēng)險(xiǎn)。你可以通過(guò)增加規(guī)?;蚪灰琢縼?lái)抵消那些引致的風(fēng)險(xiǎn)。
辛希爾:你認(rèn)為人們應(yīng)該持有頭寸嗎?
耐 瑟:我認(rèn)為對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)說(shuō),2:1的頭寸還是可以接受的,這個(gè)頭寸的比例引起的問(wèn)題還沒(méi)有達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)的地步。有人會(huì)說(shuō),是啊,你的頭寸在2倍以下,所以你才這么說(shuō)。但對(duì)于我來(lái)說(shuō),這并非只是與金錢(qián)有關(guān),而是交易的原則問(wèn)題。如果一個(gè)小偷只偷了一塊錢(qián),他與偷100美元的人一樣都是一個(gè)賊,這只是一個(gè)你偷了多少錢(qián)的問(wèn)題。可能這其中有一些哲學(xué)性,但我認(rèn)為頭寸是不會(huì)改變你的交易方式的。你是用現(xiàn)金賬戶(hù)還是用頭寸進(jìn)行交易,這不是重要的因素。我還是認(rèn)為對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)不應(yīng)該用2:1的頭寸進(jìn)行交易。
辛希爾:換句話說(shuō),你怎么知道何時(shí)去變現(xiàn)利潤(rùn)呢?
耐 瑟:這和我要知道何時(shí)止損的道理是一樣的,股票表現(xiàn)得已不再那么好并且也不象我預(yù)期的那種走勢(shì),換句話說(shuō),我買(mǎi)入股票的原因也是我要賣(mài)出股票的原因。這不是盈利或虧損的問(wèn)題,這是對(duì)一種走勢(shì)的觀察問(wèn)題。如果股價(jià)走得很強(qiáng),而且買(mǎi)方仍在介入,則這種強(qiáng)勢(shì)存在,我就會(huì)保留我的利潤(rùn)不兌現(xiàn)。如果我將錢(qián)放在一筆交易中,我就會(huì)在這種上升趨勢(shì)線上不斷調(diào)整我心理上的止損點(diǎn),就像剛才說(shuō)的那樣。
辛希爾:你能給我們舉個(gè)例子嗎?
耐 瑟:讓我們假設(shè)股價(jià)比我想要的高了1個(gè)點(diǎn),而且股價(jià)開(kāi)始顯示出弱勢(shì)的跡象,并有了一點(diǎn)回調(diào)。我將會(huì)用一個(gè)或二個(gè)低點(diǎn)來(lái)檢驗(yàn)在股價(jià)下跌中能否再找到一個(gè)新的支撐位,或者是我們所說(shuō)的一個(gè)更高的點(diǎn)或較高的低點(diǎn)。如果這只股票價(jià)格降低,但其比前期的低點(diǎn)要高,我會(huì)任其繼續(xù)下去,因?yàn)槲乙呀?jīng)觀察到了一個(gè)更高的支撐位。
辛希爾:那些分析資料有什么作用呢?
耐 瑟:這就像做俯臥撐。剛做練習(xí)時(shí),你只能做50個(gè),一個(gè)星期后,你就能做100個(gè),你會(huì)變得更強(qiáng)壯并能做更多的俯臥撐,但你最終會(huì)達(dá)到一個(gè)疲勞的極限點(diǎn)。然而,每天你會(huì)沖擊更高的疲勞極限點(diǎn),所以我會(huì)沿著這種上升的走勢(shì)在心理上設(shè)定更高的極限點(diǎn)。如果股價(jià)從85美元重新回到84 1/2美元,但在84 1/2的價(jià)位上站得很穩(wěn),那我就沒(méi)必要結(jié)束這次交易,我甘愿冒這個(gè)1/2個(gè)點(diǎn)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而觀察它在84 1/2的點(diǎn)位上走勢(shì)如何。為什么呢?因?yàn)槿绻芡ψ。蜁?huì)有很大的可能令其股價(jià)重拾升勢(shì)。股價(jià)在85 1/2或86美元?jiǎng)?chuàng)出一個(gè)新高。所以我會(huì)給我的股票一個(gè)運(yùn)行的機(jī)會(huì)。
辛希爾:你對(duì)短線交易的新手有什么建議呢?
耐 瑟:有的,那就是慢點(diǎn)開(kāi)始!從一個(gè)稍長(zhǎng)的時(shí)間段開(kāi)始,你的交易方式要更積極些。不要從一天做50筆交易開(kāi)始,當(dāng)你做那么多交易時(shí),就會(huì)有太多的感情因素?cái)v雜進(jìn)去產(chǎn)。在開(kāi)始的時(shí)候,每天做幾筆交易,慢慢實(shí)踐你的交易方式。要習(xí)慣情緒上的波動(dòng)。一旦你進(jìn)入其中,就不像是你第一次從飛機(jī)上做高空跳傘,你在交易的環(huán)境中會(huì)更舒服的。關(guān)鍵是要在你賺錢(qián)之前必須還活著。你積極地介入交易不是要賺錢(qián),你介入交易首先是要生存,然后,一旦你適應(yīng)環(huán)境,你就能學(xué)會(huì)如何賺錢(qián)。
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