當(dāng)日時間3月10日，埃塞俄比亞航空一架波音737MAX型航班墜毀，機(jī)上157人全部遇難。這是短短五個月內(nèi)，波音737Max系列飛機(jī)遭遇的第二次空難。

3月11日美國股市開盤后，道瓊工業(yè)指數(shù)下跌達(dá)220點，主因道瓊權(quán)重股飛機(jī)制造龍頭波音暴跌超12%。在期權(quán)市場上，波音的看跌期權(quán)受到此利空事件影響，開盤便呈現(xiàn)大漲狀態(tài)，諸多行權(quán)價的漲幅高達(dá)30—70倍不等。

民航局暫停國內(nèi)運輸航空公司波音737-8飛機(jī)的商業(yè)運行

當(dāng)?shù)貢r間3月10日，埃航一載有157人的航班墜毀，機(jī)上乘客全部遇難，其中包括8名中國乘客。

這是繼去年10月29日印尼獅航空難事故之后，波音737-8飛機(jī)發(fā)生的第2起空難。

鑒于兩起空難均為新交付不久的波音737-8飛機(jī)，且均發(fā)生在起飛階段，具有一定的相似性，本著對安全隱患零容忍、嚴(yán)控安全風(fēng)險的管理原則，為確保中國民航飛行安全，3月11日9時，民航局發(fā)出通知，要求國內(nèi)運輸航空公司于2019年3月11日18時前暫停波音737-8飛機(jī)的商業(yè)運行。

民航局將聯(lián)系美國聯(lián)邦航空局和波音公司，在確認(rèn)具備有效保障飛行安全的有關(guān)措施后，通知各運輸航空公司恢復(fù)波音737-8飛機(jī)的商業(yè)運行。

針對埃航失事事件，波音方面于3月11日下午回應(yīng)稱，該公司已經(jīng)與客戶和監(jiān)管機(jī)構(gòu)就他們可能的擔(dān)憂進(jìn)行了溝通，并與他們聯(lián)系來討論他們的運營情況和決定。波音方面稱，調(diào)查目前尚處于早期階段，但此刻，基于可以獲得的信息，沒有任何依據(jù)來向用戶發(fā)布新的通告。

波音股價應(yīng)聲大跌 衍生品作用隨之顯現(xiàn)

3月11日，波音公司美股開盤價為371.27美元，下跌超12%。截至11日晚11點半，波音公司收跌近7%。

與此同時，在期權(quán)市場上，波音的看跌期權(quán)受到此利空事件影響，開盤便呈現(xiàn)大漲狀態(tài)，諸多行權(quán)價的漲幅高達(dá)30—70倍不等。

值得注意的是，美國的期權(quán)比較特別，它有很多周期。國內(nèi)的ETF期權(quán)是每個月結(jié)算一次，美國是周期權(quán)，一周結(jié)算一次。

以3月15日結(jié)算的波音個股期權(quán)為例，其中一個行權(quán)價為385美元的看跌期權(quán)，開盤從15.1美元最高漲到19.55美元，這個期權(quán)其實在前日的時候只有0.26美元，漲了接近70倍左右。再比如行權(quán)價為380美元的看跌期權(quán)，前日收盤價為0.21美元，昨天開盤最高拉到15.85美元，這個也漲了70多倍。

在面臨黑天鵝事件時，個股期權(quán)無疑是一個很好的避險工具。

“相較于一般投資大眾著眼于買進(jìn)深度虛值期權(quán)在大行情中的杠桿獲利倍數(shù)，機(jī)構(gòu)更看重的是用較小的對沖成本來達(dá)到降低風(fēng)險，穩(wěn)定績效的效果。”南京金伯珠資產(chǎn)管理投資總監(jiān)王維揚告訴期貨日報記者，一些風(fēng)控制度較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臋C(jī)構(gòu)會將風(fēng)險值（VaR， Value at Risk）列為控管項目之一，以10日99%置信區(qū)間為例，算出的VaR值即表示假設(shè)行情處于正態(tài)分布情況下，未來10天的損益有99%的概率在這數(shù)字之內(nèi)，但往往不可控的就是那沒估算到的1%，也就是俗稱的黑天鵝。

王維揚表示，以一年242—245天的交易天數(shù)計算，一年發(fā)生黑天鵝事件的次數(shù)可能達(dá)到將近2.5次，不可謂不高。因此，在期權(quán)的對沖方式中，有一種稱之為保護(hù)性賣權(quán)策略，也就是持有現(xiàn)貨或期貨多單時，同時去買進(jìn)看跌期權(quán)以防止下跌時造成的超額虧損。在波音大跌的事件中，持有買進(jìn)看跌期權(quán)，恰能對于突發(fā)的利空事件有著良好的對沖效果。

艾揚軟件期權(quán)總監(jiān)陳竑廷表示，針對一些大型機(jī)構(gòu)，在不能賣出股票但是擔(dān)心股票下跌的時候，它可以買入認(rèn)沽期權(quán)，或者有一些機(jī)構(gòu)要拋售股票，但是擔(dān)心量太大會對市場造成沖擊。這時，它可以利用期權(quán)做一些例如zero cost的策略，買入認(rèn)沽期權(quán)的同時賣出認(rèn)購期權(quán)。這種搭配可以不用在現(xiàn)貨上拋售股票，利用期權(quán)也能達(dá)到拋售股票的目的。

另外，個股期權(quán)之于散戶，意味著散戶不用花很多錢就可以擁有這只股票收益。

陳竑廷說，假設(shè)茅臺現(xiàn)在700塊，那最少要買一百股，一般股民可能沒有七萬塊錢。那么假設(shè)茅臺的個股期權(quán)只需要一兩千塊錢，那么這一兩千就可以買下來茅臺上漲的收益。但是對于散戶而言，更需要注意的問題是，個股期權(quán)的缺點是風(fēng)險高、波動大。波動大就意味著容易虧錢，因此不建議非專業(yè)人士做個股期權(quán)的賣方。

“因為個股是最容易出現(xiàn)黑天鵝事件的，比如這次波音的事故，其他還有食品公司發(fā)生食品的安全事件、一些公司的舞弊案，等等?？傊瑐€股黑天鵝事件頻發(fā)，個股期權(quán)往往波動很高，如果做賣方很危險，這是很專業(yè)的人才能做的?！彼f。