4月15日消息，午后商品期貨走勢(shì)分化，黑色系上行，熱卷漲近2%，雙焦上漲，焦炭漲逾2%，螺紋漲逾1%，鐵礦飄紅；有色金屬震蕩，滬鉛、鋅、銅均微漲，滬鎳飄綠；化工品偏弱，PTA午后收漲，燃油飄紅，玻璃下跌近2%，瀝青跌逾1%，原油跌近1%；農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)，白糖漲逾3%，棉花、玉米均漲逾1%，雙粕上行，菜粕漲逾1%

截止下午收盤(pán)，白糖漲3.47%，焦炭漲2.07%，熱卷漲1.74%，鄭棉漲1.67%；跌幅方面，玻璃跌1.91%，原油跌0.99%，瀝青跌0.92%，甲醇跌0.90%。

國(guó)際糖價(jià)底部已現(xiàn) 上漲只是時(shí)間和空間問(wèn)題

為什么現(xiàn)階段紐約原糖價(jià)格持續(xù)被壓制在13美分/磅之下？18/19榨季，全球食糖市場(chǎng)依然供給過(guò)剩，ISO預(yù)計(jì)全球食糖期末庫(kù)存同比增加100萬(wàn)噸，高庫(kù)存將紐約原糖價(jià)格壓制在15美分/磅的成本線之下。為解決本國(guó)過(guò)剩問(wèn)題，印度采取出口補(bǔ)貼措施向國(guó)際市場(chǎng)出口食糖，以最低出廠價(jià)推算的印度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格在20.5美分/磅，補(bǔ)貼以后的出口價(jià)格降至12.9美分/磅，在國(guó)際食糖貿(mào)易市場(chǎng)屬于成本最低的供應(yīng)來(lái)源，印度巨大的補(bǔ)貼出口前景對(duì)國(guó)際市場(chǎng)市場(chǎng)形成沖擊，紐約原糖價(jià)格長(zhǎng)期被壓制在12-13美分/磅。截至2019年2月底，通過(guò)出口補(bǔ)貼的途徑，印度已經(jīng)出口了220萬(wàn)噸食糖，出口補(bǔ)貼配額量剩余280萬(wàn)噸。

為什么19/20榨季原糖價(jià)格上漲只是時(shí)間和空間問(wèn)題？19/20榨季，建立在印度食糖產(chǎn)量仍維持在高位、巴西制糖用蔗比例由35%提高至38-40%的基礎(chǔ)上，市場(chǎng)預(yù)計(jì)全球食糖仍將供給短缺200-400萬(wàn)噸，市場(chǎng)進(jìn)入到全面去庫(kù)存階段。目前紐約原糖價(jià)格持續(xù)在13美分/磅之下，遠(yuǎn)月巴西制乙醇折糖價(jià)在13.2-13.9美分/磅，在巴西乙醇價(jià)格仍有上漲空間的情況下，巴西糖廠將制乙醇用蔗比例回調(diào)的能動(dòng)性不強(qiáng)，這意味著如果巴西糖廠不提高制糖用蔗的比例，全球市場(chǎng)供應(yīng)缺口會(huì)較預(yù)期的200-400萬(wàn)噸更大。為了刺激巴西糖廠提高制糖用蔗比例，國(guó)際糖價(jià)階段性上漲至乙醇折糖價(jià)之上的概率大增。

玉米市場(chǎng)多空因素膠著 糧價(jià)階段性盤(pán)整

東北產(chǎn)區(qū)：基層余糧逐步見(jiàn)底，產(chǎn)地價(jià)格偏強(qiáng)上行

周末期間東北地區(qū)糧價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，內(nèi)蒙古開(kāi)魯玉王潮糧收購(gòu)價(jià)1740元/噸，漲16元/噸；黑龍江大慶伊品1550元/噸，漲10元/噸；赤峰伊品生物科技1780元/噸，漲10元/噸。秋糧收購(gòu)接近尾聲，據(jù)中國(guó)玉米網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月15日，東北地區(qū)最新售糧進(jìn)度為92.5%，已售糧數(shù)量為9892.4萬(wàn)噸，售糧進(jìn)度慢于去年同期5%。下游消費(fèi)疲軟制約糧價(jià)上行空間，余糧見(jiàn)底、拍賣(mài)后延等仍支撐糧價(jià)底部，關(guān)注內(nèi)外政策層面信息釋放。

華北產(chǎn)區(qū)：華北地區(qū)糧價(jià)小幅走強(qiáng)

截至今早山東22家深加工廠前剩余車(chē)輛346車(chē)，持續(xù)低位震蕩。周末期間山東深加工企業(yè)上調(diào)收購(gòu)價(jià)格幅度在6-16元/噸不等；河北德瑞淀粉收購(gòu)價(jià)格1840元/噸，漲20元/噸，玉鋒集團(tuán)1840元/噸，漲10元/噸；孟州金玉米1920元/噸，漲10元/噸。據(jù)中國(guó)玉米網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，華北地區(qū)目前基層余糧不足2成，同比略偏快。

南方銷(xiāo)區(qū)：下游購(gòu)銷(xiāo)清淡，企業(yè)多隨采隨用

南方銷(xiāo)區(qū)目前整體價(jià)格隨成本而動(dòng)，武漢部分貿(mào)易商?hào)|北糧成交價(jià)格較前期下調(diào)10元/噸。整體來(lái)看下游飼企訂貨情緒不高，隨采隨用，整體庫(kù)存均維持安全狀態(tài)尚可，報(bào)價(jià)弱勢(shì)下調(diào)。

棉花供應(yīng)壓力大增

截至上周末，全國(guó)新棉加工累計(jì)約530萬(wàn)噸，較去年同期略增。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年8月底國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存為163萬(wàn)噸，再加上9月拋儲(chǔ)的38萬(wàn)噸，也就是說(shuō)，今年年初國(guó)內(nèi)舊作結(jié)轉(zhuǎn)可流通的社會(huì)庫(kù)存約為201萬(wàn)噸，較上一年度同期大幅增加45萬(wàn)噸。截至2月，本年度累計(jì)進(jìn)口棉花111萬(wàn)噸，較上一年度同期大幅增加54萬(wàn)噸。另外，2018年國(guó)儲(chǔ)庫(kù)累計(jì)輪出棉花27萬(wàn)噸的消息仍未明確。從總量上計(jì)算，截至目前，國(guó)內(nèi)棉花供給量較去年同期大幅增加72萬(wàn)噸。

可流通結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存增加以及中美貿(mào)易摩擦，最終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)新棉上市后銷(xiāo)售進(jìn)度落后和國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存同比大增。截至4月4日，全國(guó)銷(xiāo)售率為59.8%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去4年均值降低8.6個(gè)百分點(diǎn)。截至3月底，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存為416萬(wàn)噸，同比大增93萬(wàn)噸。