5月25日，2019第五屆全球私募基金西湖峰會(huì)在杭州舉行。在山南投資承辦的分論壇“新思路、新格局——金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下私募基金資產(chǎn)配置類(lèi)管理人的發(fā)展方向”，基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊、敦和資產(chǎn)管理董事長(zhǎng)施建軍、中國(guó)銀河金融控股有限責(zé)任公司黨委書(shū)記兼董事長(zhǎng)李梅等以及多家私募、保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)人士進(jìn)行了精彩分享。

敦和資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)、浙江玉皇山南投資管理有限公司董事長(zhǎng)施建軍致辭。他表示，在中國(guó)探索大類(lèi)資產(chǎn)配置，是很新的探索，是很大的考驗(yàn)。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊發(fā)表主旨演講。他表示，要推動(dòng)頂層設(shè)計(jì)，構(gòu)建資產(chǎn)管理三層架構(gòu)，完善從長(zhǎng)期資金到長(zhǎng)期資本形成機(jī)制。在《基金法》框架下，制定大類(lèi)資產(chǎn)配置管理辦法，研究發(fā)行大類(lèi)資產(chǎn)配置牌照，允許投機(jī)構(gòu)投資者申請(qǐng)大類(lèi)資產(chǎn)配置牌照，并核準(zhǔn)其發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，規(guī)范銀行保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化大類(lèi)資產(chǎn)配置服務(wù)參與資產(chǎn)管理活動(dòng)。推動(dòng)稅收遞延型個(gè)人養(yǎng)老金制度，將銀行理財(cái)?shù)榷唐谫Y金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)周期養(yǎng)老金；推動(dòng)FOF和養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展，提供大類(lèi)資產(chǎn)配置工具。洪磊認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司較為適合開(kāi)展大類(lèi)資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)。

中國(guó)銀河金融控股有限責(zé)任公司黨委書(shū)記兼董事長(zhǎng)李梅發(fā)表主旨演講。她表示，深化金融供給側(cè)改革是金融領(lǐng)域的核心任務(wù)，私募資產(chǎn)配置基金對(duì)于完善金融服務(wù)體系有重要意義。主要優(yōu)勢(shì)包括混合配置，橫跨一級(jí)二級(jí)，優(yōu)中選優(yōu)，分散風(fēng)險(xiǎn)，策略靈活等。

圓桌討論一環(huán)節(jié)，深圳金晟碩業(yè)資產(chǎn)管理股份有限公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李曄； 浙江錢(qián)塘江金研資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始合伙人、總監(jiān)王侖； 深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司執(zhí)行總經(jīng)理尹於舜 ；紅土創(chuàng)新基金管理有限公司總經(jīng)理高峰 ；深圳云能基金管理有限公司副總經(jīng)理余英棟； 中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司股票業(yè)務(wù)部董事總經(jīng)理康晨； 云鋒金融集團(tuán)首席執(zhí)行官李婷進(jìn)行探討。

王侖表示，科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)的成色有差異，投資者需要擦亮眼睛，重點(diǎn)關(guān)注公司質(zhì)量。高峰表示，在成熟市場(chǎng)，長(zhǎng)期看，給投資者帶來(lái)收益的部分，80%都來(lái)自于資產(chǎn)配置。而國(guó)內(nèi)目前這一比例還比較低。首批三甲大類(lèi)資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)的獲批，對(duì)所有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都是一件好事。余英棟表示，量化投資可以近似看做類(lèi)固收產(chǎn)品，對(duì)于追求中低風(fēng)險(xiǎn)的投資者，可以進(jìn)行關(guān)注。康晨表示，目前，國(guó)內(nèi)真正大類(lèi)資產(chǎn)配置能力做的好的機(jī)構(gòu)，除了社保、中投等，其余機(jī)構(gòu)提升空間還很大。隨著資管新規(guī)的實(shí)施，看好國(guó)內(nèi)大類(lèi)資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)的發(fā)展前景。中金公司可以為大類(lèi)資產(chǎn)配置提供研究服務(wù)和底層工具產(chǎn)品。

圓桌討論二環(huán)節(jié)，中國(guó)銀河投資管理有限公司副總裁黃格非，中國(guó)投資有限責(zé)任公司資產(chǎn)配置不董事總經(jīng)理唐滬軍 ，中國(guó)銀河金融控股有限責(zé)任公司戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理胡泊， 新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司投資部總經(jīng)理陳一江，普華永道中國(guó)管理咨詢(xún)部客戶(hù)與市場(chǎng)主管合伙人張立鈞進(jìn)行探討。

唐滬軍表示，在大類(lèi)資產(chǎn)配置領(lǐng)域，做的較好的有挪威主權(quán)基金模式，耶魯大學(xué)基金模式等，國(guó)內(nèi)的大類(lèi)資產(chǎn)配置如中投公司，借鑒了多方經(jīng)驗(yàn)。張立鈞表示，海外的資產(chǎn)配置模型很難直接在國(guó)內(nèi)環(huán)境下運(yùn)用，例如，海外更多的看風(fēng)險(xiǎn)因子，而不是波動(dòng)；但是國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)顯著特點(diǎn)就是高波動(dòng)。胡泊表示，私募資產(chǎn)配置類(lèi)基金，比以往傳統(tǒng)的FOF、MOM投資范圍更廣，前景也更具期待。從海外經(jīng)驗(yàn)看，資產(chǎn)配置類(lèi)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額方面，頭部效應(yīng)很強(qiáng)，國(guó)內(nèi)目前還沒(méi)有形成頭部效應(yīng)，機(jī)構(gòu)可以關(guān)注相關(guān)機(jī)會(huì)。陳一江表示，從保險(xiǎn)視角來(lái)看，短期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，但是長(zhǎng)期由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)看好，所以風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)機(jī)會(huì)仍然很多。

圓桌討論三環(huán)節(jié)，浙江玉皇山南投資管理有限公司總經(jīng)理胡镢文 ，宏時(shí)資本首席投資官范華，敦和資產(chǎn)管理有限公司首席投資官?gòu)垞碥姡?銀杏谷資本創(chuàng)始人兼總裁陳向明，美國(guó)鉑蘭資本管理有限公司高級(jí)全球宏觀策略師富察理盛進(jìn)行探討。

富察理盛表示，從資產(chǎn)配置領(lǐng)域的海外經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)黑石集團(tuán)網(wǎng)站Blackstone類(lèi)似于2.0版本的FOF。陳向明表示，資產(chǎn)配置也要重點(diǎn)考慮資金的來(lái)源與用途，比如股權(quán)基金和早期投資基金的不同類(lèi)型的資金，配置需求也不同。張擁軍表示，A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，大類(lèi)資產(chǎn)配置中的主動(dòng)管理、擇時(shí)還是必要的。范華表示，傳統(tǒng)的多資產(chǎn)配置策略，已經(jīng)不能完全適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)的變化多端。目前，德克薩斯州教師退休基金所用的模式，值得國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)多關(guān)注。