群友提問(wèn)：馬老師這個(gè)對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品有影響嗎？

美國(guó)農(nóng)業(yè)部取消2020年農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼據(jù)：路透社報(bào)道，美國(guó)農(nóng)業(yè)部表示2020年將停止對(duì)農(nóng)民進(jìn)行補(bǔ)貼。中美第一階段協(xié)議的簽署，降低了未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)美國(guó)農(nóng)民對(duì)政府補(bǔ)貼的需求。美國(guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)表示，去年5月已宣布的160億美元補(bǔ)貼會(huì)盡快發(fā)放，但2020年不會(huì)再有補(bǔ)貼。

補(bǔ)貼的目的

補(bǔ)貼的主要目的一般是，由于種植虧損，農(nóng)民的種植意愿較差，從而無(wú)法確保種植面積，避免導(dǎo)致國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量大減，造成供應(yīng)不應(yīng)求，甚至通貨膨脹。所以政府采取補(bǔ)貼的措施，提高農(nóng)民的種植意向，確保種植面積不大幅下降，保障農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)。

所以你可以簡(jiǎn)單地理解為，增加補(bǔ)貼，有利于增加種植面積，供應(yīng)端是利空的；減少補(bǔ)貼，有利于降低種植面積，供應(yīng)端是利多的。

這里面有一個(gè)核心的傳導(dǎo)機(jī)制：補(bǔ)貼↑→種植/生產(chǎn)意愿↑→種植/生產(chǎn)↑→國(guó)內(nèi)供應(yīng)↑，所以各國(guó)政府為了保護(hù)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，一般是主要農(nóng)產(chǎn)品或者重要的戰(zhàn)略物資產(chǎn)品，所以采取了補(bǔ)貼政策來(lái)保證國(guó)內(nèi)供應(yīng)。

政策背景

但是，這里有一個(gè)核心的問(wèn)題，就是補(bǔ)貼的增加或者減少是否一定會(huì)傳遞到種植面積的增減上面。美國(guó)政府之所以加大對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的補(bǔ)貼，是因?yàn)?018年中美貿(mào)易摩擦以來(lái)，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口受到影響，農(nóng)民種植虧損，這里面可能涉及很多川普的選票，所以政府加大了對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的補(bǔ)貼。

如今，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議達(dá)成，要購(gòu)買(mǎi)很多美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品，從而使得美農(nóng)產(chǎn)品需求端得到了暴漲，所以在這種情況下，政府就沒(méi)必要再為農(nóng)產(chǎn)品增加過(guò)多的補(bǔ)貼，因?yàn)榭渴袌?chǎng)正常的調(diào)節(jié)，出口增加，價(jià)格也會(huì)上來(lái)的，種植應(yīng)該會(huì)有利潤(rùn)，在有利潤(rùn)的情況下，農(nóng)民的種植意愿相對(duì)較強(qiáng)，種植面積不會(huì)大幅減少。

所以，如果你去看這件事的前后背景，單純看補(bǔ)貼取消了，可能會(huì)認(rèn)為未來(lái)美農(nóng)產(chǎn)品種植面積會(huì)減少，供應(yīng)會(huì)下降，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)端利多；但考慮不到中美貿(mào)易摩擦+美農(nóng)產(chǎn)品出口受到抑制+政府補(bǔ)貼減少農(nóng)民損失vs中美第一階段協(xié)議達(dá)成+美農(nóng)產(chǎn)品出口有保障+政府取消補(bǔ)貼，前后背景發(fā)生了變化，所以不能只看補(bǔ)貼的取消，要看它為什么取消。

兩種交易邏輯

所以我認(rèn)為這個(gè)東西不會(huì)減少美農(nóng)產(chǎn)品的種植，反而因?yàn)轭A(yù)期進(jìn)口增加，會(huì)階段性的給國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品帶來(lái)利空。但并不總是利空，因?yàn)檫@件事需要一分為二的看待，它存在兩種主要的交易邏輯：

1.美農(nóng)產(chǎn)品出口增加→美農(nóng)產(chǎn)品大漲→國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本增加→國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品跟隨外盤(pán)大漲

2.美農(nóng)產(chǎn)品到港大幅增加→國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)壓力加大→國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格承壓下跌

因此，很多事情并不是非黑即白的對(duì)立，關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品，我個(gè)人認(rèn)為最主要的是利潤(rùn)，有進(jìn)口利潤(rùn)或者壓榨利潤(rùn)，盤(pán)面一般容易走邏輯2，即內(nèi)外盤(pán)套保邏輯；無(wú)盤(pán)面利潤(rùn)或者壓榨利潤(rùn)，盤(pán)面一般容易走邏輯1，即成本支撐邏輯；正常情況下，農(nóng)產(chǎn)品一般先走邏輯1后走邏輯2。

很多時(shí)候，我們發(fā)現(xiàn)為什么外盤(pán)大漲，而內(nèi)盤(pán)大跌，這種情況下，一般是這個(gè)品種有較好的壓榨利潤(rùn)或者進(jìn)口利潤(rùn)，資金做多外盤(pán)，做空內(nèi)盤(pán)，內(nèi)盤(pán)走的是邏輯2，即套保邏輯；相反，有些時(shí)候，我們發(fā)現(xiàn)外盤(pán)大漲，內(nèi)盤(pán)也跟著大漲，這種情況下，一般走的是邏輯1，即成本支撐邏輯，這種商品一般沒(méi)什么利潤(rùn)，所以進(jìn)口套利或者內(nèi)外盤(pán)套保壓力較少，投機(jī)資金就敢跟著外盤(pán)拉內(nèi)盤(pán)，內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)一致。

所以，我一直都強(qiáng)調(diào)一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，很多事情都不是非黑即白的，需要一分為二的看待。很多時(shí)候，交易者之間特別容易引起爭(zhēng)論，就是存在這種非黑即白的對(duì)立思想。但實(shí)際上，你對(duì)，別人和你不一樣，并不代表別人錯(cuò)！你錯(cuò)，別人和你不一樣，也并不代表別人對(duì)！既然如此，爭(zhēng)個(gè)毛線(xiàn)！

另外，當(dāng)你祛除了這種非黑即白的對(duì)立思想，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，某個(gè)政策或者信息影響了農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，其影響邏輯也不是非黑即白，一直是利多或者一直是利空，利多或利空會(huì)隨著利潤(rùn)的變化而發(fā)生轉(zhuǎn)變。

如果說(shuō)y是貿(mào)易流或者生產(chǎn)意向，x是進(jìn)口利潤(rùn)/生產(chǎn)利潤(rùn)/套保利潤(rùn)，y=f(X)這個(gè)函數(shù)說(shuō)明了：一切生產(chǎn)活動(dòng)或者貿(mào)易流，都是利潤(rùn)的衍生品。利潤(rùn)的變化，影響生產(chǎn)以及貿(mào)易流，從而影響供需，而p=f(y)這個(gè)函數(shù)說(shuō)明了，價(jià)格又是供求的函數(shù)。