本文系CME特約評(píng)論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

盡管現(xiàn)任共和黨總統(tǒng)還沒有承認(rèn)自己在大選中失敗，但是整個(gè)趨勢(shì)看來(lái)，民主黨拿下下一屆的白宮政府基本上已經(jīng)變成了不可逆轉(zhuǎn)的事情。

美國(guó)的利率政策是由聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行決定的，但是不同的白宮政府總是會(huì)有預(yù)算上的不同側(cè)重。根據(jù)過去的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)在民主黨的領(lǐng)導(dǎo)下,通貨膨脹期待會(huì)更高一些。美元可能會(huì)相對(duì)的更弱一些。其他發(fā)展中國(guó)家對(duì)黃金的需求目前沒有變化，或者說更強(qiáng)烈一些。

我們?cè)诰旁路莸囊淮尉€上講課中提及過，美國(guó)投資者在今年三月份到五月份，從世界各地買入了大約77億美金的黃金實(shí)物。當(dāng)時(shí)的黃金價(jià)格是在1500美元至1800美元之間(請(qǐng)看下面兩張圖)。

目前的黃金價(jià)格從技術(shù)角度來(lái)看，已經(jīng)處在了一個(gè)非常重要的技術(shù)支持區(qū)間(1775至1850美元)的上端。

而民主黨即將進(jìn)入白宮，所以對(duì)于投資者來(lái)說, 在目前的價(jià)格將黃金納入明年的投資組合，是絕好的入市機(jī)會(huì)。

投資黃金有多種形式。對(duì)于懂得如何利用黃金期權(quán)(OG)的朋友們來(lái)說，在目前這種情況下，不斷地賣出黃金看跌期權(quán)也是一種收益較高的投資方法

芝商品所黃金期權(quán)(OG) 市場(chǎng)是世界上最大的黃金期權(quán)市場(chǎng), 為投資者提供了最佳流通性。芝加哥商品交易所黃金期權(quán)市場(chǎng)可以分為兩部分，第一就是我們所說的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)，第二就是我們所說的短期每周期權(quán)(OG1,2,3,4,5)。

黃金標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)和每周期權(quán)(OG1-5) 二者都是美式期權(quán),都可以交接為芝商所的黃金期貨(GC)。二者的不同點(diǎn)是：標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)每個(gè)月到期一次，而短期每周期權(quán)(OG1-5)每個(gè)星期五到期。

芝商所黃金短期每周期權(quán)的好處在哪里？它的最大的好處就是期權(quán)的買方可以用最小的費(fèi)用,來(lái)對(duì)沖最大的風(fēng)險(xiǎn)。用最小的費(fèi)用, 謀取可能的最大的利益。為我們提供了高度的靈活性。

至于說何時(shí)用黃金的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)? 何時(shí)用黃金的短期每周期權(quán)? 何時(shí)買期權(quán)? 何時(shí)賣期權(quán)？這就要根據(jù)黃金市場(chǎng)的不同情況,來(lái)做出不同的決定了。

那么在今天黃金(GC)的這種價(jià)位情況下，我們應(yīng)該采取什么樣的策略呢？

下面給大家介紹一個(gè)簡(jiǎn)單易行的黃金期權(quán)交易的輔助決策工具叫做隱含波動(dòng)率百分位表(IV Percentile)。這個(gè)表中所采用的隱含波動(dòng)率是標(biāo)的產(chǎn)品30天平值期權(quán)隱含波動(dòng)率。計(jì)算公式非常簡(jiǎn)單，就是在這過去的一年中期權(quán)市場(chǎng)有多少天，30天平值期權(quán)是交易在某一個(gè)特定的隱含波動(dòng)率水平之下。

計(jì)算公式如下：特定隱含波動(dòng)率在一年中的交易天數(shù)除以 252天。

用上面的公式，我們就得到一個(gè)像下面的芝加哥商品交易所黃金期權(quán)(OG) 過去12年截止到今年5月19日的期權(quán)百分位表記錄。

簡(jiǎn)單解釋一下下面的表格：表格顯示在過去的12年中，芝商所的黃金期權(quán)最高隱含波動(dòng)率是60.34%。最低隱含波動(dòng)率是7.48%。30天黃金平值期權(quán)在過去12年中90%的時(shí)間內(nèi)交易在隱含波動(dòng)率24.28%以下。10%的時(shí)間內(nèi)交易在9.57 %以下。50%的時(shí)間內(nèi)交易在15.05%以下。

有了上面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)于我們?cè)诂F(xiàn)在的黃金市場(chǎng)中來(lái)選擇是買入還是賣出黃金期權(quán)就有了極大的幫助。

根據(jù)下面這一張來(lái)自芝商所QuikStrike期貨期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)最新的黃金期權(quán)期限結(jié)構(gòu)和期貨升貼水關(guān)系圖，我們可以看到現(xiàn)在黃金期權(quán)的隱含波動(dòng)率出現(xiàn)了一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象，每周期權(quán)隱含波動(dòng)率介于12%至14%之間。而中長(zhǎng)期期權(quán)(四月份之后)，是在18%以上(圖中紅圈內(nèi))。

根據(jù)上面的黃金隱含波動(dòng)率期貨期權(quán)百分位表，目前比較合適的黃金多頭交易策略，是買入短期每周看漲期權(quán)(Calls)，或者賣出四月份之后的黃金看跌期權(quán)(Puts)。