三年賽道投資大熱后，整體市場需要修正，2022年的投資步履艱難。下周美聯(lián)儲加息初期，全球資金偏緊恐怕依然會使得高估值行業(yè)出現(xiàn)調整。A股整體漲幅不算大，一旦出現(xiàn)較大調整，或許就有機會。2022年第一次防守反擊戰(zhàn)即將打響。

市場連續(xù)調整，從年前一致對跨年行情的期待，到節(jié)后的陰跌，直至本周的大跌，整體指數(shù)明顯弱于預期，謹慎情緒彌漫，不過在經歷了快速調整后，或許3月份將迎來今年的第一個防守反擊戰(zhàn)。

本輪市場的調整主要基于三點，首先是地緣問題帶來的擾動，避險情緒使得全球市場一起出現(xiàn)共振調整，俄烏之戰(zhàn)引發(fā)的大宗上漲進一步讓“滯脹”擔憂升溫，這或許會使得全球經濟的復蘇蒙上塵埃；其次是美聯(lián)儲的加息步伐，下周美聯(lián)儲的第一次加息勢在必行，雖然市場預期比較充分，但對于幅度和速度都仍有不同看法，而加息初期美元強勢引發(fā)的全球資金偏緊的狀態(tài)恐怕依然會使得高估值行業(yè)出現(xiàn)調整；最后是國內宏觀環(huán)境的不確定性，雖然 “兩會”定了GDP增速5.5%的目標，但具體“穩(wěn)增長”落實手段似乎依然沒有達到市場預期，需要更多的貨幣與財政發(fā)力才能打消市場對經濟的擔憂。

不過，上述三大調整主因在3月份有望逐個落地，地緣問題需要時間，每一次談判都將減輕全球的擔憂，而大宗的價格也有望在各國政策干預下逐步平穩(wěn)；美聯(lián)儲的加息下周落地，市場對于這一利空預期較為充足，若最終加息能落在25個基點或算利空落地，甚至超出預期；至于內地“穩(wěn)增長”的措施落地仍需要觀察，而三四月經濟數(shù)據(jù)將至關重要，新老基建在信貸加速投放的背景下能否在增速上超出預期，將決定“穩(wěn)增長”相關行業(yè)的上漲空間，因此，二季度有望迎來今年的第一次防守反擊戰(zhàn)。

在經歷了2019年至今的三年賽道投資大熱后，整體市場需要修正，而全球不確定性的增加必然使得2022年的投資步履艱難。防守反擊是我們年初對于今年的主策略，好在A股整體漲幅不算大，宏觀也有較大的騰挪空間，因此，一旦出現(xiàn)較大調整，或許就有機會迎來不錯的左側交易機會，上證在3150點、創(chuàng)業(yè)板在2500點下都應該有較強的支撐。