短期內(nèi)指數(shù)跌幅如此之大，市場(chǎng)表現(xiàn)如此之疲弱，這在A股市場(chǎng)歷史上也是不多見(jiàn)的。

正如沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的愛(ài)，也沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的恨。滬深股市表現(xiàn)低迷，個(gè)人以為，是諸多因素合力下的結(jié)果，既有場(chǎng)內(nèi)因素，也有場(chǎng)外原因。

場(chǎng)外因素方面，一是地緣政治緊張，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格大幅上漲，并進(jìn)一步弱化全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。出于避險(xiǎn)方面的需要，近一段時(shí)間以來(lái)，黃金價(jià)格大幅上漲。原油期貨價(jià)格更是在突破100美元后創(chuàng)出近幾年來(lái)的新高。此外，以倫敦鎳期貨為代表的大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)飆升行情。這對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

二是境外市場(chǎng)的表現(xiàn)。近期無(wú)論是歐美股市，還是亞太市場(chǎng)，均呈現(xiàn)一片風(fēng)聲鶴唳的景象。德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)等市場(chǎng)自不必說(shuō)，即使是韌性十足的美國(guó)股市，無(wú)論是道指、納指、還是標(biāo)普500指數(shù)，都跌得一塌糊涂。亞太市場(chǎng)方面，日經(jīng)225指數(shù)、香港恒生指數(shù)等，均不斷創(chuàng)出2022年以來(lái)的新低。

如果說(shuō)此前A股市場(chǎng)還是一個(gè)相對(duì)封閉的市場(chǎng)，境外市場(chǎng)的表現(xiàn)不會(huì)波及A股的話，那么隨著A股市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度的不斷深化，以及把QFII“請(qǐng)進(jìn)來(lái)”，與港股市場(chǎng)建立互聯(lián)互通機(jī)制背景下，A股市場(chǎng)將很難獨(dú)善其身。境外市場(chǎng)大的波動(dòng)，必然會(huì)殃及A股市場(chǎng)，這已被多次反復(fù)證明。

場(chǎng)內(nèi)因素方面，個(gè)人以為有多個(gè)方面值得關(guān)注。首先，步入2022年以來(lái)，滬深股市表現(xiàn)可謂差強(qiáng)人意?？陀^上講，滬深股市去年11月份開(kāi)啟的一波反彈結(jié)束后，2022年開(kāi)始進(jìn)入調(diào)整期，像1月下旬指數(shù)還出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌的現(xiàn)象。3月份以來(lái)的重挫，為此輪調(diào)整的延續(xù)，只不過(guò)受場(chǎng)外因素影響較大，波動(dòng)更劇烈而已。

從市場(chǎng)本市的表現(xiàn)看，今年以來(lái)熱點(diǎn)較為凌亂，市場(chǎng)炒作沒(méi)有方向感。前幾年市場(chǎng)的投資主線為以貴州茅臺(tái)為代表的核心資產(chǎn)，近兩年則是以寧德時(shí)代、比亞迪為代表的新能源受到熱捧，但無(wú)論是什么樣的股票，股價(jià)炒高后必然會(huì)出現(xiàn)下跌。在這些核心資產(chǎn)股票出現(xiàn)上漲乏力，甚至下跌的情形下，滬深股市沒(méi)有哪個(gè)板塊能扛起大旗。如此必然導(dǎo)致市場(chǎng)炒作處于一種相對(duì)混亂的態(tài)勢(shì)，也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)持股心態(tài)不穩(wěn)，一有風(fēng)吹草動(dòng)，便會(huì)在指數(shù)上反映出來(lái)。

此外，北向資金的加速出逃，也加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月15日，3月份北向資金已連續(xù)7個(gè)交易日凈流出，累計(jì)減倉(cāng)超645億元。其中，3月15日的凈流出金額達(dá)160.24億元，也刷新年內(nèi)最高紀(jì)錄。盡管此前也出現(xiàn)過(guò)北向資金集中凈流出的狀況，但如此力度的資金出逃，卻也是非常罕見(jiàn)的。數(shù)百億北向資金的流出，不僅會(huì)對(duì)指數(shù)產(chǎn)生影響，無(wú)形中也會(huì)在市場(chǎng)上產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，并加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。而在這一切的背后，也凸顯出投資者信心的嚴(yán)重不足。

步入虎年以來(lái)，滬深股市沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期中的吃飯行情，其表現(xiàn)反而如此糟糕，確實(shí)有點(diǎn)出乎市場(chǎng)的意料，然而不幸卻是事實(shí)。但是，股市表現(xiàn)如此低迷，個(gè)中卻也隱藏著機(jī)會(huì)。

一方面，股市上漲是風(fēng)險(xiǎn)累積的過(guò)程，而下跌卻是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程，這一點(diǎn)是毋庸置疑的。經(jīng)過(guò)下跌特別是大幅下跌后的市場(chǎng)，相對(duì)而言其投資安全邊際也要高得多。由于近期市場(chǎng)的下跌，場(chǎng)外因素是主要原因。如果像地緣緊張等因素消除，市場(chǎng)重新走好是可期的。

另一方面，在經(jīng)歷過(guò)持續(xù)調(diào)整后的市場(chǎng)，個(gè)股估值也更具吸引力。比如截至3月15日，上證綜指市盈率為11.6倍，已低于2008年上證指數(shù)1664點(diǎn)時(shí)13.5倍的估值水平。上證50和上證180整體市盈率分別為9.5倍、9.4倍，也均處于歷史低位。因此，僅僅從估值水平上講，目前還是非常有吸引力的，客觀上也在慢慢為長(zhǎng)期資金的進(jìn)場(chǎng)創(chuàng)造條件。

當(dāng)然，股市要重新走好，提振市場(chǎng)信心是關(guān)鍵。短期來(lái)看，個(gè)人以為監(jiān)管部門(mén)可直接對(duì)市場(chǎng)喊話，以表明態(tài)度。從長(zhǎng)期來(lái)看，還需要監(jiān)管部門(mén)從市場(chǎng)監(jiān)管、制度建設(shè)、投資者保護(hù)，以及提高上市公司質(zhì)量等多方面做好文章。而這，才是一個(gè)具有韌性、并能不斷向上拓展空間的市場(chǎng)應(yīng)具備的基本條件。