春節(jié)假期歸來，市場情緒偏暖，PVC期價積極拉升，突破8500點壓力位，運行區(qū)間進一步抬升。之后，國際原油價格反彈，對PVC形成利好提振，市場追漲熱情不減疊加資金面的影響，PVC期貨站上9000點整數大關，并進一步上破9500點關口，最高攀升至9513點，刷新年內高點。不過，由于下游市場抵觸高價貨源，多頭減倉，PVC價格重心從高位回撤，進入調整階段。在成本端的拖累下，PVC期貨振蕩走低，跌至8500點附近盤整運行，走勢略顯膠著。3月以來，PVC期貨再度拉升，但是階段性高點明顯下移，重心圍繞9000點整數關口徘徊。

電石價格維穩(wěn)

雖然上游原料電石價格振蕩上移，但是漲勢明顯放緩。電石市場區(qū)域表現分化，下游終端采購價出現補漲。電石企業(yè)開工有所提升，主要是復產企業(yè)以及前期臨時減負荷企業(yè)開工提升，產量跟隨增加。電石企業(yè)出貨前期較好，后期略存差異，價格上漲后多數時間維持穩(wěn)定觀望。PVC企業(yè)電石到貨不穩(wěn)定，由于PVC現貨市場表現一般，打壓采購價。個別PVC企業(yè)開工下降，對電石剛需整體變化不大。隨著電石市場利好消息逐步兌現，短期價格或維穩(wěn)運行，繼續(xù)上推存在一定阻力。

與此同時，國內PVC現貨市場弱勢振蕩，價格重心有所回落。PVC期現基差變化頻繁，在貼水與升水之間切換，點價貨源優(yōu)勢不明顯。西北主產區(qū)企業(yè)接單情況一般，雖然部分廠家仍存在預售訂單，但是廠家?guī)齑嫠接兴厣r意向逐漸消失，出廠報價多根據自身情況靈活調整為主。下游市場適量剛需補貨后，入市采購積極性不高，實際交投偏疲弱。華東及華南地區(qū)的現貨市場聯動上調價格，華北地區(qū)價格變動有限，持貨商報價窄幅上調，而高價貨源成交明顯受阻，存在降價讓利行為。

產量有所回升

從去年10月開始，PVC行業(yè)開工水平止跌回升，逐步回到七成以上。2月，PVC裝置開工進一步提升，超過八成。整體來看，PVC行業(yè)整體開工負荷繼續(xù)提升，暫無新增檢修企業(yè)，前期減產企業(yè)陸續(xù)恢復，少數企業(yè)因原料到貨問題有減產現象。數據顯示，PVC整體開工負荷為81.5%，環(huán)比提升1.01個百分點。其中，電石法PVC開工負荷為84.12%，環(huán)比提升1.11個百分點；乙烯法PVC開工負荷為71.82%，環(huán)比提升0.66個百分點。3月下旬有兩套裝置存在檢修計劃，預計對開工影響不大。

今年以來，PVC裝置開工水平逐步回升，損失產量減少，加之新增產能落地釋放，PVC產量有所回升。最新統(tǒng)計數據顯示，1月PVC生產188.15萬噸，與去年同期的200.45萬噸相比，減少12.30萬噸，窄幅回落6.14%。2月因經歷春節(jié)長假，PVC產量出現回落，預估在175.68萬噸，與去年同期相比也出現明顯縮減。3月PVC企業(yè)檢修計劃不多，產量將低位回升，貨源供應端呈現增加態(tài)勢，但是對市場造成的壓力不會太大。

庫存迎來拐點

按照庫存變化規(guī)律，PVC社會庫存一般存在第一季度累庫、第二季度開始回落、第三季度持續(xù)去庫、第四季度低位回升的變化規(guī)律。今年以來，PVC社會庫存從低位回升。PVC產量隨著行業(yè)開工率提升而增加，但是下游市場需求處于淡季，社會庫存進入慣性累庫階段。3月中旬，華東及華南地區(qū)社會總庫存連續(xù)11周累積后迎來首降，窄幅縮減至35.33萬噸。PVC現貨市場偏強振蕩運行，下游剛性需求平穩(wěn)，高價貨源成交遇阻，低價放量尚可，庫存水平繼續(xù)下降。截至3月18日，華東及華南地區(qū)社會總庫存回落至34.14萬噸，但是仍略高于去年同期水平1.31%。PVC社會庫存季節(jié)性累積后迎來拐點，裝置春季檢修啟動后，社會庫存將延續(xù)去庫態(tài)勢。

后期走勢展望

后期市場貨源供應端預計變化不大，部分裝置停車檢修，行業(yè)開工維持在八成附近。西北主產區(qū)企業(yè)雖然部分廠家仍存在預售訂單，但是新接訂單一般，廠家?guī)齑嫠接兴厣?。下游制品廠盈利空間有限，生產積極性欠佳，剛需采購為主。此外，房地產對PVC的需求存在滯后性，需求端政策寬松的傾向已經較為明顯，但是發(fā)力需要時間過程。當前，下游市場對高價貨源存在抵觸心理，原料庫存維持在低位，需求端缺乏有效提振。社會庫存季節(jié)性累庫后出現回落，隨著后期裝置春季檢修或陸續(xù)啟動，下游剛性需求弱穩(wěn)，疊加部分出口訂單交付，PVC期價延續(xù)高位運行態(tài)勢，下方關注8800點關口附近的支撐，同時關注國際原油價格波動及市場情緒對盤面的影響。