周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。上證綜指因煤炭石油等傳統(tǒng)能源股疲軟而有再次探底的態(tài)勢(shì)。在自主可控等科技成長(zhǎng)股反復(fù)活躍的牽引下，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、中證1000指數(shù)出現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)硬的走勢(shì)。個(gè)股行情更是活躍，漲幅超9%的個(gè)股近130家，彰顯存量資金大調(diào)倉(cāng)的特征。

市場(chǎng)存量資金大力調(diào)倉(cāng)

存量資金早在10月中旬就開(kāi)始大力調(diào)倉(cāng)，撤出鋰電、白酒等賽道股，轉(zhuǎn)向醫(yī)療、科研服務(wù)、自主可控等產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，近幾個(gè)交易日，更是加大對(duì)傳統(tǒng)藍(lán)籌股、白馬股的減持力度，加大對(duì)信創(chuàng)、芯片等科技成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股的布局力度。其中，中國(guó)軟件在14個(gè)交易日里漲幅逾五成，如此強(qiáng)大的賺錢示范效應(yīng)，進(jìn)一步牽引存量資金大力加倉(cāng)信創(chuàng)等產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，在本周一，出現(xiàn)集體大漲的態(tài)勢(shì)。

如此走勢(shì)反映了兩個(gè)清晰的市場(chǎng)特征：一是，當(dāng)前存量資金的選股邏輯出現(xiàn)明顯變化，即從商業(yè)模式為核心的價(jià)值投資思路迅速切換至產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向?yàn)楹诵牡闹黝}投資。二是二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)熱點(diǎn)在很大程度上是反映時(shí)代氣息，而不是凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流的演繹趨勢(shì)。當(dāng)前存量資金調(diào)倉(cāng)關(guān)注的品種，無(wú)論是信創(chuàng)還是科研服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，它們的估值較高、現(xiàn)金流表現(xiàn)并不是特別突出，但仍然獲得存量資金的認(rèn)可，主要是因?yàn)闀r(shí)代造就了產(chǎn)業(yè)風(fēng)口。因此，有分析人士認(rèn)為當(dāng)前A股的存量資金的大轉(zhuǎn)向、大調(diào)倉(cāng)，再一次證明“世間沒(méi)有阿爾法，我們賺的都是貝塔的錢”，時(shí)代才是投資的核心內(nèi)容，而不是個(gè)股超額收益率的“阿爾法”。

或?qū)⒀永m(xù)當(dāng)前分化格局

這意味著未來(lái)一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)可能還會(huì)延續(xù)當(dāng)前分化的格局。即一方面是能夠體現(xiàn)時(shí)代氣息的信創(chuàng)、自主可控等品種仍然是存量資金持續(xù)加倉(cāng)的方向，而且，隨著更多的市場(chǎng)參與者相信時(shí)代造就產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)的邏輯以及強(qiáng)大的賺錢示范效應(yīng)，甚至不排除部分增量資金也會(huì)加倉(cāng)這樣的時(shí)代主題。所以，科創(chuàng)50指數(shù)、中證1000指數(shù)等時(shí)代主題成分股較多的指數(shù)仍將延續(xù)強(qiáng)硬走勢(shì)。

另一方面是白酒、醫(yī)美、藥品、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、金融等品種可能會(huì)進(jìn)一步釋放出做空能量。畢竟，A股一直帶有濃厚的主題投資的基因，因此，市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)值投資的粘性并不是很強(qiáng)，但對(duì)風(fēng)格投資、主題投資則有天然的親和力。所以，隨著當(dāng)前信創(chuàng)等安全主題的持續(xù)活躍，會(huì)進(jìn)一步降低白酒股等藍(lán)籌股、白馬股的持股信心，進(jìn)而使得此類個(gè)股的股價(jià)走勢(shì)仍將探底。以此類推，不難看出，上證綜指的前期2863點(diǎn)的新低仍面臨一定的挑戰(zhàn)與考驗(yàn)的壓力。

當(dāng)然，即便如此，也不宜過(guò)于夸大此類個(gè)股進(jìn)一步的調(diào)整壓力和上證綜指的回調(diào)空間。畢竟，當(dāng)前上證綜指以及全A指數(shù)更能夠代表整個(gè)A股以及對(duì)應(yīng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)體的演繹趨勢(shì)。所以，韌性仍然是存在的，且由于估值數(shù)據(jù)早已進(jìn)入到歷史低位區(qū)域，所以，弱勢(shì)依舊，但并不代表調(diào)整空間的廣闊。

因此，在操作中，不宜過(guò)于謹(jǐn)慎，一方面是反映時(shí)代氣息的主題投資已成為A股強(qiáng)勢(shì)股跑馬場(chǎng)，有著強(qiáng)大的短線交易價(jià)值，也就是說(shuō)，有多多的交易機(jī)會(huì)。另一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的韌性也賦予全A指數(shù)的韌性，且處于歷史低位的估值，也會(huì)提振那些意志堅(jiān)定的價(jià)值投資者的持股底氣。當(dāng)前指數(shù)區(qū)域，風(fēng)險(xiǎn)漸趨降低，機(jī)會(huì)漸趨增多。