■股指:市場(chǎng)縮量調(diào)整 1.外部方面:美股三大指數(shù)收盤(pán)漲跌不一。道指跌1.14%,標(biāo)普500指數(shù)跌0.20%,納指漲0.14%。納指錄得7連漲,續(xù)創(chuàng)14個(gè)月以來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。 2.內(nèi)部方面:市場(chǎng)縮量調(diào)整,下午券商行業(yè)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲,日成交額縮量保持七千億成交額規(guī)模。漲跌比一般,1800余家公司上漲。北向資金繼續(xù)保持大幅流入,凈流入90余億元。行業(yè)概念方面,券商行業(yè)領(lǐng)漲。 3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間,市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快,結(jié)構(gòu)化特征明顯。 ■貴金屬:保持強(qiáng)勢(shì) 1.現(xiàn)貨:Au(T+D)418.53元/克,Ag(T+D)5287元/千克,國(guó)際金價(jià)1910。 2.利率:10美債3.5%;5年TIPS 1.4%;美元102.3。 3.加息:美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)2月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率超過(guò)96%,一天前的預(yù)計(jì)幾率不到77%。市場(chǎng)押注5月美國(guó)利率觸及4.9%的峰值,美聯(lián)儲(chǔ)則預(yù)計(jì)利率觸頂于5.1%。 4.EFT持倉(cāng):SPDR912.14。 5.總結(jié):美國(guó)1月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為-32.9,較前值大幅回落22個(gè)點(diǎn),至2020年5月新冠疫情爆發(fā)初期以來(lái)最低,以及2001年以來(lái)的1月份數(shù)據(jù)最低。貴金屬?zèng)_高回落。 ■滬銅:振幅加大,平臺(tái)式上揚(yáng)偏強(qiáng) 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68415元/噸(-135元/噸)。 2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-1494.93 3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-50 4.庫(kù)存: 上期所銅庫(kù)存102475噸(+22095噸),LME銅庫(kù)存83325噸(-275噸) 5.總結(jié):激進(jìn)加息可能放緩。總體振幅加大,滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破,開(kāi)啟第三波反彈,壓力位上移至66000-70000,多單可逢高逐步獲利了結(jié)。 ■滬鋁: 震蕩,關(guān)注下沿是否破位 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18510元/噸(+60元/噸)。 2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1977.71元/噸。 3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-70,前值-10 4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存166741噸(+48292噸),Lme鋁庫(kù)存395150噸(-4500噸)。 5.總結(jié): 表明激進(jìn)加息可能放緩。進(jìn)入需求淡季,受疫情影響需求堪憂。目前震蕩,區(qū)間操作。壓力位19500-20000,支撐位:17500-17800。 ■焦煤、焦炭:雙焦震蕩偏弱運(yùn)行 1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2350元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2140元/噸(-85),日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2680元/噸(0); 2.基差:JM01基差492.5元/噸(10.5),J01基差-170元/噸(-17); 3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.20%(-0.73%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.96%(0.04%),247家鋼廠高爐開(kāi)工率75.68%(1.04%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量222.3萬(wàn)噸(1.58); 4.供給:洗煤廠開(kāi)工率75.23%(-0.36%),精煤產(chǎn)量62.98萬(wàn)噸(0.02); 5.庫(kù)存:焦煤總庫(kù)存2517.55噸(77.78),獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存1250.69噸(65.71),可用天數(shù)14.24噸(0.87),鋼廠焦化廠庫(kù)存902.72噸(16.55),可用天數(shù)14.51噸(0.26);焦炭總庫(kù)存941.29噸(33.89),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存54.17噸(6.96),可用天數(shù)14.61噸(0.89),247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存668.19噸(34.80),可用天數(shù)13.65噸(0.58); 6.利潤(rùn):獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-89元/噸(-75),螺紋鋼高爐利潤(rùn)-138.14元/噸(42.8),螺紋鋼電爐利潤(rùn)-198.41元/噸(20); 7.總結(jié):鋼廠虧損幅度縮窄,鐵水產(chǎn)量回到222萬(wàn)噸/天水平,利潤(rùn)在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)重新分配,建材成交量低,雙焦需求走弱。焦企利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù),開(kāi)工意愿減弱,加上春節(jié)臨近,鋼廠和煤礦陸續(xù)放假,雙焦供需走弱,部分鋼廠被動(dòng)消耗庫(kù)存,雙焦庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移。預(yù)計(jì)節(jié)前雙焦維持弱穩(wěn)定。 ■玻璃:運(yùn)輸陸續(xù)停運(yùn) 1. 現(xiàn)貨:沙河地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)1448元/噸(0),全國(guó)均價(jià)1627元/噸(0)。 2. 基差:沙河-2305基差:-223元/噸(-9)。 3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量15.8萬(wàn)噸(0),產(chǎn)能利用率79.44%(0),開(kāi)工率78.73%(0)。 4. 庫(kù)存:全國(guó)企業(yè)庫(kù)存6378.9萬(wàn)重量箱(-167),沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存328萬(wàn)重量箱(+80)。 5.利潤(rùn):浮法玻璃(煤炭)利潤(rùn)-174元/噸(+41),浮法玻璃(石油焦)利潤(rùn)5元/噸(+29),浮法玻璃(天然氣)利潤(rùn)-213元/噸(+25)。 6.總結(jié):截至2023年1月中旬,深加工企業(yè)訂單天數(shù)5.7天,較上期減少3.8天,環(huán)比跌幅40%。春節(jié)臨近,下游加工廠多已放假,目前交投已明顯縮量,市場(chǎng)氣氛逐漸降溫,物流也陸續(xù)停運(yùn),多以短途為主。 ■純堿:節(jié)前下游備貨尾聲 1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2850元/噸(0),華北地區(qū)重堿主流價(jià)2900元/噸(0),華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2750元/噸(0)。 2.基差:重堿主流價(jià):沙河-2305基差-77元/噸(-8)。 3.開(kāi)工率:全國(guó)純堿開(kāi)工率91.14(-1,15),氨堿開(kāi)工率93.41(-1.3),聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率88.44(-2.47)。 4.庫(kù)存:重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存13.08萬(wàn)噸(-1.71),輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存13.96萬(wàn)噸(-0.85),倉(cāng)單數(shù)量3489張(+361),有效預(yù)報(bào)185張(0)。 5.利潤(rùn):氨堿企業(yè)利潤(rùn)910元/噸(+30),聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1769.6元/噸(+22);浮法玻璃(煤炭)利潤(rùn)-174元/噸(+41),浮法玻璃(石油焦)利潤(rùn)5元/噸(+29),浮法玻璃(天然氣)利潤(rùn)-213元/噸(+25)。 6.總結(jié):純堿市場(chǎng)走勢(shì)以穩(wěn)為主,個(gè)別企業(yè)價(jià)格提振,整體相對(duì)平穩(wěn)。春節(jié)臨近,市場(chǎng)成交緩和,發(fā)貨為主,兌現(xiàn)訂單,下游節(jié)前備貨基本完成。純堿裝置平穩(wěn)運(yùn)行,暫無(wú)檢修計(jì)劃,高位震蕩局面。從目前看,局部發(fā)貨較好,庫(kù)存有下降預(yù)期,大部分企業(yè)產(chǎn)銷平衡,節(jié)前預(yù)期庫(kù)存偏低運(yùn)行,放假期貨累庫(kù)預(yù)期。 ■PP:估值相對(duì)偏高 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7700元/噸(-50)。 2.基差:PP01基差-263(-75)。 3.庫(kù)存:聚烯烴兩油庫(kù)存48萬(wàn)噸(-2.5)。 4.總結(jié):盤(pán)面價(jià)格開(kāi)始拉開(kāi)與華東粉料加工成本的差距,估值得到修復(fù),并且隨著人民幣匯率因素導(dǎo)致PP進(jìn)口貨源競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng),進(jìn)口窗口開(kāi)始打開(kāi),進(jìn)口利潤(rùn)來(lái)到去年至今的相對(duì)高位。在05合約期內(nèi),仍面臨大量新增產(chǎn)能投放,需求恢復(fù)也只停留在預(yù)期層面,平衡表整體偏累庫(kù)的情況下,進(jìn)口窗口長(zhǎng)期大幅打開(kāi)難度較大,可以認(rèn)為目前PP估值相對(duì)偏高。 ■塑料:需求的恢復(fù)還只停留在預(yù)期端 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8180元/噸(+80)。 2.基差:L01基差-172(+51)。 3.庫(kù)存:聚烯烴兩油庫(kù)存48萬(wàn)噸(-2.5)。 4.總結(jié):需求的恢復(fù)還只停留在預(yù)期端,現(xiàn)實(shí)端數(shù)據(jù)還沒(méi)有體現(xiàn),偏宏觀的新增社融同比指引下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)仍處尋底階段。在估值得到修復(fù),甚至相對(duì)偏高時(shí),僅僅依靠預(yù)期端的推動(dòng)很難帶來(lái)上漲的持續(xù)性,需要現(xiàn)實(shí)端需求出現(xiàn)改善來(lái)匹配高估值。 ■原油:美國(guó)頁(yè)巖油無(wú)法大幅放量 1. 現(xiàn)貨價(jià)(滯后一天):英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格82.83美元/桶(-0.50),OPEC一攬子原油價(jià)格84.63美元/桶(-0.56)。 2.總結(jié):油價(jià)中樞無(wú)法大幅下行的前提條件是美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量增速緩慢,這決定油價(jià)中樞很難長(zhǎng)期處于2016至2019年美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量高增速時(shí)的價(jià)格水平。在美國(guó)頁(yè)巖油無(wú)法大幅放量的背景下,供應(yīng)端彈性基本由OPEC+掌控,一旦油價(jià)有大幅跌破OPEC+主要產(chǎn)油國(guó)財(cái)政盈虧平衡點(diǎn)的跡象,就會(huì)出現(xiàn)OPEC+減產(chǎn)托底的動(dòng)作。 ■油脂:短多謹(jǐn)慎持有 1.現(xiàn)貨:豆油,一級(jí)天津9310(+0),張家港9460(+20) 2.基差:現(xiàn)貨基差,豆油張家港760,遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)2-5月Y05+750;豆油天津758,遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)2-3月Y05+780 3.成本:阿根廷豆油2月船期進(jìn)口完稅價(jià)10326元/噸(-63)。 4.供給:上周大豆壓榨 217萬(wàn)噸,開(kāi)機(jī)率57%,處于較高水平 5.需求:豆油消費(fèi)增速放緩 6.庫(kù)存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù),截至1月9日,國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約87.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加3萬(wàn)噸。 7.總結(jié):豆油消費(fèi)一般,假日提貨少。阿根廷降水有所好轉(zhuǎn),巴西降水變少利于收割。 ■豆粕:阿根廷降水回歸,但依然處在干旱區(qū)間,多單謹(jǐn)慎持有 1.現(xiàn)貨:天津4580元/噸(-40),山東日照4590元/噸(+40),東莞4610元/噸(+10)。 2.基差:現(xiàn)貨基差天津M05+690,2-5月M05+500,4-6月M05+260 ;日照M05+710,2-5月M05+400,5-9月M05+120,東莞M05+680,2-5月M05+670,4-6月M05+210. 3.成本:巴西2月船期盤(pán)面榨利-195,3月船期盤(pán)面榨利-205 4.庫(kù)存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至1月9日,豆粕庫(kù)存62.3萬(wàn)噸,環(huán)比上周增加3萬(wàn)噸。 5.總結(jié):匯率在大幅升值后出現(xiàn)回調(diào),關(guān)注南美天氣情況。 ■菜粕:節(jié)前多單適當(dāng)減倉(cāng) 1.現(xiàn)貨:廣西防城港現(xiàn)貨3340(-10)。 2.基差:5月基差149(-4)。 3.成本:加拿大菜籽近月CFR 725美元/噸(-7);美元兌人民幣6.77(+0.04)。 4.庫(kù)存:截至1月13日一周,沿海油廠菜粕庫(kù)存為0.8萬(wàn)噸,環(huán)比上周下降1萬(wàn)噸。 5.總結(jié):USDA1月報(bào)告維持了國(guó)際大豆偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì),阿根廷兩大交易所公布的新作產(chǎn)量預(yù)測(cè)顯示未來(lái)阿根廷產(chǎn)量仍有下調(diào)空間。國(guó)際大豆轉(zhuǎn)寬松程度有所縮減。當(dāng)前市場(chǎng)持續(xù)交易南美天氣邏輯,對(duì)美豆暫保持偏強(qiáng)思路。受豆粕走強(qiáng)提振,菜粕表現(xiàn)轉(zhuǎn)暖。但盤(pán)面低估程度隨近期上漲有所減弱,節(jié)前多單適當(dāng)減倉(cāng)。 ■白糖:現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn) 1.現(xiàn)貨:南寧5660(10)元/噸,昆明5585(0)元/噸,日照5805(0)元/噸,倉(cāng)單成本估計(jì)5664元/噸 2.基差:南寧3月26;5月6;7月-6;9月-17;11月-29 3.生產(chǎn):巴西12上半月產(chǎn)量繼續(xù)同比增加,制糖比保持歷史同期高位,累計(jì)產(chǎn)量超過(guò)去年同期,總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時(shí)設(shè)定在600萬(wàn)噸,目前壓榨節(jié)奏正常。 4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況,防疫優(yōu)化利好消費(fèi),需求預(yù)期好轉(zhuǎn);國(guó)際情況,多國(guó)宣布抗疫結(jié)束,全球需求繼續(xù)恢復(fù). 5.進(jìn)口:11月進(jìn)口同比減少,糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過(guò)去年同期。 6.庫(kù)存:11月70萬(wàn)噸,繼續(xù)同比增加11萬(wàn)噸. 7.總結(jié):印度泰國(guó)進(jìn)入壓榨高峰,制糖節(jié)奏正常,為糖價(jià)帶來(lái)一定壓力。國(guó)內(nèi)方面,市場(chǎng)進(jìn)入壓榨高峰,節(jié)日備貨基本結(jié)束,現(xiàn)貨價(jià)格重新承壓,年后關(guān)注防控放開(kāi)對(duì)需求的影響。 ■花生:年前市場(chǎng)收尾 0.期貨:2304花生10454(28) 1.現(xiàn)貨:油料米:9800 2.基差:4月:-654 3.供給:臨近春節(jié),基層上貨未見(jiàn)明顯增加。 4.需求:主力油廠收購(gòu)積極性減退,貿(mào)易商采購(gòu)意愿低,春節(jié)前收購(gòu)活動(dòng)幾乎停止。 5.進(jìn)口:進(jìn)口米開(kāi)始少量進(jìn)入市場(chǎng),對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨造成沖擊,但是年后進(jìn)口高峰或推遲。 6.總結(jié):進(jìn)入年底,防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù),但油廠收購(gòu)已經(jīng)尾聲,交易節(jié)奏保持低位,節(jié)日氣氛一定程度上提振商品米市場(chǎng),但總體春節(jié)前市場(chǎng)交投清淡,預(yù)計(jì)總體波動(dòng)不大。 ■玉米:臨近春節(jié) 購(gòu)銷雙弱 1.現(xiàn)貨:持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū):黑龍江哈爾濱出庫(kù)2680(0),吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2690(0),山東德州進(jìn)廠2870(0),港口:錦州平倉(cāng)2870(0),主銷區(qū):蛇口3050(0),長(zhǎng)沙3020(0)。 2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=-3(-2)。 3.月間:C2305-C2309=39(1)。 4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2823(4),進(jìn)口利潤(rùn)227(-4)。 5.供應(yīng):我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),全國(guó)7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至1月12日,全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為44%,較去年同期偏慢2%。 6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年2周(1月5日-1月11日),全國(guó)主要147家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米113.43萬(wàn)噸(-0.79)。 7.庫(kù)存:截至1月11日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量293.23萬(wàn)噸(27.31%)。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存35.9天(-0.02天),同比+8.19%。截至1月6日,北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)203.9萬(wàn)噸,周比-0.2萬(wàn)噸(當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)17.8萬(wàn)噸,周比減少4.2萬(wàn)噸)。注冊(cè)倉(cāng)單量66612(0)手。 8.總結(jié):短期國(guó)內(nèi)玉米自身基本面無(wú)明顯變化,購(gòu)銷雙弱,臨近春節(jié),售糧節(jié)奏放慢,售糧進(jìn)度已慢于去年同期水平,年后售糧壓力仍大。美盤(pán)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格弱于國(guó)內(nèi),導(dǎo)致進(jìn)口成本大幅降低,目前進(jìn)口利潤(rùn)超200元/噸,巴西方面對(duì)華發(fā)運(yùn)積極,前期國(guó)內(nèi)玉米低估值格局已被扭轉(zhuǎn)。反彈過(guò)后的國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格上方空間有限。 ■生豬:現(xiàn)貨價(jià)格暫止跌反彈 1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):有所反彈。河南15900(500),遼寧15000(700),四川14700(400),湖南15100(700),廣東15000(600)。 2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價(jià)22.53(-0.43)。 3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2303=925(705)。 4.總結(jié):現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)低位運(yùn)行。消費(fèi)端數(shù)據(jù)暫高位持穩(wěn)為主,表現(xiàn)尚可,高頻日度屠宰量數(shù)據(jù)偏高位運(yùn)行,但鮮銷率有所下滑,臨近春節(jié),備貨需求或逐步走弱,低豬價(jià)下凍品入庫(kù)意愿有所增強(qiáng)。強(qiáng)供應(yīng)格局依舊,且春節(jié)后季節(jié)性淡季預(yù)期下,生豬期現(xiàn)走勢(shì)均弱勢(shì)依舊,反彈空間有限。但豬糧比價(jià)進(jìn)入過(guò)度下跌三級(jí)預(yù)警區(qū)間,關(guān)注政策方面是否有利好出現(xiàn),下方空間或同樣不多。臨近春節(jié),減倉(cāng)過(guò)節(jié)。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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